每經記者 鄭步春

本周美元先跌后漲，后漲的原因美聯儲重要人物釋出了強硬論調。本周余下焦點是美國將陸續公布的第一季度GDP及個人消費支出物價指數等數據，如果數據強勁，接下來聯儲會更頻繁提及縮表，如此美元反彈應能維系，反之美元大約也能走平，等待下一次非農數據。

美元先跌后漲

美元本周先跌后漲，周一與周二上漲，周三及周四反彈。截至北京時間周四22:50，美元指數報89.95點，本周迄今累計微跌0.07%。整體來看，美元雖有反彈，但弱勢并未扭轉。美元已弱了兩個月了，原因一是美聯儲官員反復說通脹只是暫時的，二是美國公布的就業數據不行。

本周有多名美聯儲官員發表過講話，周一及周二的講話中性略偏鴿，周三發言的官員偏鷹，所以本周前兩天美元跌，周三起上漲。

本周二，美聯儲二號人物、聯儲副主席克拉里達(Richard Clarida)表示，美聯儲很可能在未來的會議上開始討論“放慢資產購買步伐”。不過，他又說，美聯儲將有能力在不破壞國家經濟復蘇的情況下控制通脹過高。同一天舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)對CNBC說：“盡管經濟復蘇迄今令人鼓舞，但現在收緊政策還為時過早。”

美聯儲現每月會購入1200億美元的債券，其目的是壓低借貸成本，想以此來提振投資與就業。美國現在就業人數較疫情前仍少了800萬左右，這是美聯儲官員們的心結。雖然美國的就業還遠未恢復，但貨幣放水卻刺激了樓市上漲，所以現在美聯儲會左右為難。

上述兩人說話并未刺激美元上行，美元于周一與周二下跌，雖然這兩人似乎也提及討論縮表的可能，但其實這樣的言論并無太多新意。本月公布的上月會議紀要顯示，多名美聯儲官員預計，委員會即將在未來幾次會議上開始討論縮減購債。

周三美聯儲中負責監管的副主席夸爾斯(Randal Quarles)發言與之前的官員們頗不相同，他既談及了“將討論縮表”，又闡述了“通脹風險正在上升”。由之前美聯儲官員們講話來看，很少有官員會說“通脹風險上升”，所以美元直到本周三才算得到了支撐。

因美聯儲早晚會討論縮表，且大概率會在年內，故美元進一步下跌概率不大，投資者已不宜過分做空。

歐元升息較晚

美元周三上漲主要表現在兌歐元、日元的上漲上。歐元與日元在美元指數中的權重最大，且剛好這兩幣種短期正承受稍大的壓力。歐元兌美元周三跌0.48%，周四暫反彈0.11%至1.2206美元。歐元雖下跌，但最近兩個月的上升通道未破，只是該通道斜率已變緩，歐元似已顯出疲態。

與美聯儲官員言論相反，本周歐央行一些官員釋出明顯鴿調，所以歐元顯著下跌。本周三歐洲央行董事會成員法比奧·帕內塔(Fabio Panetta)表示，目前未有跡象表明通脹在上升，并且退出刺激措施為時尚早。

歐元周內短期走勢或取決于美元，因歐元自身影響因素不太多。本周內歐元區經濟指標極有限，周四沒有啥數據公布，周五有部分國家的物價指數公布，但料不至于誘發市場強烈波動。再怎么著，歐元區多數國家通脹壓力應小于美國，畢竟疫情恢復得相對稍晚，且經濟刺激力度不怎么強。

周四晚間，美國將公布包括GDP在內的一些重要數據，本周五美國另將公布較重要的4月個人收支及個人支出物價數據要。如果本周美國余下經濟指標強勁，不用說美聯儲官員會會更頻繁談論縮表，這樣美元會續漲，歐元會續跌。如果美國數據仍弱，美元也不見得過分下跌，歐元并不必然會漲。接下來不久美國會公布5月非農就業數據，市場對此頗有期待。

歐元區經濟力度整體上還不錯，特別是德國等歐元區中的經濟大國情況更是不錯，故歐元就算暫時走弱，可能也不至于跌太多。歐元中線仍可能維持震蕩平衡格局，方向感已不如之前那么明確。

干擾歐元進一步上漲的最重要因素是加息遙遙無期，現在市場中有不少人預測美聯儲會在2023年或2024年加息，但很少有人預測歐央行加息。

日元基本面較弱

與歐美相比，日元的基本面相對較差，故日元近期的表現不佳。若拉長時間，今年內日元就一直較弱，只是最近兩個月得益于美元疲弱而暫小有反彈。

自3月份以來，美元指數已經下跌了3%以上，因為許多其他經濟體已經開始追趕美國冠狀病毒疫苗接種的步伐，而且它們的利率顯示出更大的上升希望。

利率方面日元本來就沒啥優勢，現在劣勢更明顯了。雖然美元離加息還遠，但世界上已有些國家已接近加息，如新西蘭、加拿大等，所以即使在非美幣種中，日元也益發沒有吸引力。

本周二，新西蘭央行舉行利率會議，其暗示今年9月加息，新西蘭元周三大漲0.73%，周四繼續上漲0.36%至0.7307美元。

日本的疫情仍然很嚴峻，所以該國兩個月后的奧運會取消的風險。除此之外，不久前的核廢水與周邊國家發生較深矛盾，再加上與中國關系日益疏遠等因素，這就使得市場對日元觀感變得更差了。

在上述諸種不利因素中，奧運有取消風險應該是日元短期內最大壓制。盡管日本首相菅義偉堅稱奧運會將如期舉行，但他似乎打算將疫情緊急狀態延長到6月中旬，而彼時距奧運會開幕只有一個月的時間了，所以首相的言論未免就顯得有些空洞了。

據經濟學家測算，若奧運取消，該國損失大約可折算成100多億美元，其今年GDP或因此放慢1.7個百分點。

因經濟基本面較弱，加之市場風險偏好已低，故未來日元或繼續疲軟，投資者暫宜回避。