每經記者 趙李南    每經編輯 陳俊杰    

6月15日，三棵樹（603737，SH）回復證監會對其非公開發行A股股票的反饋意見。

《每日經濟新聞》記者注意到，證監會之前問及三棵樹發行項目、募集資金必要性、疫情影響、應收賬款上升、存貨增長較快、商譽、在建工程等11個問題。

三棵樹表示，一季度收入規模占全年比例較低，但公司期間費用相對剛性，一季度期間費用率處于較高水平，因此扣非后凈利潤虧損。

值得注意的是，在此前三棵樹非公開發行A股的預案公告中，公司并未披露對其募投項目達產后的營業收入預測，僅披露了內部收益率等信息。而此次回復中，三棵樹預測其募投項目達產后將總計貢獻營業收入約148億元。

一季度虧損主因為季節性因素

今年一季度，三棵樹歸屬母公司股東凈利潤806.70萬元，扣除非經常性損益歸屬母公司股東凈利潤-7020.05萬元。

對于一季度虧損原因，三棵樹解釋稱：“2021年一季度扣非后虧損主要系涂料類客戶采購受季節性影響，一季度收入規模通常占全年比例較小，但公司仍保持相關期間費用投入，故凈利潤較低。”

《每日經濟新聞》記者注意到，今年一季度，三棵樹的非經常性損益項目總金額約7827萬元，其中金額最大的為政府補助約8033萬元，而去年同期的政府補助金額約4681萬元。

圖片來源：三棵樹2021年一季報截圖

在回復公告中，三棵樹表示：“2018年、2019年及2020年，公司一季度收入占全年收入比例分別為10.85%、10.56%及5.30%，主要原因系一季度涵蓋春節假期，施工人員返鄉探親數量較多，休假時間較長；同時，大部分地區天氣條件較為寒冷，不適宜進行工程施工及裝修。公司業務由于上述因素影響存在一定季節性，為行業普遍特征，與同行業情況一致。”

三棵樹稱，從期間費用上看，2018年、2019年及2020年，其一季度期間費用占全年期間費用比例分別為16.38%、14.06%及16.72%，該比例基本保持穩定，且高于其一季度收入占全年收入比例。

三棵樹稱：“即使一季度收入客戶采購存在季節性，但公司期間費用相對剛性，一季度期間費用率高于全年整體水平。”

預測三募投項目達產營收148億元

據此前三棵樹的定向增發預案公告，公司擬募集資金約37億元，投資于湖北三棵樹年產100萬噸涂料及配套建設項目（以下簡稱湖北項目）、福建省三棵樹新材料有限公司高新材料綜合產業園項目（以下簡稱福建項目）、安徽三棵樹涂料有限公司涂料生產及配套建設四期項目（以下簡稱安徽項目，以下湖北、福建、安徽項目合稱前三個項目）和補充流動資金。

圖片來源：三棵樹《2021年度非公開發行A股股權預案》截圖

據此前三棵樹公告，上述前三個項目的財務內部收益率（稅后）分別為24.47%、26.82%和20.59%，項目投資回收期（稅后，含建設期）分別為5.8年、5.66年和6.46年。

對此，證監會在反饋意見中要求三棵樹說明：“本次募投項目新增產能規模合理性及新增產能消化措施；本次募投項目預計效益情況，效益測算依據、測算過程，效益測算是否謹慎。”

《每日經濟新聞》記者注意到，三棵樹在回復中披露，其對于前三個項目的正常達產年份銷售收入預測金額分別約為32.9億元、73.2億元和41.8億元，合計約148億元。

三棵樹表示：“本次非公開發行的募集資金主要用于建設建筑涂料（墻面涂料）、防水材料、一體化板及基輔材的生產和銷售，運營模式及盈利模式與公司現有業務不存在重大差異。”

三棵樹稱，根據公司各類產品2018年-2020年平均毛利率計算得到的前三個項目在達產年的綜合毛利率分別46.14%、44.93%及37.85%，相應項目募投測算得到的達產年的毛利率分別為42.64%、41.12%及38.69%。

“安徽項目募投測算毛利率與平均綜合毛利率基本一致，湖北項目與福建項目募投測算毛利率分別較平均綜合毛利率低3.50%與3.81%，因此，預測毛利率處于相對合理的水平，效益預測合理、謹慎。”三棵樹表示。

此外，針對如何消化新增產能，三棵樹稱：“隨著‘三棵樹’品牌知名度的提升，公司已與多家大型房地產開發商建立了涂料供應合作關系，從建房、裝修、零售多個環節實現了向一、二線城市的市場滲透，為公司發力一、二線城市市場奠定了良好的基礎。”

封面圖片來源：攝圖網