每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

5月22日，中國證券業(yè)協(xié)會第七次會員大會在京舉行。證監(jiān)會主席易會滿在會上發(fā)表講話，提出證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“六個必須”、“四方面關(guān)系”。他同時指出，將對“偽市值管理”始終保持“零容忍”態(tài)勢。

易會滿講話五大要點

1、過去四年證券行業(yè)為高質(zhì)量發(fā)展打牢了扎實基礎(chǔ)。主要體現(xiàn)在四個方面：一是服務(wù)實體經(jīng)濟和投資者能力不斷增強；二是合規(guī)和風(fēng)險管理體系逐步健全；三是行業(yè)履行社會責(zé)任成效顯著；四是行業(yè)文化建設(shè)付諸實踐。

2、證券行業(yè)下一階段高質(zhì)量發(fā)展的“六個必須”要求：必須堅定貫徹落實新發(fā)展理念；必須聚焦實體經(jīng)濟提升服務(wù)能力；必須堅持走專業(yè)化發(fā)展之路；必須持續(xù)強化風(fēng)控能力和合規(guī)意識；必須切實提升公司治理的有效性；必須守正篤實推進證券業(yè)文化建設(shè)。

3、正確處理好行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“四方面關(guān)系”：關(guān)于放松管制和加強監(jiān)管的關(guān)系；關(guān)于穩(wěn)健經(jīng)營與創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)系；關(guān)于壓實責(zé)任與明確責(zé)任邊界的關(guān)系；關(guān)于行政監(jiān)管與自律管理的關(guān)系。

4、近年來，證券行業(yè)存在的重市場輕風(fēng)控、重項目輕準入、重眼前輕長遠等問題，以及一些金融機構(gòu)風(fēng)險個案暴露，追根溯源，內(nèi)部人控制、“三會一層”虛設(shè)、制衡失效等公司治理方面的缺陷和不足是其中的重要原因。

5、“偽市值管理”本質(zhì)是上市公司及實控人與相關(guān)機構(gòu)和個人相互勾結(jié)，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢操縱股價，侵害投資者合法權(quán)益，擾亂市場秩序，境內(nèi)外市場均將其作為重點打擊對象。對此我會始終保持“零容忍”態(tài)勢，對利益鏈條上的相關(guān)方，無論涉及到誰，一經(jīng)查實，將從嚴從快從重處理并及時向市場公開。這里，也鄭重提醒上市公司及實控人、行業(yè)機構(gòu)和從業(yè)人員，要敬畏法治，敬畏投資者，遠離操縱市場、內(nèi)幕交易等亂象，珍視自身聲譽和職業(yè)操守，共同維護公開公平公正的市場秩序。

過去四年證券行業(yè)為高質(zhì)量發(fā)展打牢了扎實基礎(chǔ)

易主席首先總結(jié)了證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展現(xiàn)階段成果，指出30年來，證券行業(yè)與資本市場共同發(fā)展壯大，已成為我國金融體系的重要組成部分，發(fā)揮著越來越重要的作用。

特別是過去四年，證券行業(yè)穩(wěn)中求進、砥礪前行，服務(wù)能力和水平進一步增強，行業(yè)規(guī)模和資本實力穩(wěn)步增長，市場競爭力和行業(yè)形象逐步改善，為高質(zhì)量發(fā)展打牢了扎實基礎(chǔ)。主要體現(xiàn)在以下四個方面：

一是服務(wù)實體經(jīng)濟和投資者能力不斷增強。四年來，證券行業(yè)牢記服務(wù)實體經(jīng)濟的天職，幫助各類企業(yè)完成股權(quán)融資超過5萬億元、債權(quán)融資超15萬億元、并購重組交易超3萬億元；積極參與設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，在創(chuàng)業(yè)板改革、新三板改革、投資端改革、提高上市公司質(zhì)量、保護投資者權(quán)益等資本市場重大改革任務(wù)中發(fā)揮了積極作用。始終堅持守正創(chuàng)新，圍繞科技自立自強、民企紓困、綠色發(fā)展、“一帶一路”等主題積極創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)；聚焦?jié)M足居民日益增長的財富管理需求，豐富投資產(chǎn)品，改善賬戶服務(wù)體驗，受托管理規(guī)模超過10萬億元。2020年底，證券從業(yè)人員近35萬人，專業(yè)素質(zhì)持續(xù)提升，呈現(xiàn)高學(xué)歷、年輕化、專業(yè)化特征。

