數字化浪潮帶來了哪些社會變革？數字經濟時代如何做到投資有“數”？需要警惕哪些風險？6月22日，匯添富“數字男神”楊瑨、知名財經作家吳曉波以及基金大V北落的師門齊聚添富星期二直播間，共同探討數字經濟將如何引領未來。 “數字經濟”如何改變生活？ 作為一種新興的經濟形態，數字經濟既是傳統經濟轉型升級的“跳板”，也是未來新經濟快速發展的“藍海”，正前所未有地重構著社會和經濟發展新圖景。 為什么是現在，而不是十年前邁入數字經濟時代？在楊瑨看來，這主要是由社會變遷導致的，背后蘊含著社會發展的一些必然脈絡。 楊瑨稱，“90后、00后對工作的要求也在提升，年輕人在職業選擇上會更偏好自由度高的崗位，將來工廠的藍領會減少，但是服務業的藍領可能會增多。” 在他看來，為了應對勞動力問題，需要用智能化、數字化的手段去賦能每個人、每個企業。除此之外，供給端大量數字工具的涌現，比如5G、大數據、人工智能、云計算，還有最近的AIOT（人工智能物聯網)等，也使得產業的互聯網、產業的數字化成為必然。 吳曉波則認為，和“消費互聯網”時代相比，未來十年，數字經濟所帶來的變化，可能將更為顯著和深刻。而這種變化，會發生在每一個角落，影響我們工作生活中的方方面面。 他指出，一方面，不少中國企業本身已經在進行數字化、智能化的改造，譬如服裝公司，從進銷存到物流各個環節，以前需要大量人力的工作，現在都可以利用智能化手段來完成；另一方面，數字化經濟情境下，行業與行業的邊界正在徹底被打破，數據在某種意義上被串聯起來，隨之而來地，可能是整個行業被平臺化，原來的門檻被徹底擊穿。 對此，身處基金行業的楊瑨同樣深有體會。 “過去像直播這樣的互聯網工具出現之前，基金銷售需要現場做面對面的溝通，分發那種折頁宣傳冊，但現在這些都不需要了。去年我發一個基金的時候，甚至沒有出過一次差，通過遠程完成了路演等工作”，楊瑨表示。隨著數字經濟時代的到來，“李佳琦”們一個人就能帶動幾百億的商品銷量，這在以往的工業經濟時代根本難以想象，“由此可見，數字經濟的賦能作用有多么巨大。” 怎樣辨別成長公司的“真偽”？ 數字經濟是時代發展大勢所趨，而產業的互聯網化、產業的數字化背后，離不開硬核科技的支撐。 楊瑨坦言，在基礎的技術、軟件、材料，工藝等領域，依舊有很大的成長空間。 “海外一些發達國家整體的基礎學科研究，已經經過了半個世紀、甚至超過半個世紀的時間積累，所以在技術學科的追趕上，我自己感覺是有差距的。我們在工程學上很牛，在應用迭代上很快，因為中國有很大的市場，市場會告訴你接下來要往哪個方向走，但是基礎學科不一樣，正如羅馬不是一天建成的，基礎學科的研究也并非朝夕之功”，他表示，“不可否認，隨著科研投入的增長和科研條件的改善，中國在這方面其實已經取得了長足的進步。” 吳曉波則關注到了數字經濟浪潮背后可能存在的風險。 他指出，任何一個產業一旦發展起來，肯定先會有大批入場者，繼而帶來大批資金迅速被泡沫化，接下來就會有一輪淘汰，幸存者會尋找到一些好的應用路徑和技術實現方式，然后慢慢把應用推廣，最后成長起來。 “要辨別什么是泡沫，哪些是偽創新。”他強調。 對于如何辨別成長公司的“真偽”，楊瑨也談了自己作為基金經理的判斷方法。 “研究一個行業、研究公司，我們是有非常嚴謹的研究框架的，但是單純依靠研究框架也可能會出錯，并不是永遠都對，因為很多客觀環境的變化是無法預測的。”他表示。 楊瑨稱，平時會花大量的時間去研究企業的治理架構以及管理層，不論是管理人的能力、戰略、眼光，還是管理人的人品、健康、家庭情況等，都會進行細致的觀察和調研。 