跨境電商賽維時代沖刺IPO：旗下超800家子公司未實際經營，只用作開店鋪

每日經濟新聞 2021-05-25 20:16:42

◎賽維時代旗下雖子公司眾多，卻有超過800家未實際經營。賽維時代為何需要注冊如此多未經營的子公司？

◎2019年時，賽維時代股東增資入股的價格,反而比2020年股東轉讓股份的價格還高。

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對于熟悉跨境電商的消費者，賽維時代科技股份有限公司（以下簡稱賽維時代）的名字并不陌生。

去年，賽維時代遞交了IPO申報稿，但眼下因財務資料過期需要補交而中止了審核。

從招股書看，跨境電商業務是一門好生意，毛利率超過60%。但令人不解的是，賽維時代旗下雖子公司眾多，卻有超過800家未實際經營。賽維時代為何需要注冊如此多未經營的子公司？

另外，《每日經濟新聞》記者發現，2019年時股東增資入股的價格,反而比2020年股東轉讓股份的價格還高。比如，實際控制人旗下公司福建賽道企業管理合伙企業（有限合伙）(以下簡稱福建賽道)在2019年增資入股時的價格為32.29元/股，但到了2020年,另一老股東珠海廣發互聯網時尚產業基金（有限合伙）（已注銷,以下簡稱廣發互聯網）卻僅以6.9444元/股的價格就轉讓了持股。

存貨價值占資產比例高

去年底，頭部跨境電商賽維時代IPO已獲受理。時隔近半年，賽維時代仍未上會，而且早在4月1日,其審核狀態就已是中止。賽維時代中止的原因是IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。

這是一家出口跨境品牌電商，2017年至2020年上半年，公司主營業務毛利率分別為61.62%、65.70%、66.21%及68.61%。從這一指標看，賽維時代的跨境電商是一門好生意。

公司銷售的商品包括服飾配飾、百貨家居、運動娛樂等。從收入構成看，服飾配飾幾乎占到公司收入的一半（如下圖）。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

賽維時代的營收和凈利潤保持了快速增長（如下圖）。

圖片來源：招股書（申報稿）截圖

公司的營收被審計機構列入關鍵審計事項。立信會計師事務所表示，“公司營業收入金額增幅較大且為關鍵業績指標之一，存在管理層為達到特定目標或期望操縱收入確認的固有風險，因此立信將營業收入的確認識別為關鍵審計事項”。

而另一項關鍵審計事項是存貨（如下圖）。

另外，《每日經濟新聞》記者注意到，賽維時代的應收賬款客戶高度集中。

2017~2020年上半年，公司應收賬款前五名對象應收賬款原值之和占應收賬款的比例分別為80.66%、79.40%、86.39%及88.92%。

亞馬遜一直是賽維時代的第一應收賬款客戶。截至2020年6月30日，賽維時代應收亞馬遜2.4億元，占應收賬款期末余額比例65.09%。

800多家子公司未實際經營

令人不解的是，賽維時代在報告期內廣開子公司和店鋪，但這些公司中實際經營的卻不多。

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年1~6月末，賽維時代有分別包括304家、384家、767家、832家僅用于開立店鋪、未實際經營的子公司。從增速來看，2019年時有一次未經營店鋪數量大增。

與之對應的是，賽維時代有103個商標由未實際經營、只用于開設店鋪的子公司持有。

招股書（申報稿）還披露，賽微時代有部分子公司尚未有實收資本。比如漳州賽維網絡科技有限公司，實收資本0元；昆山運德電子商務有限公司注冊資本500萬，實收資本0元。

賽維時代廣開子公司，部分還利用董監高等個人信息。報告期內，賽維時代部分董事、監事、高級管理人員及其近親屬曾與公司簽訂信息授權協議，將個人信息授權予賽維時代開立公司，并以該公司名義在第三方平臺開立店鋪。前述信息授權未約定交易對價。而在報告期內，賽維時代將前述僅用于開立店鋪、未實際運營的子公司以1元的對價收進公司體系內。

賽維時代為何要在報告期內增設如此多未實際經營公司，其并未在招股書申報稿中解釋。

“可能會例行地問一下，不一定會成為重點關注事項。”資深投行人士王驥躍分析了賽維時代開店的一種可能性，“這種可能只是個殼，在當地注冊，用于店鋪登記，以及可能享受小微企業稅收優惠。”

另外，記者發現賽維時代股東2019年增資入股時的價格，遠比另一股東的老股轉讓價格高。

2019年12月，由福建賽道、上海東方證券創新投資有限公司（以下簡稱東證創新）分別以3000萬元和2000萬元認購92.9080萬股和61.9387萬股。福建賽道系賽維時代實際控制人陳文平控制的企業，這次增資價格為32.29元/股。