每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 張海妮    

作為亞太地區(qū)最大的MDI制造企業(yè)，萬華化學（600309，SH）對旗下乙烯產業(yè)鏈，展開一場百億大整合。

7月30日，萬華化學公告稱，擬將與乙烯產業(yè)鏈相關的資產以及與其相關聯(lián)的債權、負債和勞動力一并轉讓給萬華化學（煙臺）石化有限公司（以下簡稱“石化公司”）。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至5月底，相關資產組的賬面價值達到百億規(guī)模。而在2020年11月份，萬華化學100萬噸乙烯于煙臺工業(yè)園投產。

對于轉讓原因，萬華化學稱，公司根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，整合內部資源，為提高資產運營效率，打造獨特的石化業(yè)務產業(yè)集群，向下游深度延伸產業(yè)鏈，實現(xiàn)一體化優(yōu)勢及資源的最優(yōu)配置。

向子公司轉讓百億資產

在萬華化學的業(yè)務框架中，乙烯產業(yè)鏈扮演著打開公司成長空間的角色。如今，針對這個重要板塊，萬華化學要下一步大棋。

7月30日，萬華化學公告披露，擬將與乙烯產業(yè)鏈相關的資產以及與其相關聯(lián)的債權、負債和勞動力一并轉讓給石化公司。

截至2021年5月31日，萬華化學擬轉讓的乙烯產業(yè)鏈相關資產的賬面凈值18.71億元，其中資產的賬面價值為110.71億元；負債的賬面價值為92億元。

本次轉讓涉及的人員根據(jù)“人隨資產走”的原則，由全資子公司接收。公司將按照國家有關法律法規(guī)的規(guī)定，在履行必要的程序后，為員工辦理相關轉移手續(xù)。

萬華化學同時披露，本次交易為公司與全資子公司之間的交易，不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規(guī)定的重大資產重組。

本次轉讓標的資產的貸款主體將由萬華化學變更為石化公司，為滿足石化公司申請銀行貸款授信以及開展正常業(yè)務的需要，萬華化學擬對石化公司增加擔保額度120億元的連帶責任擔保。

這也將為石化公司的業(yè)務開展，提供更多的資本支持。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，經(jīng)2020年股東大會審議通過，萬華化學對石化公司的擔保額度為80億元。本次增加擔保額度120億元后，萬華化學對石化公司的擔保額度為200億元。

相關信息顯示，石化公司2015年成立，是萬華化學的全資子公司。截至2021年6月30日，石化公司總資產166.68億元，凈資產56.55億元，上半年主營業(yè)務收入227.30億元，凈利潤28.01億元。

值得注意的是，在披露此次資產轉讓的同時，萬華化學還披露了其2021年半年報。僅從上半年的數(shù)據(jù)來看，石化公司在萬華化學體系中扮演著重要角色。

今年上半年，萬華化學主營收入676.57億元，同比上升118.91%；歸母凈利潤135.3億元，同比上升377.21%。其中，石化公司在上半年為萬華化學貢獻了超過3成的營收，以及大約兩成的凈利潤。

從業(yè)務構成來看，萬華化學主營業(yè)務為聚氨酯、石化、精細化學品及新材料的研發(fā)、生產和銷售。在將乙烯產業(yè)鏈納入麾下后，石化公司在萬華化學體系中的權重，有望進一步增加。

萬華化學在半年報中稱，2021年上半年，煙臺MDI裝置完成110萬噸/年技改擴能，公司MDI產能進一步提升，百萬噸乙烯等新裝置投產，主要產品產量、銷量同比增加。

意欲延伸產業(yè)鏈 發(fā)揮協(xié)同效應

作為集團內部的資產轉讓，百億資產的騰挪雖對公司合并報表利潤不產生影響，但對萬華化學來說，將乙烯產業(yè)鏈進行整合，顯然是想要發(fā)揮協(xié)同效應。

對于轉讓資產的目的和對公司的影響，萬華化學稱，公司根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，整合內部資源，為提高資產運營效率，打造獨特的石化業(yè)務產業(yè)集群，向下游深度延伸產業(yè)鏈，實現(xiàn)一體化優(yōu)勢及資源的最優(yōu)配置，萬華化學將乙烯產業(yè)鏈相關的資產轉讓給石化公司，由石化公司承擔石化系列產品的生產、運營及銷售功能。

萬華化學在半年報中提到，2021年上半年，受原油價格上漲及海外裝置異常影響，石化產品整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。布倫特原油價格由年初的51.8美元/桶上漲至75美元/桶，對乙烯及聚烯烴產品形成較強的成本推動。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在萬華化學的規(guī)劃中，乙烯產業(yè)鏈被寄予厚望。

在2020年財報中，萬華化學提到，公司進入丙烯、乙烯產業(yè)，逐步做大石化產業(yè)集群。大力培育高技術、高附加值的精細化學品及新材料產業(yè)集群，通過技術創(chuàng)新，構建上下游一體化競爭優(yōu)勢，提升客戶多元化、差異化產品供應和服務能力。

值得注意的是，早在2017年，萬華化學就披露，公司擬建設聚氨酯產業(yè)鏈一體化——乙烯項目，項目總投資約178億元。

而在2018年，萬華化學收到山東省發(fā)展和改革委員會《關于萬華化學集團股份有限公司聚氨酯產業(yè)鏈一體化——乙烯項目核準的批復》，同意實施公司聚氨酯產業(yè)鏈一體化——乙烯項目。

根據(jù)公告，萬華化學上述項目建設地點為煙臺經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)，項目建成投產后年產100萬噸乙烯以及丙烯、混合C4、C6+等中間產物，并深加工生產40萬噸聚氯乙烯、15萬噸環(huán)氧乙烷、45萬噸LLDPE、30萬噸環(huán)氧丙烷和65萬噸苯乙烯、5萬噸丁二烯等下游產品。

在經(jīng)過大約兩年的建設后，2020年11月9日23時50分，萬華化學100萬噸乙烯裝置成功產出合格乙烯產品，標志著公司聚氨酯產業(yè)鏈一體化——乙烯項目全部一次開車成功。

從供需角度，乙烯項目在國內也面臨著不錯的市場環(huán)境。萬華化學披露的信息顯示，國內乙烯、丙烯需求巨大，2020年中國乙烯表觀消費量約3200萬噸，丙烯約3800萬噸，乙烯、丙烯供應依然存在較大缺口，對外依存度較高。

按照萬華化學的計劃，公司還將拓展更多的烯烴下游高附加值衍生產品，試圖成為中國重要的烯烴及衍生物供應商。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)