每經記者 張明雙    每經編輯 湯輝    

從新三板摘牌近三年后，湖北超卓航空科技股份有限公司(以下簡稱超卓航科)轉戰A股，于2021年5月披露科創板IPO申報文件，近日已回復上交所問詢函。《每日經濟新聞》記者注意到，在2018年8月摘牌新三板后，超卓航科主營業務分類發生了變化，在機載設備維修外，增加了定制化增材制造業務。2020年，定制化增材制造業務突然爆發，成為超卓航科第一大主營業務，使其達到了科創板上市對營業收入的要求。

在2020年9月完成IPO輔導備案前后，超卓航科引入十余位機構股東和自然人股東，其中保薦機構中航證券有限公司(以下簡稱中航證券)通過全資子公司間接持股7%。超卓航科及實際控制人與上述股東簽署了對賭協議，部分對賭協議終止后存在可恢復條款。不過記者從問詢函回復中看到，多位股東已于2021年6月放棄了對賭協議可恢復的權利。

2020年定制3D打印業務爆發

超卓航科成立于2006年11月，2017年1月至2018年8月在新三板掛牌，主要從事航空器機載設備維修，業務面向對象包括軍用及民用航空器。而招股說明書(申報稿)中，超卓航科主營業務分類發生了變化，在機載設備維修業務外，增加了定制化增材制造業務。

增材制造即俗稱的3D打印，超卓航科的定制化增材制造業務具體包括機體結構再制造、零部件生產制造，涵蓋航空、靶材等領域。在新三板掛牌期間的2017年報內，超卓航空并未介紹這一業務，只是提示了“涉足金屬再制造領域的風險”，相關工程具備小批量試生產能力。

2018年-2020年，超卓航科的定制化增材制造業務分別實現收入1248.67萬元、1702.09萬元、6860.33萬元，占主營業務收入比重分別為30.68%、33.66%、61.63%?？梢钥闯觯?020年定制化增材制造業務突然爆發，成為第一大主營業務，也是公司業績增長的主要因素。2018年-2020年，公司分別實現營業收入4111.15萬元、5123.06萬元、1.22億元，分別實現凈利潤683.93萬元、1071.28萬元、6420.64萬元。

超卓航科選擇的具體上市標準為：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于人民幣1億元”。2020年正是定制化增材制造業務的爆發，令超卓航科營業收入突破了1億元的上市指標要求。

超卓航科的客戶集中較高，報告期內前五大客戶銷售占比70%以上。記者注意到，2018年、2019年，定制化增材制造收入主要來自A大修廠、B大修廠，而在2020年，除了對A大修廠、B大修廠的銷售金額大幅增加外，對C大修廠及航百川系也增加了定制化增材制造的銷售。

招股書(申報稿)顯示，定制化增材制造中的機體結構再制造業務，2020年度戰斗機起落架大梁修復數量增加，因此收入較2019年快速增長;而在零部件生產制造方面，2020年先后完成航百川系客戶委托的服務項目，并向航百川系客戶交付靶材1137根，實現1256.66萬元的收入。

定制化增材制造形成主營業務僅僅數年，那么該業務2020年的收入水平是否具有可持續性?對此超卓航科回復《每日經濟新聞》記者采訪稱，未來隨著我國軍機需求規模的不斷增加，以及練兵備戰訓練強度的增強，各機型維修保障需求也將進一步提升，公司業務規模將隨之擴大，主營業務具有持續性。

不過超卓航科也提示了相關風險，公司在報告期內實現了冷噴涂增材制造技術在電子器件領域的靶材生產加工等領域的應用，但業務規模相對較小。由于公司自設立以來主要專注于航空維修保障領域，在電子器件等其他領域的市場積累不足，存在市場開拓不達預期風險。

數年位列第一的供應商采購銳減

按照上交所問詢函，報告期內超卓航科存在客戶、供應商重疊的情況，客戶與供應商分別為航空公司與航空公司設立的航材進出口公司。

超卓航科的機載設備維修所需的原材料主要為航材備件，根據飛機制造商發布的CMM手冊或客戶要求，公司航材備件主要通過航材貿易商向境外OEM廠商采購。

2018年-2020年，超卓航科向前五名供應商的采購金額分別為1982.51萬元、3038.21萬元、4340.63萬元，占當期采購總額比例分別為63.31%、68.67%、75.68%，供應商也有一定的集中度。

