每經記者 任飛    每經編輯 葉峰    

不僅僅是銀行傳統業務的轉型之需，公募基金在克服單一渠道銷售上的做法，也在謀求與前者的互惠共贏，城市商業銀行（以下稱“城商行”）漸出頭部效應，代銷國內公募基金數量前十機構中已占兩席。渠道的控制力是公募青睞之處，卻也因市場環境、產品運作方式和投資人流動性管理需求相左而頻現失利，年內已有17只公募基金募集失敗，多數托管及代銷機構系城商行。

分銷渠道豐富吸引公募洽談

“根據城市不斷外擴至縣域、鄉鎮，城商行比四大行區域下沉更明顯，又比農信社理財工具更多，包括公募基金在內的很多資管會選擇與之合作。”有公募界人士在采訪中表示，僅代銷基金一項，城商行的實力已不容小覷。

公募基金的發行在今年雖然有所“降溫”，但業內從未感到“降速”，就新發數量來看，上半年各季度依然保持高增長。值得注意的是，在渠道開拓與受眾爭取方面，城商行的威力已經顯現，且就累計代銷的數量來看，部分已超越傳統四大行。

Wind統計顯示，截至2021年7月30日，共有156家國家商業銀行、城商行及農村商業銀行等機構參與內地公募基金的代銷。其中，交通銀行代銷基金數量最多，為3860只，代銷基金公司家數多達112家。而從代銷基金數量前十排名來看，城商行已躋身兩席。

其一，平安銀行目前代銷基金3520只，代銷基金公司家數98家；其二，寧波銀行代銷基金2502只，代銷基金公司家數89家。從整體格局來看，基金代銷業務已開始出現頭部集中的特點，前述公募界人士表示，并非獲得代銷資格時間長就有優勢，而是分銷渠道的建設能夠吸引公募洽談。

“我們看重渠道的控制力，亦是渠道銷售人員短缺所倒逼，至少從銷售下沉的效果來看，城商行乃至農信社的社會觸角更多一些，也避免基金公司主渠道單一的困境。”前述公募界人士表示，一般情況下，是跟基金托管的規模有關系，“托管規模越大，其基金銷售的能力就越強。”

據寧波銀行2020年年報統計，去年托管客戶總數590家，托管資產余額2.4萬億元，居行業17位，全年基金銷售總量升至1007億元。今年以來，該行共代銷1240只基金（所有份額合并），部分老基金也將其納入最新代銷機構名單。

近期頻現代銷失利，流動性管理制擾投資決策

雖然基金理財的客戶群體日趨年輕化，互聯網代銷強勢明顯，但前述人士表示，銀行向基金公司獲取的渠道激勵費用恰為調動渠道成員積極性提供保障，但也需基金在投資策略與運作方式上同投資者意愿達成一致，而眼下卻有部分產品發行遭遇困境。

7月30日，景順長城基金公布了旗下景順泰順回報一年發行失利的公告，稱到募集期屆滿，未能滿足基金合同約定的備案條件，基金合同不能生效。這已經是本年度第17只募集失敗的產品，此前已有國聯安增祥、東方欣悅一年、財通豐頤12個月等在發行端失利。

記者在相關基金的托管方注意到，選擇城商行作為基金托管的不在少數，景順泰順回報一年托管于南京銀行、德邦安瑞托管于上海銀行、財通豐頤12個月與富安達雙擎驅動托管于浙商銀行等。需指出的是，相關產品在運作方式上多有鎖定期，從三個月到兩年不等，前述公募界人士表示，出于流動性管理的需求，投資人或不以高波動、高風險產品作為首選。

該人士指出，作為托管銀行，往往會參與基金的代銷，“如果投資人不認同此前基金經理的投資策略，或對慣用投資組合在投后鎖定期內的收益預期不看好時，就很難推廣，一些兼顧大盤藍籌配置的權益投資組合在當下更是顯得生不逢時。”

但她坦言，市場因素和渠道因素都是左右產品發行的關鍵，并不能說城商行等渠道式微，“特別是銀行理財子公司的發展加速，未來與公募基金的合作將會更加緊密，包括理財產品的委外投資，一些公募基金專戶也在參與理財子產品的MOM形式，主打‘固收+’策略。”

可見，基金發行的失利確有主觀因素，但也需對市場環境造成的影響客觀看待。部分基金經理近期表示，雖然A股食品飲料、醫藥、銀行等在近期下跌明顯，但依然不會改變中國經濟的基本面，待業績與估值動態平衡之后，依然是穩健投資的選項。

長城基金向威達表示，此輪下跌盡管有政策因素影響，但主要原因還是由市場情緒引發。“部分板塊連續幾年積累的漲幅較大、估值過高的風險已經有所釋放，A股當前整體估值并不過分，系統性風險不大。建議投資者在市場劇烈震蕩中不宜恐慌，而應堅定信心。”

封面圖片來源：攝圖網