每經記者 陳星    每經編輯 文多    

如果要選出一條與白酒、新能源等熱度相當的賽道，醫美一定是其中之一。

Wind數據顯示，2019年至今，Wind醫療美容指數成分的估值不斷飆升，最高達到了94.64，是該指數開創時的近4倍。

在近日舉行的第四屆成都國際醫美產業大會財經分論壇•巨頭跨界醫美會議上，興業證券醫藥行業首席分析師徐佳熹解釋了醫美為何而火：“資本市場最喜歡具有兩種屬性的東西，一是具備可復制性；二是需要自費的東西。醫美賽道兼具這兩種屬性”。

據不完全統計，今年以來，已經有20余家業外企業跨行而來，地產企業蘇寧環球就是其中之一。會議上，蘇寧環球醫美產業集團副總裁史歷認為，與專門從事醫美的企業相比，跨界企業擁有資金和相關資源賦能的優勢。

但相較熱情滿滿的業外資本，一些醫美行業的“老將”顯得更加冷靜。更有行業人士直言：“現在的醫美行業是一群羊在吃草，前面的吃飽了，后面的吃不到。”

徐佳熹也對《每日經濟新聞》記者表示，醫美行業一定會經歷從熱門到艱難淘汰、再到勝者留存的過程。

超20家企業跨界而來背后：醫美兼具可復制性與自費屬性

兼具醫療與消費屬性的醫美賽道，成于“消費”，難在“醫療”。

會議上，成都市衛健委副主任賈勇分享了一組數據，“2020年，成都全市醫美機構達到了383家，獲批整形五級機構達到了9家，數量居全國第一。全市全年醫美服務量為156萬人次，醫療醫美機構醫療服務的收入接近30億元，服務總量產值規模僅次于北京和上海”。

成都的數據，是醫美賽道近年迅猛增長的一個縮影。今年以來，上游企業愛美客、華熙生物、昊海生科等業績股價雙起飛；包括藥企、地產商、母嬰公司等20余家上市公司宣布跨界進軍醫美，其中既有蘇寧環球這樣通過并購醫美機構進軍賽道的企業，也有如奧園美谷誓這樣要出清地產業務做純粹醫美的企業。

一時間，“男人的白酒，女人的醫美”成為資本市場上最受關注的兩條熱門賽道。

對此，興業證券董事總經理、醫藥行業首席分析師徐佳熹分析了醫美為何而火。“在醫美的兩個屬性中，其消費屬性決定了資本對這個行業未來繼續享有確定性高增長的看好。我們認為，隨著人均可支配收入的增長、醫美消費者年齡結構的擴張、還有監管趨嚴驅動合規市場占比提升，我們預計未來5到10年，醫美合規市場復合增速將達到22.60%和19.56%。”徐佳熹表示。

徐佳熹 圖片來源：受訪者提供

在徐佳熹看來，資本市場最喜歡具有兩種屬性的東西，一是具備可復制性，二是需要自費。而醫美賽道恰恰具有這兩種屬性。

對于跨界醫美的蘇寧環球來說，其對醫美賽道的看好不言而喻。早在2016年，蘇寧環球就斥資50億元成立醫美產業基金，通過收購具有從業資質的醫美機構等方式跨界醫美。

蘇寧環球醫美產業集團副總裁史歷認為，醫美產業從上游到下游的各個環節都離不開資本支持。與專門從事醫美的企業相比，跨界企業擁有資金和相關資源賦能的優勢。他還表示，從房地產跨界醫美，可以盤活主營業務積累的存量用戶，實現資源對接和可持續發展。

雖然跨界企業作為醫美行業的新兵，其成績如何還有待驗證，但資本對醫美賽道的追捧以及跨界企業對醫美的熱情，足以證明醫美在新消費行業中的熱度。

水面之下：非法醫美機構數量遠超正規機構

然而，“熱鬧都是他們的，我什么都沒有”，卻是已身在醫美賽道的從業者們的一大感受。

讓從業者冷靜的，一是行業中還大量存在的不合規產品及機構，二是嚴格限制了服務供給的人才數量。

艾瑞咨詢在2020年發布的數據顯示，當前國內合法的醫美機構數量約為1.3萬家，非法機構則達到了約8萬家，是正規機構數量的6倍。合法持證的從業人員只有約3.8萬人，非法無證從業人員則達到了10萬人。

如新氧科技副總裁劉蓉在采訪時所言，正規的醫美機構今天面臨的一個尷尬是，“你面對的競爭可能不是來自對面的醫院，而是樓下的一個美容工作室，這種情況在今天的醫美行業還非常常見”。劉蓉說道：“尤其是在注射或者光電設備領域，‘水貨’的數量跟‘行貨’比是非常嚇人的。如何杜絕沒有資質的工作室里的、無證上崗的人員用非正規渠道、甚至是假貨給求美者服務，這是行業里面尚未解決的事情。”

