每日經(jīng)濟(jì)新聞 2021-06-23 00:14:37
每經(jīng)記者 謝陶 每經(jīng)編輯 蘭素英
過去十年,金融與科技的深度交互與融合成為了中國金融業(yè)重要的發(fā)展方向之一。
中國的銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)紛紛利用金融科技推動金融變革,探索新的業(yè)務(wù)邊界。而金融科技公司紛紛介入信貸等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù),在推動市場快速向前的同時,風(fēng)險也如影隨形,給現(xiàn)有的金融監(jiān)管帶來了全新挑戰(zhàn)。
在中國金融業(yè)快速變革的今天,究竟應(yīng)如何保持金融監(jiān)管與金融科技創(chuàng)新的平衡?金融科技發(fā)展過程中有哪些值得關(guān)注的問題?各方應(yīng)扮演好怎樣的角色?
在“商學(xué)院圓桌派——金融科技的未來”特別策劃中,《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者(以下簡稱NBD)與上海高級金融學(xué)院副院長朱寧教授進(jìn)行了一場深入對話。朱寧教授是全球知名的中國經(jīng)濟(jì)金融專家,并同時擔(dān)任耶魯大學(xué)國際金融中心教授研究員,國際金融論壇聯(lián)席秘書長,他長期關(guān)注資本市場與投資者行為,著有《剛性泡沫》《投資者的敵人》和《投資者的朋友》等。
“近幾年,金融科技的‘野蠻生長’帶來了一系列負(fù)面后果。任何金融創(chuàng)新都應(yīng)該是與金融監(jiān)管者在交流協(xié)調(diào)的過程中發(fā)生的。同時,在鼓勵創(chuàng)新的過程中,金融監(jiān)管者應(yīng)該時刻保持敏捷,發(fā)現(xiàn)問題,及時糾正問題,避免出現(xiàn)系統(tǒng)性金融風(fēng)險時再采取‘一刀切’的手段。”朱寧在接受記者采訪時表示。
在朱寧看來,隨著中國金融科技投融資領(lǐng)域的不斷拓展和加速細(xì)分,互聯(lián)網(wǎng)保險和智能投顧將成為未來市場關(guān)注的熱點(diǎn)。
朱寧 受訪者供圖
金融科技游離于監(jiān)管外違背金融本質(zhì)
NBD:2020年底以來,為防范出現(xiàn)更大的金融風(fēng)險,中國金融監(jiān)管層出臺了一系列措施。在您看來,中國金融監(jiān)管層這些舉措會不會影響中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)及金融科技的發(fā)展?
朱寧:我覺得,最近一系列的金融監(jiān)管措施對于金融創(chuàng)新、金融科技的發(fā)展的確帶來了一定程度上的影響,至少從發(fā)展速度上帶來了影響,但這不是壞事。此前,金融科技的“野蠻生長”,有些甚至完全游離于監(jiān)管體系之外,帶來了一系列不良后果,包括導(dǎo)致壟斷、侵害投資者權(quán)益、個人信息濫用等。這是嚴(yán)重違背了金融本質(zhì)的。
長期以來,金融行業(yè)存在嚴(yán)重的信息不對稱性,同時投資者缺乏足夠的相關(guān)知識,這就要求金融業(yè)必須擁抱監(jiān)管,納入到監(jiān)管體系之內(nèi)。此外,由于金融體系涉及到整個經(jīng)濟(jì)民生的問題,它有很強(qiáng)的外部性,具有“大而不能倒”的系統(tǒng)性風(fēng)險。這些都決定了金融科技創(chuàng)新必須納入到監(jiān)管范圍之內(nèi)。
但是呢,我認(rèn)為,金融監(jiān)管可以采取不同的方式,比如沙箱監(jiān)管、試點(diǎn)監(jiān)管等。任何的金融創(chuàng)新都應(yīng)該是在與金融監(jiān)管者交流協(xié)調(diào)的過程中發(fā)生的。
NBD:加強(qiáng)金融監(jiān)管的過程中,如何在促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融科技創(chuàng)新和防范金融風(fēng)險之間保持平衡?