記者注意到，成都國航進出口有限公司(以下簡稱成都國航)是超卓航科2018年第一大供應商，采購內容為航材，但采購金額逐年遞減，2018年采購金額832.41萬元，占采購總額比例26.58%；2019年采購額529.57萬元，位列第四大供應商，2020年則退出了前五大供應商名單，而第五名采購額為131.63萬元。根據問詢函回復，2020年對成都國航的采購金額為3.09萬元。

而記者翻閱超卓航科掛牌新三板前及掛牌期間披露的公開轉讓說明書及2016年報、2017年報，成都國航于2015至2018年連續四年位列其第一大供應商行列，2015年-2017年采購金額分別為893.14萬元、1021.73萬元、1197.50萬元，占當期采購總額比例62.52%、53.55%、78.03%。

雖然隨著定制化增材制造業務的崛起，氦氣、金屬粉末等原材料供應商逐漸進入前五名行列，但機載設備維修業務仍在穩步增長，航材備件的采購也在逐年增加。2018年-2020年，超卓航科對航材備件的采購金額分別為1528.68萬元、2017.66萬元、2061.18萬元，2020年對南航系、東方航空進出口有限公司也采購了較多的航材。

那么，為什么對曾經的第一大供應商成都國航的航材采購會出現銳減呢?對此超卓航科回復記者稱，公司近年來業務結構有所調整，定制化增材制造業務相較于機載設備維修的比重不斷加大，成本結構也有所變化，對各供應商及產品的采購量/金額有變化是正常情況。

輔導期前夕保薦機構間接入股

按照IPO計劃，超卓航科擬通過科創板上市募集資金2.79億元，投向增材制造生產基地等項目。這一募資規模相比其他擬IPO公司并不大，但超卓航科卻簽下了2家保薦機構，分別為海通證券和中航證券，主要原因是中航證券及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人股份合計超過7%，所以公司聘請無關聯保薦機構海通證券共同履行保薦職責，且海通證券為第一保薦機構。

超卓航科與中航證券于2020年9月23日簽訂了輔導協議，在此之前2個月，即2020年7月份，中航證券全資子公司航證科創投資有限公司(以下簡稱航證科創投資)以7500萬元參與超卓航科增資，增資價格15.94元/股。截至招股書(申報稿)簽署日，航證科創投資持股7%，位列第四大股東。

超卓航科對記者表示，航證科創投資投資完成后，公司才與中航證券投行部門接洽，航證科創投資因看好公司發展前景投資入股，出資已完成內部投資決策程序，出資履行的程序合法、合規。

不僅中航證券間接入股，間接持有中航證券100%股權的中國航空工業集團，也在2020年7月后通過其他下屬公司間接持有超卓航科部分股權，與中國航空工業集團相關的超卓航科股東包括，持股2.33%股份的青島航投觀睿拓藍投資中心(有限合伙)(以下簡稱青島航投)、持股1.87%的深圳中航坪山集成電路創業投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱中航坪山)、持股4.66%的國家產業投資基金。

值得注意的是，報告期內，中國航空工業集團下屬單位一直是超卓航科的客戶，中國航空工業集團A飛機設計研究所2020年亦為超卓航科供應商。

事實上，在輔導期前后，2020年7月至11月，超卓航科除進入上述中國航空工業集團相關股東外，還引進了成都香城綠色創業投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱成都香城)、寧波鏖戰崗企業管理合伙企業(有限合伙)等多家資本。

超卓航科及其實際控制人與10余名股東簽訂了含有特殊股東權利的對賭協議，約定了業績承諾、股份回購等條款，其中部分股東權利已解除，但仍與7家投資機構約定的股東權利設置了恢復條款，包括航證科創投資、青島航投、中航坪山、國家產業投資基金、成都香城等。按照可恢復條款，如果超卓航科IPO失敗，實際控制人將承擔多家投資機構的對賭義務。

不過超卓航科在回復上交所問詢函中表示，2021年6月，航證科創投資、成都香城、喻景、青島航投、藍三木月已與發行人和/或其實際控制人簽署補充或解除協議，確認其關于發行人的全部股東特殊權利事項已全部徹底解除，且不存在任何恢復條件或替代性安排。

封面圖片來源：視覺中國