其次，他也會關注企業自上而下的執行。 “有些企業經常會夸下海口，實際上說十次，九次都沒有做到。執行力的背后其實反映的是企業的文化以及企業治理架構和激勵機制的問題，同樣是清華北大畢業的人，到不同公司發揮的光和熱的效能是不一樣的。”他說道。 再者，行業特征和商業模式也十分重要。在楊瑨看來，有一些企業的商業模式先天就存在不足，可能投入很多資本進去，但最終也無法為股東創造價值。 最后，是要看上面這些要素是否能累積成公司的護城河。楊瑨認為，護城河在一個公司的創立之初是沒有的，但是隨著不斷地成長、不斷地拓寬，最終才能形成別人無法復制的護城河。 “我們會從這些方面綜合判斷一家公司成為真正成長股的概率有多大。”他直言。 現在是否是投資良機？ 在直播中，嘉賓們也分享了對于數字經濟時代下的投資思考和心得。 吳曉波認為，未來二十年在數字經濟領域，我們仍然會見證更多巨大的變化，中國在新的這一輪浪潮中所扮演的角色可能會越來越重要，更多的偉大公司也將從中孕育，今天蕓蕓眾生中的一家普通上市公司，不久之后或許將成為行業的領頭羊。 “數字經濟可能是未來十年中國最重要的產業經濟變革的賽道，聰明的人、聰明的錢、聰明的實業會不斷涌入。好公司的確很難判斷，但是一旦判斷準確，獲益也會頗豐”，他說道，“投資人與其自己研究哪家新能源汽車公司人工智能做得好，不如選擇負責任的基金公司，選擇靠譜得基金經理和基金產品，把專業的事情交給專業的人去做。” 而楊瑨作為匯添富基金TMT行業的投資負責人，在談及自己過往的投資歷程時，則用了“翻磚頭”的形象比喻。 “七年的研究生涯里，每個TMT小領域我都‘翻’過，好的、不好的、有機會、沒機會的都‘翻’過。一直到2017年，我接手了第一只基金——匯添富全球移動互聯，讓我真正能夠仔仔細細把領先龍頭公司仔細‘翻’了一遍，也讓我切身體會到數字化是一次巨大的產業變革機會。”他表示。 積土成山，非斯須之作。從初出茅廬的研究員，到如今的“數字男神”，楊瑨坦承，自己也曾有過彷徨和焦慮的時刻。 “市場波動的時候，你會看到所有股票都在跌，不是只有你買的股票在跌，那時候不會特別緊張，但是如果所有股票都在漲，但你的股票卻在跌，那壓力就非常大了。”他說道。 楊瑨稱，每逢遇到這樣的時刻，他就會靜下心來做自我反思，過去的框架是否正確？管理層治理架構是否發生重大變化？背后行業邏輯等等是否發生重大破壞？新進入者會不會對這個企業的行業地位產生重大的沖擊？ “肯定是有一些外部因素變化了，才反映在了股價的變化上面。我會想一想這個因素到底是不是大家想的那樣，有沒有那么可怕，然后再決定是否要賣出”，他表示，“這個的確很難，但也是有用且必要的。” 在楊瑨看來，數字經濟、數字化轉型現在才“剛剛開始”，只是“萬里長征第一步”，已經有很多“先知先覺”的企業和企業家勇敢地“先行先試”。 不過，數字化的真正踐行，需要的不僅是大量的投入，還有理念的轉變、自上而下的頂層設計等等，楊瑨認為，這對于企業家治理和管理流程都是艱巨的挑戰。很多企業現在做到了信息化，但這只是第一步，要實現真正的數字化轉型，可能十步當中還有九步沒有走。 “所以我覺得這個產業蘊藏的機會和潛力是無限的”，楊瑨堅定道，“我們相信時代的力量，也相信我們的投資能力，相信能在這個大的時代脈絡下，挑選出優質的上市公司，與投資者一同分享這些優質公司的成長紅利。” 風險提示:文章涉及的觀點和判斷僅代表我們當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎。