每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

7月13日下午有消息稱，兩大中信系券商中信證券、中信建投要降低投行等工作人員的差旅費標準。

據2020年年報披露，中信證券、中信建投當年的差旅費占這兩家券商管理費用的比例很低，均只有1%左右。相比之下，去年中信證券的信用減值損失規(guī)模為差旅費的27倍。

有業(yè)內人士分析認為，對這兩家券商而言，差旅費的占比其實不高，之所以要壓縮差旅費標準可能主要是為了體現節(jié)約發(fā)展的態(tài)度，但壓縮差旅費對降低成本的作用很有限。另據記者了解，這也不是近年來業(yè)內首次有券商壓縮人員差旅費標準，早在兩年之前華東地區(qū)某大型券商就曾出臺類似的措施。

縮減差旅費對降本影響有限

7月13日下午有消息稱，兩大中信系券商中信證券、中信建投要降低投行等工作人員差旅費標準。

該消息稱，從這個月開始，中信建投證券董事總經理在國內出差搭乘的交通服務將降級，搭乘飛機時為經濟艙，高鐵動車為二等座，火車則是硬席。根據另一份備忘錄，中信證券要求董事總經理搭乘經濟艙。

中信證券還將非管理級別投行員工北京到上海等主要城市的酒店津貼減少了200元人民幣至每天700元。此外，根據中信建投證券的備忘錄，公司鼓勵投行員工入住酒店時兩人一室。

對此，中信建投某內部人士向《每日經濟新聞》記者表示，此消息基本屬實。而對于上述消息，中信證券某內部人士僅向記者表示，屬于常規(guī)調整。

對此消息，昨日晚間記者曾就有關問題向中信證券方面發(fā)去采訪函，不過截至發(fā)稿還未獲回復。

事實上，據記者了解，這也不是近年來業(yè)內首次有券商壓縮投行人員差旅費標準，早在兩年之前華東地區(qū)某大型券商就曾出臺類似的措施。該券商某投行人員向記者表示,“我們以前出差坐高鐵能（報銷）一等座，2年前就變成只能（報銷）二等座了。”

截圖自：中信建投2020年年報

自2019年以來，隨著注冊制相繼在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板落地，國內投行市場迎來了連續(xù)兩年多的“大年”。而作為國內的領先投行，中信證券、中信建投也從中獲益不菲。

其中中信建投去年的歸母凈利潤達95億元，為2018年的3倍；中信證券去年的歸母凈利潤達149億，已連續(xù)兩年實現雙位數增長。而從財報顯示，2019年以來投行業(yè)務手續(xù)費收入都是這兩家券商業(yè)績的主要增長點，例如去年中信建投的投行業(yè)務收入達58.4億元，同比增長近60%。

某頭部券商非銀行業(yè)分析師認為，雖然券商的主要成本都是人工，是人力密集行業(yè)，不過對這兩家券商而言，差旅費占營業(yè)成本的比例其實不高，之所以要壓縮差旅費標準可能主要是為了體現節(jié)約發(fā)展的態(tài)度，但壓縮差旅費對其降本增效的作用應該很有限。

截圖自：中信證券2020年年報

截圖自：中信建投2020年年報

據2020年年報披露，受疫情等因素影響，中信證券、中信建投當年的差旅費同比2019年都有較大程度的下降，其中中信證券2020年差旅費同比大幅下降了45.7%。

此外，差旅費占這兩家券商業(yè)務及管理費用的比例其實很低，去年大約都只有1%左右。即使在不受疫情影響的2019年這兩家券商的差旅費占比也不高，其中2019年中信證券差旅費占業(yè)務及管理費用的比例為2.57%；當年中信建投差旅費占業(yè)務及管理費用的比例為2.7%。

而真正占到這兩家券商管理費大頭的是職工費用。所謂職工費用主要就是指員工的薪酬、獎金之類的支出。

雖然去年宏觀經濟受到了疫情影響，但這兩家券商在職工費用的支出上都不降反升，其中中信建投去年職工費用支出64.36億元，同比大幅增長36.6%。

去年中信證券差旅費僅為信用減值損失的1/27

截圖自：中信證券2020年年報

截圖自：中信建投2020年年報

而從兩大券商去年的年報來看，如何降低信用減值損失規(guī)模或許比光降低差旅費對增厚利潤更有現實意義。

例如，去年中信證券的信用減值損失規(guī)模高達65.8億元，同比大幅增長了248%，而這也直接導致了去年中信證券的營業(yè)支出同比增速高于營業(yè)收入的同比增速。相比之下，差旅費還不到信用減值損失規(guī)模的一個零頭，據年報顯示，去年中信證券的信用減值損失規(guī)模為差旅費的27倍。

此外，去年中信建投的信用減值損失規(guī)模也同比出現了大幅增長，而去年中信建投的信用減值損失規(guī)模為差旅費的10倍。

盡管降低差旅費對這兩大券商降低成本的實質作用十分有限，不過有分析認為，這也不排除是因為有券商提前感受到了今年可能存在的業(yè)績壓力。

據記者從某投行人士了解到，近期業(yè)內有券商在降低員工的差旅費之后，由于差旅費標準已經達不到和酒店此前定的協議價，所以要重新談判協議價。

據Choice數據統計，截至目前，在30多家A股券商中有15家券商發(fā)布了2021年中報業(yè)績預告，且都實現了預增。其中中信證券預計今年上半年公司凈利潤將同比增長20%~30%，而目前中信建投尚沒有發(fā)布中報業(yè)績預告。

從今年一季報來看，中信建投實現歸母凈利潤同比下降11.74%，這也是公司自2019年以來首次在一季度出現業(yè)績負增長。不過從2018年上市以來，中信建投每年都會發(fā)布半年度業(yè)績快報或業(yè)績預告。其中即使2018年業(yè)績表現不佳，公司也在當年的8月中旬發(fā)布了半年度業(yè)績快報。

值得注意的是，盡管今年仍然是投行大年，但是上半年中信建投的投行業(yè)務收入和市占率卻有所下滑。據Choice數據統計，今年上半年中信建投投行業(yè)務實現收入8.4億元，市場份額為5.65%；而去年同期公司投行業(yè)務實現收入10.3億元，市場份額為12%。

封面圖片來源：攝圖網