二是合規(guī)和風(fēng)險管理體系逐步健全。四年來，證券行業(yè)堅持穩(wěn)中求進，經(jīng)營風(fēng)險總體可控，經(jīng)受住了新冠肺炎疫情和復(fù)雜外部環(huán)境等多重沖擊考驗，對通道業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押、債券違約等重點領(lǐng)域風(fēng)險做到了早謀劃、早行動，取得了較好效果，為打好防范化解重大金融風(fēng)險攻堅戰(zhàn)作出了積極貢獻。同時，行業(yè)機構(gòu)全面風(fēng)險管理體系初步建立，合規(guī)理念逐步貫穿各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，整體呈現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展勢頭。2020年末行業(yè)總資產(chǎn)達8.9萬億元，凈資本1.82萬億元，年均增長率分別為11.35%和5.48%；風(fēng)險覆蓋率、流動性風(fēng)險覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等風(fēng)控指標均優(yōu)于監(jiān)管標準。

三是行業(yè)履行社會責(zé)任成效顯著。近年來，證券行業(yè)依靠人才優(yōu)勢、專業(yè)優(yōu)勢，加強對宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟的研究，發(fā)揮行業(yè)首席經(jīng)濟學(xué)家為宏觀政策建言獻策和預(yù)期引導(dǎo)的積極作用。去年面對疫情嚴重沖擊，行業(yè)配合監(jiān)管部門，在股票質(zhì)押展期、融資融券“柔性”處理等方面主動作為，第一時間捐贈各類物資支持疫區(qū)抗疫，服務(wù)發(fā)行“疫情防控債”，支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。發(fā)起證券行業(yè)支持民營企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計劃，創(chuàng)設(shè)信用保護工具，助力民營企業(yè)紓困。2016年開始，行業(yè)通過“一司一縣”等方式積極參與扶貧工作，102家證券公司結(jié)對幫扶307個國家級貧困縣，為我國脫貧攻堅戰(zhàn)取得全面勝利作出了行業(yè)應(yīng)有的貢獻。

四是行業(yè)文化建設(shè)付諸實踐。2019年11月，行業(yè)召開文化建設(shè)動員大會，提出“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”的文化理念，在全行業(yè)逐步形成共識并付諸積極行動。今年年初，在總結(jié)證券公司文化建設(shè)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，借鑒國際金融監(jiān)管機構(gòu)的最佳實踐，證券業(yè)協(xié)會發(fā)布推廣《證券行業(yè)文化建設(shè)十要素》，從觀念、組織、行為三個層次，提出落實行業(yè)文化理念的具體行動指引，得到了全行業(yè)的積極響應(yīng)。這項工作是資本市場長期健康發(fā)展的支柱，要從小事抓起，常抓不懈，久久為功，在行業(yè)倡導(dǎo)新風(fēng)氣、樹立新形象，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動能、提供新支撐。

對證券行業(yè)下一階段高質(zhì)量發(fā)展提出“六個必須”

同時，易主席對證券行業(yè)下一階段高質(zhì)量發(fā)展提出了六點要求，指出行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，絕不僅僅是做大規(guī)模，更重要的是緊緊圍繞主責(zé)主業(yè)，在做專做優(yōu)做精做強上更加努力。同時，他還指出了行業(yè)目前存在的一些問題：如近年來，證券行業(yè)存在的重市場輕風(fēng)控、重項目輕準入、重眼前輕長遠等問題，一些金融機構(gòu)風(fēng)險個案暴露。追根溯源，證券行業(yè)公司治理方面存在缺陷和不足是重要原因，主要表現(xiàn)在內(nèi)部人控制、“三會一層”虛設(shè)、制衡失效等方面。因此，他對下一階段證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出了以下“六個必須”的要求：

（一）必須堅定貫徹落實新發(fā)展理念

證券行業(yè)作為市場的驅(qū)動者和價格的發(fā)現(xiàn)者，應(yīng)當努力成為貫徹落實新發(fā)展理念的踐行者和推動者，在構(gòu)建新發(fā)展格局中找準定位、主動站位。肩負起優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、激發(fā)經(jīng)濟活力、培育創(chuàng)新動能的歷史使命，加大服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的力度，助力實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。在實現(xiàn)“碳達峰碳中和30/60目標”的過程中，發(fā)揮好投資銀行的市場和價格導(dǎo)向作用，服務(wù)構(gòu)建低碳綠色循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟體系。提升行業(yè)的國際市場競爭力與綜合金融服務(wù)能力，在資本市場更高水平開放中建立競爭優(yōu)勢。進一步發(fā)揮財富管理作用，助力增強廣大投資者的獲得感，共享經(jīng)濟發(fā)展成果。積極履行社會責(zé)任，加強投資者保護，確保金融安全和有效防范風(fēng)險。

