每經記者 趙雯琪    每經實習編輯 陳劍銳    

在一季報披露前夕，快遞行業(yè)就爆出一個大冷門，被稱為快遞行業(yè)“一哥”的順豐控股迎來上市以來的首次單季度虧損，股價也在開盤后一字跌停。

4月8日晚間，順豐控股披露2021年第一季度業(yè)績預告稱，今年一季度，公司預計虧損9億元至11億元，而2020年同期疫情之下該公司卻是盈利9.07億元。對虧損原因，順豐在業(yè)績預告中自述了5點理由，擺在第一條的原因主要是公司正處于新業(yè)務拓展關鍵期，一季度繼續(xù)加大新業(yè)務投入，導致公司成本短期承壓。

不過，這還是和順豐此前的利潤數(shù)據(jù)形成較大反差，就在上月，順豐發(fā)布的2020年度財報數(shù)據(jù)顯示，全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤73.26億元，同比增長26.39%。

短短幾個月，從利潤持續(xù)高增長到突然巨虧，順豐的“急轉彎”也引起了強烈的市場反應，4月9日，順豐控股開盤即一字跌停，關于“順豐跌停”的話題也登上了熱搜榜。

順豐跌停登上微博熱搜

圖片來源：新浪微博

事實上，在記者采訪的多位業(yè)內人士看來，2020年以中通回港上市再拿98億港元“彈藥”掀起的新一輪資本“寡頭之爭”為代表，包括京東物流也已遞交港股招股書，與加大新業(yè)務拓展對應，加大資本性投入是順豐季度虧損的關鍵點。

正如順豐自述：“去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，客戶需求上行趨勢明顯，公司業(yè)務量增速迅猛，導致速運多環(huán)節(jié)出現(xiàn)產能瓶頸。”

快遞專家趙小敏在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，順豐一季度的虧損是符合市場預期的，因為去年疫情的關系，順豐原來很多應該在2020年完成的資本開支有所推遲。

如今，順豐也正在對外釋放一個信號，即通過進一步資本性投入加大拓展全產業(yè)鏈的力度，同時大幅度提升資本開支的力度和空間，這樣無疑會在一定程度上對公司的利潤產生一定的影響，但也是順豐當下不得不做的事情。

一季度預虧9-11億 順豐自述五點理由

公告顯示，順豐預計2021年一季度歸母凈利虧損9億元-11億元，去年同期盈利9.07億元；扣非凈利潤虧損10億至12億元，2020年同期盈利8.32億元。

而順豐此前公布的1、2月經營數(shù)據(jù)卻實現(xiàn)同比增長。數(shù)據(jù)顯示，今年1至2月，順豐累計速運物流及供應鏈收入合計為275.95億元，較去年同期增長33.72%；累計速運物流業(yè)務量合計為16.02億票，較去年同期增長53.89%。

針對虧損的原因，順豐在公告中表示，公司正處于新業(yè)務拓展關鍵期，為擴大市場份額，打造長期核心競爭力，公司繼續(xù)加大新業(yè)務的前置投入，此外，去年疫情一定程度上延緩了公司資本性開支投入節(jié)奏，公司從去年四季度開始增加臨時資源投入。

“在整合的初期，會存在資源重疊投放，預計在今年第三季度初見成效，實現(xiàn)差異化服務體驗，資源融通互補，網(wǎng)絡效益更優(yōu)；同時助力公司搭建一張極致時效的陸運網(wǎng)絡，提升大件產品的時效及服務體驗。”順豐方面表示。

據(jù)順豐2020年財報披露，公司新業(yè)務板塊主要包括快運、冷運及醫(yī)藥、同城、國際等，2018年至2020年三年復合增長率達64.5%，占總營業(yè)收入比例進一步提升至28.24%，成為公司業(yè)務新的增長引擎。

同時，公告也提到：“隨著消費結構升級轉型，下沉市場、新興電商平臺、大件電商包裹、生鮮電商、跨境物流逐漸成為拉動行業(yè)增長的引擎。”順豐將此視作“歷史性機遇”，認為“2021年是公司承前啟后關鍵年。”

