每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 張海妮    

鄭永剛。圖片來源：公司供圖

回歸杉杉股份（600884,SH）4個多月后，面帶微笑的鄭永剛出現(xiàn)在聚光燈面前。

這是鄭永剛時隔13年，重新掌舵杉杉股份后，首次大規(guī)模和媒體見面。4月16日上午十點半，鄭永剛準時出現(xiàn)在采訪間。快言快語的鄭永剛開門見山，“剛進門就看到那么多年輕人，想想我?guī)资昵案銜r尚的時候，我也這么年輕，確實非常榮幸跟大家見個面。聊聊關于我們杉杉股份收購LG化學的偏光片項目的情況”。

在這場訪談中，鄭永剛回答了包括《每日經(jīng)濟新聞》在內(nèi)媒體的一系列提問，涉及杉杉股份進軍偏光片、個人商業(yè)理念、投資風險等多個話題。

31歲那年，鄭永剛接手虧損千萬的甬港服裝廠，后更名為“杉杉”，并在1996年讓杉杉股份登陸A股，成為中國服裝行業(yè)首家上市公司。此后，在國內(nèi)服裝行業(yè)進入下行周期之前，杉杉股份在新能源領域布局。2007年，鄭永剛宣布辭去杉杉股份董事長職務，將更多精力放在杉杉集團和杉杉控股身上。

已逾花甲之年的鄭永剛在2020年底回歸，再度成為杉杉股份董事長，重新執(zhí)掌杉杉股份，并且再度跨界，斥資超50億元收購LG化學偏光片業(yè)務。

時隔30年，推動杉杉股份二度轉型，究竟有怎樣的商業(yè)考量？

面對《每日經(jīng)濟新聞》記者的提問，“偏光片這個（產(chǎn)業(yè)）不是我主動要轉型的，不是我主動要去干的，是被動讓我干成的事。我干過實業(yè)，搞過金融，也看到和我同一時代的部分企業(yè)家被淘汰了。選擇跨界進軍偏光片產(chǎn)業(yè)，也更多是遵循產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展規(guī)律，希望讓杉杉股份煥發(fā)出更蓬勃的生命力”。杉杉控股董事局主席、杉杉股份董事長鄭永剛如是回應。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞（資料圖）

談進軍偏光片：收購絕對不是心血來潮 反復考量才敢下定決心

年過花甲，鄭永剛選擇再次出發(fā)，跨界進軍偏光片產(chǎn)業(yè)。

偏光片是LCD(液晶顯示)三大關鍵原材料之一。除了TV、顯示器、筆電、平板燈應用領域外，還包括大型商顯、車載、工控、醫(yī)療等新的應用。近年來，國內(nèi)偏光片產(chǎn)能依然存在缺口，偏光片生產(chǎn)企業(yè)主要為日本、韓國企業(yè)，產(chǎn)能TOP3的分別為日東、LG化學及住友。

2019年之前，LG化學便曾試圖將LCD業(yè)務剝離進行轉型。

信達證券研報顯示，LG產(chǎn)能占全球超寬幅偏光片產(chǎn)能比重超過30%，隨著韓國產(chǎn)線落地張家港，LG超寬幅偏光片產(chǎn)能占比將超過40%，是當之無愧的超寬幅偏光片產(chǎn)能巨頭。

值得注意的是，杉杉股份此前并未涉足偏光片領域，因此其收購邏輯備受外界關注。

對于外界疑問，鄭永剛坦言，收購并非心血來潮，而是經(jīng)過了反復考量，才下定的決心。

2019年，杉杉股份一高管向鄭永剛匯報LG將退出偏光片產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃，并開始探討收購的可能性。“當時我就問了問題：好東西為什么退出呢？為什么要賣給我呢？我又不是搞這個行業(yè)的。”鄭永剛的疑慮在于，在其商海生涯中，不論杉杉西服、還是鋰電池產(chǎn)業(yè)，均是自己闖蕩出來的。因而，在最開始，對于這筆收購，他的態(tài)度是模糊的。

兩個月后，在聽取了多次匯報之后，鄭永剛和LG化學社長展開了一次商業(yè)談判。“我開口就講，我說你這好東西能賣給我嗎？憑什么賣給我。我說你首先要說服我，說服我，我才有考慮的可能。”

鄭永剛通過和LG化學方面的交流發(fā)現(xiàn)，從產(chǎn)業(yè)角度看，目前，中國的LCD產(chǎn)業(yè)已經(jīng)有一定競爭力，資本活躍、政府支持，已經(jīng)有了產(chǎn)業(yè)基礎，在京東方、TCL華星等企業(yè)的崛起下，海外LCD產(chǎn)業(yè)備受壓力；從企業(yè)經(jīng)營看，LG化學在偏光片產(chǎn)業(yè)鏈層面有15年以上的產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗；從戰(zhàn)略層面看，LG化學全面調(diào)整戰(zhàn)略，未來將加大在鋰電池層面的投入。