（二）必須聚焦實體經(jīng)濟提升服務(wù)能力

服務(wù)實體經(jīng)濟是證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的宗旨本質(zhì)，也是發(fā)展資本市場的初心使命。證券行業(yè)必須遵循習(xí)近平總書記關(guān)于做好金融工作的重要原則，回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強化監(jiān)管、市場導(dǎo)向，努力增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。要堅持守正創(chuàng)新，以落實金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加大直接融資支持力度，主動適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，圍繞實體經(jīng)濟需要優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升服務(wù)質(zhì)量、創(chuàng)新產(chǎn)品工具，突出為經(jīng)濟創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展和科技自立自強，提供更加多樣化的金融工具，助力暢通科技、資本和實體經(jīng)濟的高水平循環(huán)。對于重資本業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新，要做到看得清、管得住，堅持適度發(fā)展。著力聚焦為實體經(jīng)濟和居民財富增長，提供更高質(zhì)量、更加精準的金融服務(wù)。

（三）必須堅持走專業(yè)化發(fā)展之路

專業(yè)是行業(yè)機構(gòu)安身立命之本。行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須堅持專業(yè)化發(fā)展道路，在“特色、強項、專長、精品”方面多下功夫。隨著資本市場全面深化改革的深入，行業(yè)的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境正面臨深刻變化，只有突出專業(yè)能力、專業(yè)特色、專業(yè)優(yōu)勢，注重培養(yǎng)具備專業(yè)主義精神的人才隊伍，才能行穩(wěn)致遠，逐步積累聲譽資本，贏得客戶和社會信任，為高質(zhì)量發(fā)展拓展更廣闊的空間。各公司要根據(jù)自己的比較優(yōu)勢，提升細分領(lǐng)域的專業(yè)能力，走出一條精品化、專業(yè)化的發(fā)展道路，形成差異化、特色化發(fā)展的行業(yè)格局。

注冊制改革是這一輪全面深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，是當前和今后一段時期的中心任務(wù)，不僅涉及審核重點、方式、分工的優(yōu)化，還必須建立起對發(fā)行人質(zhì)量、發(fā)行定價和時機的市場化約束機制。通過市場化法治化手段促使中介機構(gòu)歸位盡責(zé)是其中的關(guān)鍵。為更好發(fā)揮投資銀行價值發(fā)現(xiàn)的作用，行業(yè)機構(gòu)要進一步突出專業(yè)能力的核心地位，不斷提高專業(yè)水平，適應(yīng)注冊制要求，加快從通道化、被動管理向?qū)I(yè)化、主動管理轉(zhuǎn)型，切實提升保薦、定價、承銷等核心能力。

（四）必須持續(xù)強化風(fēng)控能力和合規(guī)意識

證券經(jīng)營機構(gòu)是風(fēng)險定價與風(fēng)險管理的專業(yè)機構(gòu)，自身也容易成為風(fēng)險集聚地。合規(guī)經(jīng)營始終是證券公司生存發(fā)展不可逾越的底線，風(fēng)控能力是證券公司把握好風(fēng)險和收益平衡、確保長期健康發(fā)展的有效抓手。行業(yè)必須始終把合規(guī)風(fēng)控擺在更加突出的位置，不僅要健全與自身發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的風(fēng)險管理架構(gòu)，建立有效的風(fēng)控前置程序、完備的風(fēng)險管理系統(tǒng)、強大的風(fēng)險文化體系，夯實證券公司合規(guī)展業(yè)、行穩(wěn)致遠的制度基礎(chǔ)，還要不斷完善與注冊制相適應(yīng)的責(zé)任體系，形成發(fā)行人質(zhì)量、發(fā)行價格等方面的市場化約束機制，切實加強自身的技術(shù)、資本、流動性、聲譽等方面的風(fēng)險管理。

