里昂再度發布針對中國飛鶴的研報，并重申“買入”評級，目標價格30港元，持續看好中國飛鶴的發展。

而根據富途統計，近段時間，推薦買入飛鶴的投資機構超過30家，最高目標價達到31.7港元。

與此同時，飛鶴也喊出2023年營收350億元的目標，并制定圍繞“兒童奶粉+成人奶粉”的下一個五年計劃，發力全生命周期管理，同時，飛鶴還追加多項生態產業鏈投資，進一步夯實其競爭優勢。

拓展兒童粉成人粉業務 飛鶴發力全生命周期管理

根據里昂發布的報告，“隨著強大的品牌知名度、不斷加強的規模經濟和管理一致性，我們認為新生人數的下降是飛鶴進一步搶占份額和擴大規模的機會，而不是威脅。”

在披露2020年財報的同時，飛鶴還喊出2023年營收350億元的目標，并制定圍繞“兒童奶粉+成人奶粉”的下一個五年計劃，即2024-2028年期間實現銷售額復合增長15%。 

目前來看，兒童奶粉、成人奶粉市場競爭尚未白熱化，有進一步挖掘的可能性，有望成為奶粉企業尋找第二增長曲線的機會。

根據里昂的報告，今年8月，飛鶴計劃推出功能性成人配方奶粉，并計劃通過全渠道銷售。

2010年時，飛鶴成功推出其首款超高端產品“星飛帆”，并持續進行產品結構升級，逐步完成以高端產品占主導地位的產品結構調整，成功樹立高端奶粉的品牌形象，高端產品成為飛鶴保持業績增長的主要動力。

高盛預計，飛鶴超高端市場份額在2023年將達到44%。并表示，新冠疫情的影響將使嬰幼兒奶粉市場的整合加快，規模較小的品牌將無力在供應鏈和資本等方面為零售商店提供支持，從而加大與龍頭的差距。高盛表示，相信飛鶴可以靠星飛帆系列擴大在中國南方和高端市場的領先地位。

站穩高端市場后，飛鶴也有望將星飛帆上的成功復制到新品上，進一步打開市場空間。

聯合上下游企業投資建立產業生態 飛鶴夯實競爭壁壘

近期，飛鶴及產業上下游相關企業宣布投資建立產業生態，在原有產業的基礎上，加固產業，進一步夯實競爭壁壘。

事實上，飛鶴算是產業鏈較完善的國產乳企之一。早在2007年，飛鶴就在北緯47°黃金奶源帶與上下游伙伴一起打造了農牧工專屬產業集群，實現了從源頭牧草種植、規?；膛ｏ曫B（自有牧場）到生產加工、物流倉儲、渠道管控乃至售后服務各環節的全程可控可追溯。

該投資的落地也將持續深耕產業集群基礎建設，做大、做強嬰幼兒配方奶粉輔助產業，構建有機食品及相關產品產業生態，為實現千億乳企目標筑牢基礎。

進一步加固產業鏈布局，無疑將幫助飛鶴夯實自己的競爭優勢。

花旗認為，“在高端市場上，飛鶴采用了一種獨特的營銷策略，其產品由國內采購和制造，因此更適合中國嬰兒，我們相信這有助于它區別于具有海外牛奶來源和生產的同行產品。此外，由于其國內生產，節省了長途運輸和海關檢查時間，因此其產品比進口產品更新鮮。”

花旗發現，“飛鶴的明星產品星飛帆的制造日期是1-3個月，而進口產品的制造日期是6-12個月。雖然保質期長達24-36個月，但相信新鮮的產品對消費者來說是一個很大的吸引力。”

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