每經(jīng)AI快訊，中國銀河07月21日發(fā)布研報稱：維持交通運輸行業(yè)推薦評級。 事件：生態(tài)環(huán)境部：航空等行業(yè)碳數(shù)據(jù)核算、報送核查工作有扎實的基礎(chǔ)，后續(xù)根據(jù)需要可以納入全國碳交易市場。 2018年中國交通運輸行業(yè)碳排放占全社會比重為11%，公路貨運、水路貨運、民航客運為交通運輸行業(yè)碳排放前三：2018年公路貨運、水路貨運、民航客運的碳排放分別為5.65億噸、1.95億噸、1.17億噸，占比53.9%、18.6%、11.2%。 從可行性和國際形勢要求來看，航空行業(yè)是交通運輸領(lǐng)域納入配額碳交易相對優(yōu)先行業(yè)之一：國際上，歐盟航空碳交易、美國加州交通燃料供應(yīng)商碳交易積極實踐。中國通過碳交易試點探索交通運輸領(lǐng)域碳交易：上海試點國內(nèi)航空、港口碳交易，積極研究管控航空、寧修齊港口碳排放問題；深圳探索交通移動源碳交易，創(chuàng)新機制推進新能交通運輸滬深300源汽車應(yīng)用；北京先后納入交通固定和移動源，管控交通運輸企業(yè)。 航空公司納入碳交易市場將增加航司運營成本：碳排放總量控制及交易的核心在于通過碳配額形成碳排放權(quán)的稀缺性，進行實現(xiàn)碳定價，構(gòu)建碳減排的激勵機制。配額方法及標準的設(shè)定將很大程度決定該項機制的有效性。納入碳交易市場的航空公司將受到碳排放約束，未來隨著航空需求處于增長趨勢下，購買碳配額將成為大部分航司履約碳減排目標的主要手段之一，進而增加航司運營成本。 碳配額增加的航司成本將轉(zhuǎn)移到消費者，降低航司競爭力，利好高鐵等替代出行方式：根據(jù)北京大學(xué)環(huán)境金融實驗室研究成果顯示，歐盟航空碳交易政策的實施將引起航空客運價格上市，航司收入和利潤損失，基于情景模擬研究發(fā)現(xiàn)，若歐盟碳交易納入中國航空客運，將產(chǎn)生1.89億-2.63億元利潤損失，且航空客運價格上漲10.87%。若國內(nèi)碳交易納入航空行業(yè)，將降低航司與高鐵等替代方式的競爭能力。 不同航空行業(yè)配額方法對航司的影響具有差異性：航空行業(yè)初始配額通常使用周轉(zhuǎn)量乘以碳排放強度進行核算，該方法一方面考慮了航空行業(yè)發(fā)展需求，同時也旨在推進航空行業(yè)碳減排。航空行業(yè)碳排放配額分配方法包括歷史強度法和先進基準強度法。歷史強度法利好歷史運輸周轉(zhuǎn)量規(guī)模較大的航司，但對于已采取低碳措施領(lǐng)先航司具有不公平性。先進基準強度方法有助于促進航空低碳轉(zhuǎn)型。 投資建議：一是若航空客運納入國內(nèi)碳交易，航司成本增加，高鐵客運競爭力相對提升。推薦相對更加低碳的高鐵客運龍頭京滬高鐵（601816.SH）。二是不同航空行業(yè)配額方法對航司的影響具有差異性，我們認為未來國內(nèi)碳交易納入航空行業(yè)的配額方法會選擇先進基準強度法的概率偏大，利好精細化管理的春秋航空（601021.SH）。 風(fēng)險提示：航空客運納入國內(nèi)碳交易市場進度差異產(chǎn)生的風(fēng)險，航空配額分配方法選擇差異的風(fēng)險，交通運輸需求下降的風(fēng)險，交通運輸政策法規(guī)的風(fēng)險。 每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——被游戲玩家捧火引騰訊等大資本快速入局電競酒店淘汰賽開始了…… (記者蔡鼎) 免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。