“我們杉杉不做顯示產(chǎn)業(yè)，從來沒見識過這個東西。你為什么想賣給我們呢？”面對鄭永剛的疑問，“‘嫁女兒’要嫁一個好人家”是LG化學給出的理由。

LG化學方面表示，杉杉跟LG有超過十年的供貨關系，LG化學希望旗下資產(chǎn)不僅賣到一個好的價格，更看到一個好的未來，并稱杉杉是一家有國際化視野的中國民營企業(yè)，所有事情都是按規(guī)則辦事，長久以來形成了信賴。

“所以有時候信賴也是一種價值，我似乎被說服了，但我還是不想要。”鄭永剛稱，“我都60歲出頭的人了，我也要自己保自己的晚節(jié)”。為了打好商業(yè)世界的新戰(zhàn)役，鄭永剛用8個月的時間對標的資產(chǎn)進行盡職調(diào)查。期間，他還專程拜訪一位經(jīng)信委領導，再次探討偏光片產(chǎn)業(yè)的重要性和戰(zhàn)略價值。“這次基本把我說動了。如果我們能夠把最高端的偏光片、光學技術收購下來，將會加速國產(chǎn)化替代，我也是有一點產(chǎn)業(yè)情懷的。”

但讓鄭永剛擔心的是，即便該產(chǎn)業(yè)擁有國家戰(zhàn)略高端價值，如果沒有經(jīng)濟效益也很難長久。而鄭永剛的一位老朋友，國內(nèi)某頭部會計師事務所創(chuàng)始人和他探討偏光片產(chǎn)業(yè)的毛利率和商業(yè)價值后，徹底打消了他心中的疑慮。

“所以這就是前面的一個過程，作為一個決策人，不是說心血來潮，是經(jīng)過多方位的考量把這個事干起來了。”鄭永剛說。

此次交易的另一方為LG化學。圖片來源：視覺中國

談投資邏輯：海外并購核心在于團隊 如果攏不住就只買了“空殼子”

一個不容忽視的事實是，跨國收購挑戰(zhàn)不小。縱觀全球，部分企業(yè)收購外資企業(yè)后，并非一帆風順。基于海外并購的特殊性，如何降低風險至關重要。

根據(jù)公告，杉杉股份從2021年2月1日起將北京樂金100%股權、南京樂金LCD偏光片業(yè)務、廣州樂金LCD偏光片業(yè)務、原LG化學持有的LCD偏光片資產(chǎn)以及LCD偏光片業(yè)務有關知識產(chǎn)權納入合并范圍。

據(jù)披露，杉杉此次收購的交易方式為：LG化學將在中國境內(nèi)以現(xiàn)金出資設立一家持股公司，杉杉股份以增資的形式取得該持股公司70%的股權，剩余的30%股權將在交割日后一周年、二周年、三周年時點按照5%、10%、15%的比例分別受讓。

既然決定進軍偏光片產(chǎn)業(yè)，為何先收購70%的股權？

“我害怕到時候東西都給我了，人都撤走了。一家企業(yè)，特別是海外并購，核心問題是團隊，如果團隊攏不住的話，你就買了一個‘空殼子’，中國好多企業(yè)都吃了這個大虧。我們這次收購完畢以后，沒有一個高管離職。”鄭永剛表示，基于這樣的考慮，形成了簽約條件：全資收購偏光片產(chǎn)業(yè)，杉杉控股與LG方面一次性簽約，但資金方面暫時只付70%，另外30%分三年期付，這三年每年均付對方10%，但在這三年，期間離職一位核心員工，杉杉方面就進行相應扣款，有利于完成雙方團隊的整合。

除了在股權收購付款方面的思考，鄭永剛在管理架構上也早有布局。2020年12月28日，鄭永剛回歸并擔任杉杉股份董事長。

鄭永剛表示，親任董事長目的就是讓被收購后的事業(yè)部放手按照原有LG化學管理經(jīng)驗繼續(xù)干，完全繼承過往的經(jīng)營規(guī)則、方法、理念、企業(yè)文化，進一步建立相互信任。