朱寧:這個問題非常好。如何掌握這個平衡,其實(shí)可以從兩個大方面來思考。首先金融監(jiān)管者還是要提升效率,大力鼓勵創(chuàng)新;其次是要做到防范風(fēng)險,保護(hù)投資者。具體如何把握平衡?
第一,我們要積極利用現(xiàn)有的技術(shù)手段,因?yàn)楝F(xiàn)在除了金融科技之外,也出現(xiàn)了監(jiān)管科技,要依靠技術(shù)手段更好地獲取信息,促進(jìn)各個不同監(jiān)管主體之間信息的高效交流,加強(qiáng)對金融主體的提醒與監(jiān)管,提升監(jiān)管效率。我覺得這是很重要的一個方式。第二,回到全社會的層面,要加強(qiáng)金融知識的普及和金融素養(yǎng)的提升。盡管金融科技服務(wù)的載體已發(fā)生巨大的變化,甚至對傳統(tǒng)金融造成了巨大沖擊,但金融科技的金融本質(zhì)并沒有改變——金融科技同樣具有知識和業(yè)務(wù)的專門性,業(yè)務(wù)經(jīng)營的杠桿性。全社會層面要意識到其中的風(fēng)險性。第三,金融監(jiān)管者在鼓勵創(chuàng)新的過程中,要保持敏捷,在發(fā)現(xiàn)問題的時候不斷進(jìn)行調(diào)整。不要等到這個問題變成了一個很大的問題,甚至是系統(tǒng)性的金融風(fēng)險了,才進(jìn)行調(diào)整或者進(jìn)行“一刀切”式的糾正。要避免這樣的做法。
保護(hù)消費(fèi)與投資者是監(jiān)管目標(biāo)
NBD:作為增強(qiáng)金融普惠性最為重要的工具,金融科技的本質(zhì)是金融數(shù)據(jù)共享。而要做到金融數(shù)據(jù)共享就得改變金融數(shù)據(jù)所有權(quán)及使用權(quán)的基本關(guān)系。在實(shí)現(xiàn)這一重大轉(zhuǎn)變的過程中,如何看待政府、大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所扮演的角色?
朱寧:首先要明白這里存在的幾個主要挑戰(zhàn),第一就是金融數(shù)據(jù)所有權(quán),金融數(shù)據(jù)是用戶在使用過程中創(chuàng)造的,數(shù)據(jù)平臺存儲和加工利用這些數(shù)據(jù),只是暫時“擁有”。數(shù)據(jù)平臺最終如何真正獲得金融數(shù)據(jù)的所有權(quán),從業(yè)務(wù)操作層面,監(jiān)管層面,都存在巨大挑戰(zhàn)。
第二就是在我國的金融體系里,正如我在《剛性泡沫》里提到的那樣,存在大量隱性的保護(hù)和隱性的擔(dān)保。這種隱性的擔(dān)保,很多時候投資者認(rèn)為政府已經(jīng)在進(jìn)行監(jiān)管和保護(hù)了,然而在真正運(yùn)行的時候,很多事情又處于一個監(jiān)管的灰色地帶。
事實(shí)上,“剛性泡沫”的存在既有政府政策的作用,也有市場預(yù)期的原因。從本質(zhì)上來說,政府在為剛性兌付提供了多種層面的隱性擔(dān)保,這也是剛性泡沫越來越大的原因。
第三點(diǎn)就是反壟斷,有些數(shù)據(jù)已經(jīng)成為了在市場進(jìn)入和市場競爭過程中,一種最重要的壟斷資源。如何有效地防范壟斷,防范非市場行為對于其他競爭者的排斥和投資者的傷害,是一個重大挑戰(zhàn)。
那么,從政府的角度來看,我認(rèn)為,有兩點(diǎn)需要注意:一是要制定明晰的規(guī)則,劃清楚邊界,而這個規(guī)則應(yīng)該是符合金融本質(zhì),符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的;二是政府無論是從信息披露的角度、個人信息保護(hù)的角度還是反壟斷的角度,它最后整個的監(jiān)管目標(biāo)都應(yīng)該是保護(hù)消費(fèi)者和保護(hù)投資者的。
對大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司來講,它們希望成為“顛覆者”,但必須清醒地意識到在“顛覆”的過程中,互聯(lián)網(wǎng)的企業(yè)文化和金融機(jī)構(gòu)的企業(yè)文化其實(shí)是非常不同的——金融文化的本質(zhì)就是監(jiān)管的文化和合規(guī)的文化。所以,大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)必須先擁抱監(jiān)管、適應(yīng)監(jiān)管。對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言,它在金融科技領(lǐng)域,金融改革領(lǐng)域需要一個逐步趕上時代的過程,它必須經(jīng)歷這樣一個快速創(chuàng)新與革新的階段。