“要先有醫，再有美。”劉蓉強調。

另一個限制醫美狂奔的因素，在于人。

醫美行業不缺醫生，缺的是好醫生，這是參會嘉賓們的一個共識。

四川大學華西醫院整形外科主任許學文說，以前整形外科和燒傷外科叫做邊緣學科，后來叫交叉學科，以前沒人喜歡，也沒人愿意去。

“在2018年成都市制定醫美發展規劃后，在成都的高校舉行了一次調研會，研究哪些學校可以開設醫美專業。談到最后，只有四川大學有資格做，但我回去匯報之后，才發現要增加一門課程是很難的。后來有職業技術院校的院長提出來，可以做時長一年左右的職業培訓，但我們認為醫學的培養是周期性的，臨床經驗是基本要求。我們沒有批下來，所以很難去推動這件事。”許學文說，雖然現在其所在的科室在招收醫美方面的規培生，但導師數量和規培名額的限制遠遠跟不上行業的需要。

西安國際醫學中心醫院整形醫院院長郭樹忠直言，當前醫美行業存在過剩現象。“現在的醫美行業是一群羊在吃草，前面的吃飽了，后面的吃不到。光有好的醫生沒有好的經營管理、光有好的經營管理沒有好的醫生，都做不好這個行業。”郭樹忠表示。

“醫生同樣過剩，缺的只有好醫生。這個行業三個月到六個月培養出來的醫生一大批，一年的都很少，科班出身更是少數。實際上醫美是一個對從業者專業要求極高的行業，不光要技術好、審美好，甚至很多時候要實現心理治療的功能。”郭樹忠說。

圖片來源：攝圖網

行業痛點：上游企業創新不易 下游機構品牌難復制

在經歷過愛美客、華熙生物等公司的股價“起飛”后，今年以來，醫美板塊股價也經歷了數次震蕩調整。在看好和冷靜兩種情緒的博弈下，醫美后市如何發展，醫美如何成為常青賽道？成為業內外人士關注的焦點。

可以看到，醫美行業上游企業本身就在不斷拓寬自己的業務邊界。華東醫藥的少女針、愛美客的童顏針先后獲批上市并涉足再生醫美市場。又如華熙生物發揮玻尿酸原料優勢推出玻尿酸礦泉水、貓糧等產品。

但正如美唄平臺創始人龔連勝在接受《每日經濟新聞》記者采訪時所說，國內醫美上游企業的創新都還集中在針劑領域，大的創新較少，同質化較為嚴重。而在壁壘較高的光電技術領域，國內企業還沒有較大的突破。

劉蓉也表示，在光電和注射領域，用戶青睞的更多是產品本身。有壁壘的產品當然好，但現實就是，有技術壁壘的產品非常稀少。“可能五六年、甚至十年左右能出現一個有根本差異的產品已經很不容易了，所以在這個（醫美）領域，上游企業的競爭同質化比較嚴重，而下游機構競爭的更多是用戶體驗，主要體現在安全、有效兩個層面。”劉蓉說道。

在大創新難的背景下，徐佳熹認為，由于國外企業或產品進入國內需要時間，這給內資企業提供了成長的空間，加之國內對合規的要求越來越高，如何在合規的背景下盡快把品種攢齊，是國內上游醫美企業的一個策略。

“對服務提供商來說，華西醫院、上海九院這樣的品牌是不可復制的，服務提供商誰能在頭部資源以外打造出品牌，誰就有能力解決獲客成本的問題，這是整個行業的痛點。品牌建立起來后，利用資本市場做到輕資產可復制，基本上可以到行業的頭部陣營。”徐佳熹進而分析道，“最終行業還是會經歷一個從熱門到艱難淘汰，再到一批好的企業留下來的過程。這個過程中，無論是參與者還是資本，第一要做到的就是規范，平衡速度和質量之間的矛盾；其次就是要打造行業壁壘，如何打造就像我前面所說的，形成壁壘的企業或機構才能最終活下來”。

徐佳熹最后說，醫美行業已經變了，在“莆田系”醫院占主導的時代，這個行業的問題是合規的問題。在資本關注到醫美之后，合規和歷史沿革的問題得到了重視，但也帶來了新的問題，比如這個賽道會不會在資本催熟之后變成一地雞毛，這是大家需要考慮的新問題。

新聞鏈接：十年規模增十倍 醫美行業“失序”中狂奔、調整中規范

封面圖片來源：攝圖網