每經記者｜任飛    每經編輯｜吳永久    

近日，投中研究院公布7月VC/PE報告，下半年首月創投市場迎資本強勢關注。據悉，月內VC/PE投資活躍度出現周期式回升，總投資案例數量602起，環比攀升13.12%，同比減少9.3%；投資規模176.19億美元，環比攀升9.4%，同比增加25.82%。值得關注的是，A輪融資一反往期的壓倒性優勢退居幕后，B輪融資異軍突起，占領VC市場的近半壁江山。

有分析指出，募資難的持續改善使得機構在投資端更加靈活，獲得財政投資的管理人應對早期投資游刃有余，部分機構已在探索母基金提前導入，引導基金后期增資的模式來對沖財政投資流程長、時效慢等影響。

機構募資活躍新基金數量翻倍

自今年6月出現新發基金數量銳減之后，7月創投市場再收募資捷報，全市場新發基金近千只，與今年1月、5月出現的募資熱相似，政策及多元資本的加入正在活躍一級市場機構投資意愿。

據投中研究院統計，今年7月份，中國VC/PE市場新成立基金數量共計987只，同比漲幅114%，環比增長88%，創近一年來新基金成立數量最高。機構募資方面，775家機構完成987只私募股權、創業投資類基金新設，83%的機構成立1只基金，11%的機構完成2只基金新設，6%的機構完成3只及以上基金新設。

有分析指出，市場化母基金的規模上漲，正在推動子基金在募資端“以基金撬動資本，以資本引入產業”。數據顯示，多只百億級基金的設立，均與碳中和概念相關，而今年來各級政府財政關于環保、碳中和的投資計劃不絕于耳。

具體來看，寶武碳中和股權投資基金募集規模500億元，首期規模100億元，投資方包括國家綠色發展基金、太平洋保險和建信金融；城陽區碳中和產業股權投資基金、中航成都碳中和產業基金和武漢碳中和基金等募集規模都在100億元，具體LP名單當中多來自產業資本，如中航產投、成都產業集團等單位。

除了碳中和概念火熱，其他賽道的吸金動能也非常強，包括醫療、科技、半導體、新材料等領域。統計顯示，7月份創投市場的投資活躍度出現周期式的回升，投資案例數量602起，環比攀升13.12%，同比減少9.3%；投資規模176.19億美元，環比攀升9.4%，同比增加25.82%。

B輪融資占領VC市場近半壁江山

與往期成熟期項目被投數量偏少類似，7月VC/PE投資節奏也圍繞在早期階段展開，多發生在B輪之前，而與往期A輪融資占多數不同，7月B輪融資異軍突起，占領VC市場的近半壁江山，單筆規模相比于早起投資也大幅提升。

根據投中研究院統計，7月內B輪融資案例達141起，大幅領先其他輪次，更是超越E輪級以后、戰略融資、Pre-IPO的總和，融資規模總計達2008.77百萬美元，單筆融資規模達到14.25百萬美元。

此外，天使輪融資規模同比上升明顯，各段時期的單筆規模均有提升，由此可見，現有企業較為優質，資本選擇性也有所提升。有分析指出，募資難的持續改善使得機構在投資端更加靈活，獲得財政投資的管理人應對早期投資游刃有余。

這與政府引導基金的幫扶要求相關，多數財政資本會根據實際情況制定不同的返投要求，如7月內出臺的《大連市產業（創業）投資引導基金管理辦法》，產業投資子基金投資于大連市行政區域內企業的資金不低于子基金實繳出資資金總規模的50%；創業投資子基金投資于大連市行政區域內企業的資金不低于引導基金實繳出資額的1.2倍，且投資于初創期、早中期創新型企業資金額度不低于引導基金實繳出資額。

盡管如此，GP參與的熱情依然很高，從資本支持實體經濟發展的角度來看，財政投資的優惠政策使得多數基金管理人愿意“以時間換空間”，即在財政LP退出之后，惠及更多存量社會資本LP的利益。

具體來看，基金管理人申請政府基金，走流程的時間要長一些，會影響到基金管理人的投資計劃。記者探訪發現，部分機構投資人正在通過FOF基金提前導入，后由政府引導基金增資的形式來消除影響，極大提高了管理人在募資端和投資端的效率。

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封面圖片來源：攝圖網