整體來看,對政府、大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)三者而言,這是一個相互促進(jìn)、不斷演進(jìn)的長期過程。
規(guī)則制定需考慮市場主體差異
NBD:接下來,中國在大力推進(jìn)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的工程中,如何更好地促進(jìn)金融業(yè)長遠(yuǎn)健康發(fā)展,請從相關(guān)基礎(chǔ)性法律制度制定、數(shù)字公民培養(yǎng)分享您的觀察。
朱寧:從法律角度來講,法律的制定與實(shí)施需要兼顧公平、對等、保護(hù)弱勢群體的核心原則。我們在加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的過程中,必須首先加強(qiáng)金融立法,深入貫徹上述的核心原則。
第二是金融素養(yǎng),我此前做了大量關(guān)于行為金融學(xué)的研究。我們都知道,其實(shí)從人的本性來說是不適合在金融機(jī)構(gòu)和金融市場進(jìn)行投資的。如何在全社會進(jìn)行系統(tǒng)性的對于投資者的教育,提升其風(fēng)險意識與整體的金融素養(yǎng)是關(guān)鍵。
第三是反壟斷,其實(shí)金融機(jī)構(gòu)本身是帶有一定的“壟斷性”的,但這個“壟斷性”并沒有大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),尤其是那些擁有海量數(shù)據(jù)的大型互聯(lián)網(wǎng)平臺那么明顯。我們必須清楚地認(rèn)識到這種“壟斷性”,并且在金融規(guī)則制定和實(shí)施的過程中,充分考慮到不同金融市場主體差異化的市場地位,因而應(yīng)該適用不同的法律和享受不同的保護(hù)。
NBD:后疫情時代,中國金融科技投融資領(lǐng)域持續(xù)拓展,不斷細(xì)分。根據(jù)您的觀察,接下來哪些細(xì)分領(lǐng)域會迎來更好的發(fā)展機(jī)遇,成為市場關(guān)注的熱點(diǎn)?
朱寧:我主要看好兩大領(lǐng)域——互聯(lián)網(wǎng)保險和智能投顧?;ヂ?lián)網(wǎng)保險領(lǐng)域而言,我們都知道整個中國的保險業(yè)務(wù)滲透率還是比較低的。利用互聯(lián)網(wǎng)平臺和最新的金融科技,可以觸及到更多對保險業(yè)務(wù)缺少了解或者無法享受到保險業(yè)務(wù)的龐大人群,這是一片藍(lán)海。
第二就是智能投顧領(lǐng)域。隨著中國人均收入的提升,財(cái)富的不斷累積,資產(chǎn)管理是一個非常有前景的領(lǐng)域。相較于傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式,這一領(lǐng)域可以應(yīng)用最新的金融科技和算法。算法一方面可以更好地了解消費(fèi)者需求,掌握消費(fèi)者信息,同時能夠盡可能地保證公平性與透明度,不受傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)推銷員個人因素的影響。
不過,我還是要強(qiáng)調(diào),在利用金融科技與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推動金融業(yè)務(wù)發(fā)展的過程中,我們要認(rèn)識到這種過程是“去人性化”的,就是所有的東西被“打包”進(jìn)了算法和平臺。所以一旦出現(xiàn)問題,會非常難追責(zé),也很難以去糾正。
其次,我們要知道,算法本身并不是一個完全純粹的和完全科學(xué)的算法?;诓煌哪繕?biāo),算法的各種參數(shù)可以被人為地調(diào)整。所以就算有了算法,有了最新的金融科技,金融市場也仍然要堅(jiān)持賣者有責(zé)的基礎(chǔ)上,買者自負(fù)的原則。金融從業(yè)人員要合理合法地利用這些金融科技,更好地服務(wù)于廣大消費(fèi)者、投資者和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
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