每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 吳永久    

站在新的歷史起點(diǎn)上，肩負(fù)著重大使命的中國資本市場(chǎng)正以嶄新面貌迎接未來。打造一個(gè)“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)，成為頂層設(shè)計(jì)者、監(jiān)管者、經(jīng)營者、投資者共同的心愿。

未來愿景：2035年建成多層次現(xiàn)代資本市場(chǎng)體系

近年來，有關(guān)全面深化資本市場(chǎng)改革的信息屢屢見諸報(bào)端，一幅令人興奮的藍(lán)圖畫卷徐徐展開。

2021年3月5日，十三屆全國人大四次會(huì)議開幕，大會(huì)審查了國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要草案。其中，有關(guān)資本市場(chǎng)的內(nèi)容頗豐：完善上市公司分紅制度，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，深化新三板改革，暢通科技型企業(yè)國內(nèi)上市融資渠道……資本市場(chǎng)全面深化改革方向更加明確，步伐更加堅(jiān)定。

2021年5月，中國證監(jiān)會(huì)編著的《中國資本市場(chǎng)三十年》一書中，用專門章節(jié)分析了我國資本市場(chǎng)未來發(fā)展的機(jī)遇、挑戰(zhàn)和遠(yuǎn)景展望，提出了九大目標(biāo)和多個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

一是多層次資本市場(chǎng)的包容性、覆蓋面進(jìn)一步提升。到2035年，我國將形成股權(quán)與債權(quán)、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、現(xiàn)貨與期貨有機(jī)聯(lián)系、錯(cuò)位發(fā)展的多層次現(xiàn)代資本市場(chǎng)體系。

二是資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度更加成熟定型。加快補(bǔ)齊制度短板，提升市場(chǎng)治理能力，更好地激發(fā)市場(chǎng)主體活力，筑牢市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)，建成布局合理、治理有效、先進(jìn)可靠、富有彈性的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。

三是資本市場(chǎng)法治體系進(jìn)一步完善。到2035年，基本形成較為完備的資本市場(chǎng)法律制度規(guī)范體系、高效的資本市場(chǎng)法治實(shí)施體系、嚴(yán)密的資本市場(chǎng)法治監(jiān)督體系和有力的資本市場(chǎng)法治保障體系。

四是資本市場(chǎng)監(jiān)管效能顯著提升。推動(dòng)監(jiān)管科技賦能，持續(xù)增強(qiáng)監(jiān)管智慧和效能，大幅提高市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的信息化程度，基本實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)和行業(yè)關(guān)鍵信息設(shè)備的自主可控。

五是資本市場(chǎng)高水平雙向開放持續(xù)拓展。承載并完善資本市場(chǎng)提供國際金融服務(wù)、參與國際資源配置的功能，對(duì)全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吸引力不斷提高。

六是市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升。建設(shè)一批國際一流投資銀行和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。構(gòu)建權(quán)責(zé)匹配的資本市場(chǎng)中介體系，完善審計(jì)、評(píng)估、法律服務(wù)、資信評(píng)級(jí)規(guī)則體系，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

七是投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)。“制度健全、精準(zhǔn)有效、內(nèi)外協(xié)同”的投資者保護(hù)工作格局基本形成，多層級(jí)的投資者保護(hù)制度體系基本完善。

八是市場(chǎng)生態(tài)更加良性健康。形成健全、有效、透明、內(nèi)外部監(jiān)督制衡的上市公司治理體系，基本建成國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相匹配、體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展特點(diǎn)的上市公司群體，持續(xù)回報(bào)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

九是守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)收斂態(tài)勢(shì)，各類金融活動(dòng)依法全面納入監(jiān)管范疇，“無照駕駛”行為得到有效遏制。

史上最嚴(yán)退市新規(guī)為提高上市公司質(zhì)量保駕護(hù)航

千帆競(jìng)渡，百舸爭(zhēng)流。要實(shí)現(xiàn)2035年的遠(yuǎn)景目標(biāo)，證監(jiān)會(huì)也制定了不少“小目標(biāo)”，緊緊圍繞著構(gòu)建良性生態(tài)系統(tǒng)開展工作。

首先是完善退市制度。2020年12月31日深夜，圍繞新一輪退市制度改革，滬深交易所正式發(fā)布新修訂的《上海證券交易所股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《股票上市規(guī)則》)以及《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》等多項(xiàng)配套規(guī)則。

其中最受關(guān)注的，是從嚴(yán)設(shè)置重大財(cái)務(wù)造假退市量化指標(biāo)：將造假年限由3年減少為2年；將造假比例由100%降至50%；造假金額合計(jì)數(shù)由10億元降為5億元；同時(shí)新增營業(yè)收入指標(biāo)。而證監(jiān)會(huì)在交易所發(fā)布新規(guī)后，也同時(shí)發(fā)布答記者問，表示證監(jiān)會(huì)將拓寬多元退出渠道，強(qiáng)化退市監(jiān)管力度，加快制定相關(guān)投資者保護(hù)制度，強(qiáng)化發(fā)行上市、再融資、并購重組、退市、監(jiān)管執(zhí)法等全流程全鏈條監(jiān)督問責(zé)，推進(jìn)《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》不折不扣落實(shí)落地。

退市新規(guī)發(fā)布后不過半年時(shí)間，已有資本市場(chǎng)的一些公司受到了嚴(yán)懲。

今年3月12日，證監(jiān)會(huì)專門就康得新退市問題答記者問，表示將堅(jiān)決依法依規(guī)推進(jìn)康得新退市，堅(jiān)決依法打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)行為，讓造假者付出慘痛代價(jià)，積極塑造良性市場(chǎng)生態(tài)，這是對(duì)投資者最有效、最有力、最根本的保護(hù)舉措。4月6日，深交所發(fā)布關(guān)于*ST康得終止上市的公告。深交所表示，根據(jù)上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法和股票上市規(guī)則的規(guī)定以及上市委員會(huì)的審核意見，決定對(duì)*ST康得實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，公司股票終止上市。而早在2019年，康得新實(shí)際控制人鐘玉，就已經(jīng)被刑拘。

此外， 在史上最嚴(yán)退市新規(guī)下，不少經(jīng)營困難、債務(wù)深重的公司也因被投資者用腳投票而面值退市。2021年1月19日至2021年2月22日，*ST宜生因其股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于股票面值觸發(fā)面值退市，上交所最終對(duì)*ST宜生實(shí)施直接退市，不進(jìn)入退市整理期交易。

有進(jìn)有退，大浪淘沙。退市新規(guī)不僅能為上市公司經(jīng)營者警鐘長(zhǎng)鳴，敦促他們誠信經(jīng)營，還能通過市場(chǎng)的手實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，切實(shí)提高上市公司質(zhì)量。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)