杉杉股份此前公告披露，此次交易的標的資產(chǎn)目前雖然在權屬上屬于境外資產(chǎn)，但其主要工廠、產(chǎn)線、設備、生產(chǎn)人員、銷售客戶等均位于國內(nèi)，生產(chǎn)經(jīng)營活動主要在國內(nèi)開展。此次交易完成后，上市公司對標的資產(chǎn)生產(chǎn)經(jīng)營的管理不存在障礙，上市公司的經(jīng)營管理措施能夠得到高效落實，有利于上市公司對標的資產(chǎn)進行良好的整合。

除了股權，此次的收購金額也備受關注。此次交易標的資產(chǎn)的基準購買價為11億美元，杉杉此次交易的基準購買價為7.7億美元，約合55億元人民幣。

“資金對杉杉股份來說一點也不用擔心，有這個實力也有這個能力把這件事情干成。”談到此次的收購金額，鄭永剛表示，此次交易是按照美元付款，由于人民幣升值，實際支付款項還少了約三四億元左右。

此外，鄭永剛表示，此前光是出售寧波銀行股權就獲得了60億元的收益，這部分資金都在上市公司里面，除去銀團貸款的30億元外，需自籌的20余億元資金對杉杉而言不是大事。此外，母公司和各大銀行也給予此次收購支持的態(tài)度。 

談兩次跨界：任何產(chǎn)業(yè)都有生命周期 不預判很快會被淘汰

事實上，這已經(jīng)是鄭永剛的第二次跨界。

熟悉鄭永剛的人對他的評價是“既隨和又狂妄”，鄭的自我評價是“有東北人的豪爽、軍人的雷厲風行，又有浙商對商業(yè)的敏感和精明”。

上世紀80年代，鄭永剛接手資不抵債的甬港服裝廠，將其做成中國西服第一品牌；到了1996年，杉杉股份上市，成為中國服裝第一股；在服裝如日中天的時候轉型新能源，用20年時間成為全球最大的鋰電池正極、負極、電解液綜合材料供應商。而在當下，鄭永剛稱做好偏光片業(yè)務將是最重要的工作。

回憶一路走過的歷程和商業(yè)選擇，鄭永剛表示：“這么多年，我搞過金融，干過實業(yè)。但很多和我同一時期的企業(yè)家，基本都被淘汰了。淘汰的原因很簡單，源于任何產(chǎn)業(yè)都有周期性。這一次，選擇跨界進軍偏光片產(chǎn)業(yè)，也更多是遵循產(chǎn)業(yè)周期發(fā)展規(guī)律，希望讓杉杉股份煥發(fā)出更蓬勃的生命力。”

鄭永剛對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，凡是做企業(yè)的人都想做長做久，但很多人沒有掌握它的發(fā)展規(guī)律，如果不提前轉型、升級，很可能被時代淘汰。

“我（上世紀）80年代開始做服裝，此前我沒做過服裝，所以當時我就研究，比做衣服更有價值的是什么，所以中國服裝名牌戰(zhàn)略是我提出來的，也是杉杉最早開始實施。”

后來鄭永剛發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)時尚界和歐美國家依然存在差距。歐美國家對于設計師創(chuàng)新、鼓勵的包容度是很高的，國產(chǎn)服裝品牌做成世界品牌依然存在困難，因而在20年前就開始轉型，進入鋰電池賽道。

“過去中國企業(yè)只有山寨，沒有原創(chuàng)，沒有并購，而上市公司的核心功能是打開資本通道，通過并購突破卡脖子技術，實現(xiàn)從0到1的創(chuàng)新。眼下，偏光片國產(chǎn)化順應了國家戰(zhàn)略需求，也是杉杉股份的重要機遇。收購偏光片是杉杉的再一次跨界，也是我60歲以后的又一次重大創(chuàng)業(yè)。”鄭永剛表示。

據(jù)鄭永剛透露，收購完成后，LG偏光片業(yè)務全球四大生產(chǎn)基地和1700多項專利全部交付，原經(jīng)營和技術團隊保持不變，53名中高級管理干部、38名韓國籍技術專家全部留任。目前LCD偏光片全球市場規(guī)模超過百億美元，杉金光電進入之后，中國企業(yè)的市場份額，將從不到10%提升到45%以上。

另一方面，即便市場規(guī)模巨大，挑戰(zhàn)也依然存在。

“（偏光片產(chǎn)業(yè)）這是我最后一戰(zhàn)，我一定要做到，很自豪。”鄭永剛強調(diào)。未來持續(xù)擴大產(chǎn)能，滿足智能化時代的實際需求是發(fā)展的基礎。但比起規(guī)模，如何立足自主創(chuàng)新，進一步推動上下游產(chǎn)業(yè)融合和協(xié)同發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的構建，掌握技術標準、行業(yè)標準話語權是需要持續(xù)深度思考的問題。