（五）必須切實提升公司治理的有效性

去年中央經(jīng)濟工作會議對“健全金融機構(gòu)治理”提出了明確要求。良好的公司治理是任何公司行穩(wěn)致遠的微觀基礎(chǔ)，作為投資銀行的一項重要工作，就是幫助企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，因此自身更要健全有效的公司治理，為健康可持續(xù)發(fā)展提供保障。行業(yè)機構(gòu)必須高度重視起來，發(fā)揮主觀能動性，切實把公司治理的落腳點放在端正經(jīng)營行為、有效防范風(fēng)險上來，充分發(fā)揮黨的領(lǐng)導(dǎo)和現(xiàn)代公司治理雙重優(yōu)勢，持續(xù)健全法人治理結(jié)構(gòu)，讓有效的公司治理成為基業(yè)長青的重要保障。要在前期工作基礎(chǔ)上，進一步優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，厘清股東資質(zhì)，規(guī)范股東行為，做到股東不缺位、不錯位、不越位。監(jiān)管部門將按照“實質(zhì)重于形式”原則，強化股東穿透管理，加強對實際控制人監(jiān)管。對各類違法違規(guī)行為，堅持全鏈條問責(zé)，發(fā)現(xiàn)一起、從嚴處罰一起，絕不姑息。

（六）必須守正篤實推進證券業(yè)文化建設(shè)

行業(yè)文化是證券經(jīng)營機構(gòu)軟實力和核心競爭力的重要體現(xiàn)，是證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“內(nèi)功”和根基。行業(yè)文化是價值觀、風(fēng)險觀、發(fā)展觀的綜合體現(xiàn)，必須堅持正確發(fā)展方向，持續(xù)積淀和涵養(yǎng)行業(yè)生態(tài)，防止資本無序擴張。特別是針對社會廣泛關(guān)注的行業(yè)風(fēng)氣和文化中存在的問題，需要加快補齊工匠精神、專業(yè)精神、投資者保護意識以及良好職業(yè)操守等短板，糾正過度激勵、短期激勵等不良風(fēng)氣，希望大家切實擔(dān)負起行業(yè)文化建設(shè)的主體責(zé)任，把文化建設(shè)融入公司治理，推動公司文化與發(fā)展戰(zhàn)略深度融合，努力把文化建設(shè)與專業(yè)能力建設(shè)、人的全面發(fā)展、歷史文化傳承有機結(jié)合起來，促使“合規(guī)、誠信、專業(yè)、穩(wěn)健”在全行業(yè)內(nèi)化于心外化于行，久久為功厚植“忠、專、實”的行業(yè)文化底蘊，為資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供價值引領(lǐng)和精神支撐。

當前需要進一步處理好行業(yè)關(guān)切的四方面關(guān)系

此外，易主席還提出，打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，必須始終堅持“建制度、不干預(yù)、零容忍”方針，堅持市場化法治化國際化方向，不斷提升資本市場治理能力和體系現(xiàn)代化水平。當前，需要進一步處理好行業(yè)關(guān)切的幾方面關(guān)系，推動改善發(fā)展環(huán)境，持續(xù)積淀和涵養(yǎng)高質(zhì)量發(fā)展的良性生態(tài)。主要涉及以下四大方面關(guān)系：

（一）關(guān)于放松管制和加強監(jiān)管的關(guān)系

資本市場是信息加信心的市場。對于證券行業(yè)來說，監(jiān)管、自律和公司的目標都是一致的，但需要建立彼此的信任關(guān)系，只有互信才能形成推動行業(yè)發(fā)展的良好合力。一方面，作為監(jiān)管部門，證監(jiān)會將繼續(xù)堅持“不干預(yù)”的理念，大力推進簡政放權(quán)，注重發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，該由機構(gòu)自己負責(zé)的由機構(gòu)自主決策，堅持分類監(jiān)管、差異化監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，為優(yōu)質(zhì)證券公司創(chuàng)新發(fā)展打開空間。對于行業(yè)在完善基礎(chǔ)設(shè)施、健全業(yè)務(wù)功能等方面的呼聲，將堅持市場化導(dǎo)向，審慎評估，積極推動。另一方面，監(jiān)管部門放得開需要建立在行業(yè)自己管控到位的基礎(chǔ)上，行業(yè)機構(gòu)必須牢守底線、誠信經(jīng)營，提升自我約束能力，做有擔(dān)當、有格局、令人尊敬的企業(yè)，切實塑造良好形象，為行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展拓展空間。對于不守法經(jīng)營、破壞市場規(guī)則的機構(gòu)，也將堅持“零容忍”的態(tài)度，嚴懲不貸，切實凈化市場生態(tài)。

