每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

據Wind統計，截至5月24日，今年以來公募基金分紅總額已達到1116.25億元，同比增加70.18%。從參與分紅的基金類型來看，債券型基金數量龐大，而權益類基金數量有限，占比僅3.54%。

在業內人士看來，今年權益投資式微是影響相關產品分紅尺度與節奏的重要原因，而隨著REITs的上市，兼具權益和分紅雙重屬性的產品特點有望繼續為投資者提升收益預期。有受訪機構表示，份額的定價結果或是影響分紅率的主要因素，如果低于底層資產估值上限，分紅率則有望提高，而這也有望使得公募REITs投資者獲得相對穩定的投資收益。

權益基金成分紅“鐵公雞”

今年以來，持續分化演繹的A股行情令權益投資的賺錢效應整體欠佳，間接影響了基金產品分紅，在公募基金分紅總額突破千億的背景下，權益類基金再次成為分紅"鐵公雞"。

Wind統計顯示，截至5月24日，年內宣布分紅或實施分紅基金的數量已達到2016只，其中已實施分紅基金共分紅1692次，涉及1329只，與之相比，去年同期1314只基金合計分紅1773次。分紅總額從655.92億元升至1116.25億元，升幅為70.18%。

值得關注的是，在這1329只參與分紅的基金中，權益類基金式微，僅有股票型基金47只，占比約3.54%；而債券型基金的分紅數量有近900只，占比67.49%。具體看來，寶盈核心優勢A、C今年以來分別有12次分紅，頻率最高；中融聚業3個月、博時裕盈三個月、嘉實超短債等分別有5次分紅。

從金額來看，鵬華前海每10份基金份額分紅78.7540元最為慷慨，易方達價值精選派現手筆最大，分紅總額為26.52億元，另外，萬家行業優選、南方成份精選A和中銀豐和定期開放分紅總額排名居前。

業內人士表示，今年權益基金分紅尺度明顯收斂與其A股總體賺錢效應不佳有關，且部分績優基金或也面臨中期調倉的壓力，個股估值博弈的風險制約管理人對現金頭寸的取舍。華南某公募基金經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，調倉壓力在于可選股票的估值仍受承壓，“二季度領漲板塊依然是有色、化工主導，雖然公募基金在一季度都在加配銀行股，但也反映出機構防守意識濃重，部分非順周期主題基金的調倉仍要等待短期業績的兌現，但從一類核心品種下沉到二類核心品種，至少在目前缺乏結構性機遇。”

簡單來說，今年雖有抱團瓦解之勢，但依上述人士看來，僅僅是抱團數量的改變，在追求穩定的前提下，主流的選股策略仍然是向著頭部核心資產抱團，調向其他龍頭暫時缺乏結構性的超跌機遇，而向下關注科技成長股又擔心業績黑天鵝，盡管其變是多數投資經理當下的策略。

REITs強制分紅有望提升預期收益

不過，具備權益投資屬性的REITs基金同時具備強制分紅屬性，即將上市的9只基礎設施REITs部分已在今天開始正式詢價，業內人士指出，待首發定價確定后，或直接影響基金的分紅率，這使得公募REITs投資者有望獲得相對穩定的投資收益。

這與REITs分紅率（凈現金流分派率）的計算方式有關，有基金經理在同記者交流時表示，當分紅金額一定時，如果投資者認購的價格偏貴，則分紅率會被拉低；但定價便宜則分紅率高。

事實上，目前REITs募資的關鍵就在于定價，盡管各產品在招募之初就有對底層資產募集資金規模的預設，但據該基金經理介紹，這是按照估值角度衡量的，與真正發售的情形有一定差異。“因為發售時投資者對于份額的定價低于我們估值的上限，分紅率自然會提高。”

參照目前9只基礎設施建設REITs公布的現金流分派率，已公布測算數據的產品中，范圍多在4%-5%之間。如鹽田REITs2021年7月1日（預計基金成立日）至2021年12月31日期間和2022年度凈現金流分派率分別為4.47%和4.75%；招商蛇口REITs2021年和2022年的預測凈現金流分派率分別為4.10%和4.16%。

當然，REITs收益率一方面來自現金分紅，另一方面來自于資產增值對二級價格的正面影響，這也就決定了投資者主要賺取每年分紅及二級市場上基金價格的變動。對投資者而言，未來資產增值對收益率的貢獻不同區位的REITs各有不同，還需要投資者結合自身研究能力做出綜合判斷。

封面圖片來源：攝圖網