每經特約評論員 譚浩俊

重要股東，特別是高管對待所持上市公司股份的態度，直接關系廣大投資者，尤其是普通投資者對企業的認識，以及對企業發展的信心。如果重要股東增持企業股份，就會釋放對企業發展信心足、對企業未來前景看好，甚至對整個市場信心很足的信號。反之，就會產生負面影響。

同花順iFinD數據顯示，7月1~15日，按股本變動起始日計算，兩市上市公司重要股東有538次減持行為，減持行為對應的市值總額約為69億元。其中，來自高管的減持有388次，占總數的比重約為72%。同期，重要股東發生增值行為138次，其中，來自高管的增持有123次，占總數的比重約為89%。

影響投資者信心

雖然高管增持的占比高出減持17個百分點，似乎上市公司高管對企業的信心還是很足，但是這期間高管增持的次數卻比減持的次數少了265次，而重要股東增持的次數要比減持的次數少400次。也就是說，在7月半個月的時間中，重要股東、特別是高管的減持動力是遠大于增持動力的。

更應值得注意的是，一些高管甚至不惜冒違規風險實施減持，如踩“窗口期”、不及時披露減持信息等，就更是讓人難以理解。

那么，重要股東為什么要頻頻減持上市公司股份呢？特別是高管減持股份的目的到底是什么？減持后的資金會用來做什么？是因為急等錢用，還是對企業前景不抱信心，或者有其他什么用意，總得有個理由。否則，對上市公司是會產生不利影響，也會削弱投資者對企業發展的信心。

筆者注意到，一些上市公司在發布重要股東減持公告時，為了避免重要股東減持對公司產生不利影響，也在竭力說一些讓投資者寬心的話，如減持不會影響企業整體格局、減持是股東個人行為，等等。但是，不管怎么解釋，只要解釋的理由不能為投資者所接受，就必然會對公司股價產生影響。而一旦股價出現波動，投資者、特別是普通投資者的利益就會受到損害。

也許有人會說，無論是大股東還是小股東，無論是重要股東還是一般股東，無論是高管投資者還是普通投資者，都是股東之一，都有權利對自己的股份實施增持或者減持。只要增減持的行為不違規，別人就無權干涉。話沒錯，理也很對，但問題在于，重要股東的增減持行為，對投資者特別是普通投資者的心理影響是非常大的。要知道，中國股市是一個散戶市，而散戶的最大特點，除了跟風之外，就是對上市公司信息的了解不夠全面。

機構投資者在投資某一企業時，一定有專門團隊對企業的基本狀況、經營情況、產品結構、市場前景等進行全面的調查與分析，在此基礎上做出投資與否的決定。散戶則不同，認真一些的散戶，會對企業的財務狀況等進行一些分析，會有一些判斷與研究，更多的散戶，就是根據市場傳播的信息在投資，甚至靠小道消息投資。那么，像重要股東增減持這樣的消息，就會成為很多普通投資者做投資決策的重要參考因素。重要股東減持，對企業來說，當然是利空，普通投資者可能聞風而逃。

關注重要股東高頻減持

從7月以來的情況看，重要股東如此頻繁地對手中的股份實施減持，確實是一件會讓投資者感到擔憂的事。從小的方面來看，就是對企業發展的信心受到影響，會導致一些投資者撤離被重要股東減持的公司，選擇其他投資標的。從大的方面看，這么多公司的重要股東減持，會給市場整體形象帶來沖擊和影響。即使減持總額有限，只有69億元，但減持的次數達到了538次，且只有短短的半個月時間，這不是什么好消息，到底會對市場產生什么樣的影響，也值得關注。

在重要股東的減持行為中，如果企業業績是整體向上的，重要股東是為了套現，或者會在套現后再重新增持，進行一些技術性操作，還好說一點。如果業績平平，甚至出現較大下滑，重要股東的減持，可能就是釋放對企業前景不看好的信號，對企業市場形象會產生極為不利的影響。

所以，監管部門應對重要股東的高頻減持行為予以關注，不一定需要阻止他們的減持行為，但應分析他們的減持動機，特別對違規減持者要嚴厲處罰。相反，則要通過一定方式，鼓勵重要股東、特別是高管增持股份，釋放更多積極信號。A股要真正轉向牛市，重要股東的行為是風向標。如果重要股東都不認同企業，何來牛市可言。