（二）關(guān)于穩(wěn)健經(jīng)營與創(chuàng)新發(fā)展的關(guān)系

行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展必須堅持穩(wěn)中求進的理念，但強調(diào)“穩(wěn)”并不代表不要創(chuàng)新，而是要更好地創(chuàng)新。證券行業(yè)位于市場經(jīng)濟的前沿，創(chuàng)新意識較強，動力也很足。但資本市場直接面對千家萬戶、涉及各方利益，行業(yè)創(chuàng)新也必須慎之又慎。因此，行業(yè)必須堅持穩(wěn)字當頭，堅持創(chuàng)新發(fā)展與合規(guī)風(fēng)控并重，統(tǒng)籌把握發(fā)展與安全的關(guān)系，切實做到“管理有制度、操作有流程、過程能監(jiān)測、風(fēng)險可承擔(dān)”；行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展必須緊緊圍繞服務(wù)國家發(fā)展戰(zhàn)略，圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟和居民財富管理需求，確保創(chuàng)新始終行進在正確的航道上。

（三）關(guān)于壓實責(zé)任與明確責(zé)任邊界的關(guān)系

在注冊制的背景下，中介機構(gòu)特別是證券公司必須深刻認識“看門人”的職責(zé)定位，同時服務(wù)好融資方和投資方兩方面：既要強化保薦能力，從源頭上把好上市公司質(zhì)量關(guān)，確保選出真公司，力爭挑出好公司；也要強化定價能力，加強投行業(yè)務(wù)與“買方研究”的有機結(jié)合，堅持倡導(dǎo)價值投資、長期投資、理性投資，使真正有市場前景的公司融到資。這是檢驗證券公司治理水平和專業(yè)能力的重要標準。當然，發(fā)行上市涉及發(fā)行人、保薦承銷機構(gòu)、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所等多個主體，合理劃分彼此責(zé)任，也是歸位盡責(zé)的題中應(yīng)有之義，證監(jiān)會將進一步厘清各主體責(zé)任邊界，努力形成各司其職、各負其責(zé)、相互制約的機制。在這方面，協(xié)會也可以發(fā)揮更大的作用。

（四）關(guān)于行政監(jiān)管與自律管理的關(guān)系

行政監(jiān)管和自律管理是資本市場治理的兩種重要方式，二者各司其職、分工協(xié)作、相互補位、有效銜接，共同形成行業(yè)治理合力。新證券法進一步明確證券業(yè)協(xié)會的自律管理職責(zé)，去年證監(jiān)會專門印發(fā)了《關(guān)于進一步加強中國證券業(yè)協(xié)會自律管理職責(zé)的意見》，指明了協(xié)會的職能定位和工作方向。希望協(xié)會繼續(xù)依托會員自治，構(gòu)建共建、共治、共享平臺，堅持自律管理與行政監(jiān)管的差異化定位，更好發(fā)揮自律管理的前瞻性引導(dǎo)、預(yù)防性規(guī)范作用；堅持自律管理與行政監(jiān)管的協(xié)同配合，充分發(fā)揮自律管理的傳導(dǎo)作用。堅持自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)范的示范引領(lǐng)，引導(dǎo)行業(yè)機構(gòu)合規(guī)展業(yè)。堅持自律措施的市場約束功能，強化道德約束、誠信約束、聲譽約束、規(guī)則約束。

值得一提的是，易主席還在會上對市場關(guān)心的“偽市值管理”進行了點評。他指出，“偽市值管理”本質(zhì)是上市公司及實控人與相關(guān)機構(gòu)和個人相互勾結(jié)，濫用持股、資金、信息等優(yōu)勢操縱股價，侵害投資者合法權(quán)益，擾亂市場秩序，境內(nèi)外市場均將其作為重點打擊對象。對此我會始終保持“零容忍”態(tài)勢，對利益鏈條上的相關(guān)方，無論涉及到誰，一經(jīng)查實，將從嚴從快從重處理并及時向市場公開。這里，也鄭重提醒上市公司及實控人、行業(yè)機構(gòu)和從業(yè)人員，要敬畏法治，敬畏投資者，遠離操縱市場、內(nèi)幕交易等亂象，珍視自身聲譽和職業(yè)操守，共同維護公開公平公正的市場秩序。