“共享出行第一股”再添懸念。

在嘀嗒出行重新遞交招股書后，出行領域另一玩家哈啰出行在4月24日首次提交IPO申請，計劃在納斯納克證券交易所掛牌上市。從哈啰的招股書可以看到，雖然受到疫情的影響，哈啰2020年的財務指標仍實現了全線增長。其中，哈啰去年營收為60.44億元人民幣，同比增長25.3%，公司經調整EBITDA為15.6億元人民幣，同比2019年增長15.5%。

一直以來，共享出行市場風起云涌，而作為“后來者”的哈啰交出這樣一份成績單足夠讓市場驚喜。

5年前，共享單車激戰正酣，哈啰單車從下沉市場起家，通過“農村包圍城市戰略”在共享單車市場中占據一席之地，如今，共享兩輪乃至整個出行行業競爭格局發生巨變，哈啰后發卻先至，并有望成為頂著“國內共享出行第一股”的光環登陸資本市場的“逆襲者”。

但是，哈啰的野心和想象空間不僅于此。根據招股書，哈啰將自己定位為中國領先的本地出行和生活服務平臺，提供共享兩輪（哈啰單車、哈啰電單車）、哈啰順風車，以及新興的本地產品和服務如哈啰電動車、酒店預訂哈啰打車和到店團購服務等。根據艾瑞咨詢數據，哈啰出行2020年總交易數52億次，是中國交易量第三大本地生活服務平臺。

這也就意味著，哈啰后來居上的橋段未來可能還將在更多的生活服務新業務上集中上演。

后發者逆襲：營收翻倍、兩輪毛利率連續兩年為正

一直以來，關于共享單車的盈利模式被廣泛討論，共享單車重資產、低客單、回報周期長的特性更是少有人看好。

或許在五年前沒人會想到，哈啰出行這個不是最早入局，也不是燒錢最多、市場份額最大的玩家，成為了當今幸存的仍在獨立運營共享兩輪業務的公司，而這家公司也正在通過精細化運營對外證明共享兩輪的商業價值。

招股書顯示，2018-2020年，哈啰共享兩輪業務營收分別為21億元、45億元和55億元。2019-2020年，哈啰出行的共享兩輪業務毛利分別為2.9億元和3.7億元，毛利率分別為6.4%和6.7%。作為單車大戰夾縫中成長起來的企業，哈啰已實現了高速增長，同時在精細化運營之下，哈啰的毛利率也正在逐漸提升。

2015年，哈啰以后發者身份進入市場，同時避免正面競爭，采用“農村包圍城市戰略”逐漸滲透；2018年3月，哈啰首創行業免押金，成為行業龍頭，進駐城市、用戶量、訂單量等業務數據都開始持續領先全行業。

今年4月，哈啰單車在北京中心城區再次獲得21萬輛共享單車的配額，在業內看來這是一個標志性事件，意味著哈啰共享兩輪正在撕下“農村包圍城市”的標簽，進一步攻占一線市場核心城區。

短短五年時間，哈啰出行從早期僅占很小一部分市場份額的“后來者”成為全球規模領先的共享兩輪車服務商，這是一個經典的“逆襲故事”。

哈啰出行招股書援引艾瑞咨詢的數據顯示，按2020年共享兩輪車訂單總量計算，哈啰在當年提供共享兩輪出行服務次數為51億次，已是全球規模領先的共享兩輪服務平臺。

順風車業務成為新增長極 年增速超130%

在共享兩輪業務之外，哈啰帶給行業另一個驚喜來自其順風車業務的成長速度。年增速超130%的成績，這依然是個“逆襲者”的故事。

如今短短兩年時間，哈啰順風車已經成為一個足夠強勁的對手。招股書顯示，2020年，哈啰順風車總交易額為70億元人民幣，市占率為38%。2020年末，哈啰順風車累積2610萬交易用戶和近千萬注冊司機，按照2020年的總交易額計算，哈啰順風車是中國第二大順風車交易平臺。

對于哈啰內部而言，作為僅僅成立兩年的新業務，順風車也成了公司營收的“貢獻大戶”。招股書顯示，2020年哈啰來自所有業務的交易總額超130億元，其中約70億元來自順風車業務。同時，哈啰順風車2020年營收4.63億元，同比大幅增長131.2%，毛利3.8億元，同比大幅增長167%，是哈啰營收增長最快的一項業務。

哈啰順風車2020年四個季度交易額分別為9.51億元、15.98億元、21.15億元、23億元，二、三、四季度交易額環比增長68%、32%、9%，哈啰順風車交易額正在無限接近競爭對手。

此外，繼順風車業務之后，公司還上線了網約車服務“哈啰打車”進一步豐富公司的移動出行生態。江濤曾向媒體表示，哈啰的上一個引擎是兩輪，它帶哈啰走上了一個臺階，再往上走哈啰需要一個新的引擎，而四輪業務不管用戶的規模頻次還是交易額，都具備成為哈啰未來新引擎的可能性和充分特征。

“哈啰飛輪”加速轉動一個“普惠生活平臺”的想象空間

一定程度上，哈啰順風車的快速發展或得益于其良好的兩輪業務底盤，而哈啰兩輪、四輪業務的聯動，也正在為哈啰生態的新業務創造更多的價值和流量。

招股書數據顯示，在哈啰用戶池中，60.5%的助力車新用戶、40.2%的順風車新交易用戶、39.9%的順風車新接單司機、63.2%的電動車新用戶來自哈啰單車用戶。同時，這些新業務也反向為其貢獻了8.4%的共享單車增量用戶。

招股書顯示，34%的哈啰用戶已使用過其兩種或以上服務，這表明多場景業務相互協同和滲透的效果已經顯現。哈啰的品牌效應和流量效應使得每個新業務都能夠很快“熱啟動”，并以較低的成本實現業務拓展。

共享單車為哈啰帶來龐大、高增長且高活躍度用戶群體，他們以“最后一公里”的出行服務為基礎，向吃、喝、玩、樂去延伸，具有極大的想象空間。而共享單車不僅能給哈啰各個新業務獲客，還帶來顯著的品牌效應，體現出巨大的平臺生態價值。基于飛輪效應，哈啰向本地生活服務的延伸也具有天然的優勢。

如此看來，從高頻的出行切入到更為廣闊的生活服務領域，對于哈啰來說也是一件順理成章的事。

因此，雖然起家于共享單車，甚至有希望成為國內“共享出行第一股”，哈啰對于未來的野心不僅僅局限于出行領域。也正如招股書中哈啰對于自己的定位：中國領先的本地出行和生活服務平臺。

哈啰在招股書中指出，公司正在試點一批“新興本地服務”，諸如電動車、打車、酒店和在線廣告等服務。據了解，哈啰到店團購自2020年上線以來，已陸續覆蓋沈陽、珠海及廣州等城市。哈啰酒店業務在今年初也已悄然上線。

可以看到，哈啰本地生活服務版圖已經從兩輪、四輪，逐步延伸至包括電動車、兩輪換電、酒店、到店團購等多個領域，這些都可以看到哈啰后來居上的潛力，而不同業務之間也在相互耦合賦能，最終實現“哈啰飛輪”的高速轉動。

GGV執行董事李浩軍此前曾表示，如果再把用戶價值橫向擴大，哈啰可做的插件應用還很多。哈啰今天其實是局限在出行場景里，而在出行場景以外，只要是用戶需要的，理論上來說，這都可能會成為哈啰的一個新興業務，只是時間節點的問題。

文/雯琪

（文中觀點不代表本報觀點，不作為投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）