每經記者 胥帥    每經編輯 陳俊杰    

相信很多人在中學時代都讀過《格言》這本雜志，如今，該雜志的出版商黑龍江出版傳媒股份有限公司（以下簡稱龍版傳媒）準備沖刺IPO。2017年~2020年上半年，公司實現營收分別為13億元、14億元、15億元、6億元，凈利潤分別為9712.8萬元、2.2億元、1.3億元、5782.98萬元。公司2018年凈利潤增長的重要原因是土地處置。

值得一提的是，龍版傳媒第二大股東中教股份既是其客戶，也是供應商，還是競爭對手。另外，龍版傳媒的子公司眾多，管理問題構成挑戰。而在報告期內，公司出現過超比例使用勞務派遣工、出版發行叢書存虛假宣傳等違規行為。

凈利潤波動因土地處置

龍版傳媒擬向IPO沖刺。龍版傳媒擁有出版物（圖書、電子音像制品、期刊與報紙等）“編、印、發”完整的產業鏈。
2017年~2020年上半年，公司實現營收分別為13億元、14億元、15億元、6億元，凈利潤分別為9712.8萬元、2.2億元、1.3億元、5782.98萬。

不難發現，龍版傳媒的凈利潤波動大于營收，且并不如營收出現逐年增長。不過扣除非經常性損益后，公司凈利潤變化與營收趨于一致。同期，公司扣非后凈利潤分別為5222萬元、7677萬元、1億元、4324萬元。而在2018年，公司非流動性資產處置損益高達1.2億元。 公司解釋稱，2018年度公司處置了位于學府路27號、復旦路35號土地使用權、房屋建筑物及附屬設備等資產導致當年非流動性資產處置收益較大。

另外，龍版傳媒需要注意教育政策變動風險。龍版傳媒是黑龍江省唯一取得中小學教科書發行資質的公司。公司按黑龍江省教育廳要求履行單一來源采購流程后，負責省內教材的征訂及發行。2017 ~2020年上半年，公司向黑龍江省教育廳結算的中小學免費教材收入分別為 2.62億元、2.5億元、2.61億元、1.2億元，占公司當期營業收入的比例分別為 20.17%、18.07%、17.28%、20.45%。

從毛利率看，公司綜合毛利率一直維持在40%以上。然而眼下的紙張漲價或將影響龍版傳媒毛利率。受下游需求復蘇等因素影響，今年以來，國內造紙原材料價格上漲明顯。以出版板塊成本構成為例，去年上半年，紙張費用成本達3889萬，占比達23.77%。

值得一提的是，2018年，紙張就曾出現一波漲價潮。2018年，公司印務板塊采購紙張1.49億元， 2017年，這一數據不到1億元。當時，為保證教材教輔的及時供應，龍版傳媒印務板塊通過物資公司加大紙張的采購以保證教材教輔主要原材料的充足供應，導致當年紙張采購金額較高。

旗下出版社因虛假宣傳被處罰

龍版傳媒是2013年由黑龍江出版集團有限公司（下稱出版集團）及子公司東北數媒發起設立。截至招股說明書簽署之日，黑龍江省財政廳100%持股的出版集團直接持有龍版傳媒64.02%的股份，為該公司的控股股東和實際控制人。

中國教育出版傳媒股份有限公司（下稱中教股份）是龍版傳媒第二大股東，持股比例為24.25%。截至去年6月30日，出版集團也持有中教股份2.99%股權。中教股份的眾多子公司中，最出名自然是人民教育出版社。

實際上，中教股份在2017年到2019年都是龍版傳媒的主要客戶。2019年，中教股份是龍版傳媒的第四大客戶，對應收入1411.76萬元。同時，中教股份也是龍版傳媒的主要供應商。2019年，中教股份是龍版傳媒出版板塊外購原材料的第一大供應商，對應采購金額572.4萬元。有意思的是，中教股份還是龍版傳媒的競爭對手。

“關聯交易關系到IPO申報企業業務獨立性、業績真實性及內控有效性，一直是發審委審核的重點，尤其是關聯方還集集股東、客戶、供應商、競爭對手于一身。”上海新古律師事務所王懷濤律師表示，這類企業IPO需要重點注意關聯交易的金額和占比，重點披露關聯交易的原因、真實性和必要性、決策機制和定價的公允性、對申報企業業務獨立性的影響、是否具有完善的決策和表決程序等問題。

實際上，龍版傳媒的子公司眾多。截至招股說明書簽署之日，公司擁有 12 家一級全資子公司、89家二級全資子公司和 2家三級全資子公司。

公司一級全資子公司包括黑龍江新華書店集團。而子公司眾多也對龍版傳媒構成管理壓力。比如在報告期內，龍版傳媒出現超范圍、超比例使用勞務派遣工的情況。

其中，黑龍江新華書店集團截至2018年12月31日，勞務派遣員工達15人，占用工人數的14.29%；黑龍江省新華圖書連鎖經營有限公司勞務派遣員工占比更是達21.1%。這部分勞務派遣員工主要是、裝卸工、理貨員、打包員、圖書架位管理員等崗位。截至2020年6月30日，神童畫報勞務派遣員工占比更是達90%。

龍版傳媒表示，報告期內子公司除在保潔、保安等輔助性崗位或可替代性崗位使用勞務派遣用工外，在發行、編輯、會計及營業員崗位也使用勞務派遣用工，不符合《勞務派遣暫行規定》等關于在臨時性、輔助性或替代性崗位上使用勞務派遣的規定，但均已規范整改。

報告期內，龍版傳媒也出現多起違規行為。

比如2017年9月7日，哈爾濱市市場監督管理局向龍版傳媒子公司黑龍江美術出版社有限公司出具《行政處罰決定書》，認定黑龍江美術出版社有限公司2014年8月至2015年10月間合作出版發行的“兒童典藏館”系列叢書封面內容存在虛假宣傳行為，違反了《中華人民共和國反不正當競爭法》第九條第一款之規定，決定對美術社處以9萬元罰款。

2017年5月24日，黑龍江省新聞出版廣電局向龍版傳媒子公司黑龍江人民出版社有限公司出具《行政處罰決定書》（黑新廣罰決字（2017）第1號），認定黑龍江人民出版社有限公司出版的《<增廣賢文>點評：與心靈的對話》圖書抽檢編校差錯率不合格，決定處以警告處罰。

5月20日，《每日經濟新聞》記者致電龍版傳媒，但無人接聽電話。同時記者在5月19日發送了采訪提綱，但未獲回復。

封面圖片來源：攝圖網