數(shù)據(jù)同時顯示，2020年順豐資本開支（不考慮股權投資）達123億元，環(huán)比增加58億元；其中在四季度進一步加大產能投入，資本開支（不考慮股權投資）達到49億元，環(huán)比增加14.5億元。順豐控股資本開支節(jié)奏加快跡象明顯。

安信證券分析師認為，這主要與公司加大投入土地、倉庫、分揀中心、車輛等資源和工程項目有關。

趙小敏表示，在看到資本開支對順豐利潤產生一定影響的同時，也應該看到，當下政策面還是市場競爭格局對于順豐都是比較有利的。在他看來，順豐現(xiàn)在有機會加大資本開支的力度，因為它有充足的資源和資本。所以從相對長遠的角度來說，可以借機進一步提升順豐在行業(yè)內的領先優(yōu)勢。

除此之外，今年春節(jié)期間快遞行業(yè)掀起的“不打烊”熱潮也給順豐增加了額外的成本，順豐控股表示，公司第一季度給予一、二線在崗人員補貼創(chuàng)歷史新高，導致經營成本在短期內攀升。

值得一提的是，特惠專配業(yè)務量增長迅猛，下沉市場電商需求旺盛，導致存量客戶中的經濟型業(yè)務增長較快，順豐電商件毛利承壓。順豐表示，后續(xù)將考慮以成本更適配的網(wǎng)絡來逐步承接此類經濟型業(yè)務，并持續(xù)擴大資源協(xié)同復用，優(yōu)化成本效率。

價格戰(zhàn)洶涌、新兵兇猛 資本加速“跑馬圈地”

在順豐的歷史性虧損引發(fā)熱議之時，整個快遞市場的競爭也空前激烈。

近日，快遞新兵極兔速遞傳出獲得融資消息，估值一度被傳超過韻達、圓通。

當價格戰(zhàn)進一步洶涌引發(fā)行業(yè)競爭愈發(fā)激烈時，如何在價格戰(zhàn)中勝出，業(yè)務擴展和服務質量優(yōu)化也成為頭部玩家的重點發(fā)力方向。

此前，中通在年報中披露，其2020年資本性開支同比增長76.2%，達到創(chuàng)紀錄的92億元。

中通方面當時表示，資本投資策略已經擴展到更大范圍的基礎設施建設，從而為中通的生態(tài)圈業(yè)務發(fā)展，如快運、云倉、冷鏈網(wǎng)絡和時效產品組合等，提供協(xié)同效應。除此之外，圓通也通過申請定增的方式，建設多功能網(wǎng)絡樞紐中心、提升運能網(wǎng)絡、提升信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)能力、補充流動資金。

在2020年度業(yè)績說明會上，順豐董事長王衛(wèi)表示，順豐控股致力于成為獨立第三方行業(yè)解決方案的數(shù)據(jù)科技服務公司，圍繞這一核心目標，多年來堅持夯實綜合物流服務能力并持續(xù)投入科技研發(fā)。這也意味著，順豐將在科研領域投入的力度不斷加大，也會使順豐的資本開支需求旺盛。

實際上，對于順豐一季度的虧損，機構也有所預期。

安信證券研報稱，預計順豐控股2021年一季度時效件增速將大幅回落，同時公司從2020四季度加大資源投入，對成本的影響或延續(xù)至今年一季度，考慮到去年同期公司享受通行費減免、增值稅優(yōu)惠等，短期盈利能力將承壓。具體原因包括去年同期高基數(shù)（疫情紅利+同行未能及時復工）、今年春節(jié)錯期影響需求以及通達系不打烊分流部分公司散單業(yè)務等。

太平洋證券研報也指出，順豐控股因孵化新業(yè)務，創(chuàng)新供應鏈模式，短期成本承壓。

一家公司階段性虧損并不可怕，可怕的是失去長期競爭力，順豐對于未來的重投入布局，能否取得預想的回報？恐怕只能讓子彈再飛一會兒。

截至記者發(fā)稿，順豐股價為72.72元/股，市值3313.44億元，從今年2月18日開始，順豐股價在達到124.7元歷史最高值后一路走低，跌幅超過40%。

封面圖片來源：視覺中國