每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

6月29日，國際實業公告稱，已在本月28日同山東省新動能基金管理有限公司簽訂《股權轉讓意向協議書》，擬將持有的萬家基金40%股權轉讓給后者，目前交易具體方案、交易價格尚未確定。

值得關注的是，國際實業此前曾就公司融資事宜向新動能基金借款，萬家基金40%股權與部分房產作為質押擔保項，擔保3.2億元。國際實業表示，將在借款還清后實施股權轉讓，屆時持有萬家基金的股權有望再次為企業回籠流動性。

另外，倘股權轉讓完成，萬家基金現有股權結構中，山東省系國資持股比例將達到89%，目前中泰證券實控人為山東省國資委，新動能基金實控人為山東省財政廳。

萬家基金股權“一魚兩吃”

臨近年中，國際實業終于就企業現金流紓困找到解決辦法，根據6月29日的公告，公司擬將對持有萬家基金40%股權進行轉讓，而就在此前，相關股權還是作為質押擔保向融資方借款。也就是說，國際實業持有的萬家基金股權未來將“一魚兩吃”。

首先從最近的股權轉讓協議來看，6月28日，國際實業與山東省新動能基金管理有限公司（下稱“新動能基金”）達成初步意向，后者受讓前者40%的股權，目前暫無確定具體方案和交易價格。

與此同時，雙方也在同一天簽署了《借款合作協議》，根據相關協議要求，國際實業將向新動能基金提供借款3.2億元，期限為6個月，最長可展期至9個月，年利率為9%。萬家基金40%股權和國際實業全資子公司新疆中化房地產有限公司名下部分房產提供抵質押擔保。

根據雙方約定的放款條件，這3.2億元將分兩次發放，首批5000萬以萬家基金11.77%股權作為質押擔保；第二批2.7億元以萬家基金28.23%股權作為質押擔保。國際實業相關人士在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“目前公司的確有資金需求，考慮到股權轉讓涉及重大資產重組，其流程較長，所以先向新動能基金借款，待質押股權解禁之后再進行股權轉讓。”

這意味著，國際實業與新動能基金間所簽署的借款協議和股權轉讓協議均有效，且在實施上有先后順序，對于國際實業來說，持有萬家基金40%的股權或為企業注入兩次可觀的流動性支持。就目前股權轉讓的進度，前述人士表示，已經在積極推進中，交易價格要根據評估的結果，也需等借款還清之后才能進行股權轉讓，不排除提前還款的可能。

Wind統計顯示，國際實業自去年開始，企業流動資產中貨幣資金縮至1億元以內，到今年一季報時為0.72億元；與此同時，企業經營活動現金流凈額在近兩年內的各季報中頻頻為負，今年一季度為-0.65億元。

目前已有28.23%股權處于質押狀態

年利率近9%，國際實業向新動能基金的借款成本并不低，不過，按照此前分批借款對應股權質押的方案，國際實業持有萬家基金28.23%的股權現已處于質押狀態，可見雙方的借款已經開始。

雖然國際實業近年來在能源產業之外的投資業務中有所獲益，今年一季度投資活動產生的現金流入2.19億元，但如此次借款9%的高利率，企業籌資成本歷年高企，僅分配股利、利潤或償付利息支付的現金在今年一季度就高達1.51億元，占營業總收入1.54億元的九成以上，故企業籌資活動造成的資金缺口不小，今年一季度籌資活動現金流凈額為-1.38億元。

根據交易方的基本資料，新動能基金成立于2018年4月9日，啟信寶顯示，為山東省財金投資集團有限公司獨家控股，后者股東中包括山東省財政廳持股90%，山東省社保基金理事會持股10%，因此，新動能基金的實際控制人為山東省財政廳。國際實業與之達成借款合作，在前述人士看來，也為企業注重實體產業發展提供了機遇，一方面獲得國資背景流動性支持，另一方面也逐漸將長期股權投資變現。

按照國際實業2020年年報統計，公司主營業務中，油品占到76.44%，此外，房地產占比10.8%、處置投資性房地產業務占到6.42%，其他主營業務占到2.79%。其中，長期股權投資的資產總量逐年攀升，到今年一季度時已達5.79億元，占到總資產25.64億元的22.58%。

未來，倘實施股權轉讓計劃，萬家基金股權結構也隨之發生改變，目前，基金公司股權結構中，中泰證券股份有限公司持有其49%股權、國際實業持有40%股權、齊河眾鑫投資有限公司持有11%。從近三年經審計的財務狀況來看，萬家基金凈利潤逐年上升，到2020年時已達到2.19億元。新動能基金若進入萬家基金股東序列，后者將有近89%的股權由山東省系國資控制，因為穿透來看，中泰證券背后的實際控制人為山東省國資委。

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