每經AI快訊，中國銀河08月22日發布研報稱：給予機械推薦（維持）評級。

政策推動與需求拉動并行，助力軌交行業景氣發展：在“新基建”與“八縱八橫”等政策的指導下，政府主導專項債融資持續增長，以專項債作為項目資本金的范圍逐步拓展，很大程度助力了軌交建設。多種市場化融資方式緩解了地方財政壓力，通過社會參與增加監督,提高軌交項目的落地效率。隨著國家逐步轉向高質量經濟發展目標，軌交基建逆周期穩定經濟波動的性質逐漸減弱，而軌交緩解交通壓力的需求側因素越顯重要。在繼續加碼新基建的規劃指導下，疊加需求因素拉動，我們預計未來將助力軌交行業景氣發展。

軌交投資空間隨城市化與城市群建設逐漸擴大：對標發達國家及其大型城市，城鎮率的提高將必然帶來城市公共交通的繁榮發展和軌道交通密度的提升。近年來中國城鎮化率穩步增長，大中城市的人口虹吸效應逐漸明顯，大中城市的高人口密度與其城市軌交密度存在不匹配的現在。城市化的人口增長與經濟發展并行，為市級軌交項目的持續增長奠定了基礎。同時，地鐵方式出行也被越來越多的人選擇，未來城市軌交密度或將進一步提升。對于城際高鐵而言，伴隨著城市群的推進建設，城際軌交基建需求增加，國家大力推行構建城市圈一體化交通網的政策為項目批復打下了基礎，城際軌交基建迎來發展浪潮。

高鐵里程、車輛大存量，推動更新維保市場增長：在我國龐大的軌交運營網絡的基礎上，由于客運需求逐步提高，鐵路運力相應提升，運輸頻次和密度相應提高，因此也將直接導致鐵路車輛及相關后續維保市場的提前到來。中國經過多年的軌道交通建設，軌交車輛保有量大幅增加，形成了巨大的存量市場，規模巨大的軌交車輛保有量將帶來大量的軌交零部件維修更新需求，據統計推算，我們預計2021-2023年軌交零部件更新換代市場空間將達345億元/443億元/502億元。

投資建議：軌交板塊估值仍相對較低，具備配置價值。推薦注入國際老牌輪軸供應商BVV，致力于打造軌交核心零部件大平臺的華鐵股份（000976.SZ）；建議關注自主剎車閘片供應商，布局應用于光伏熱場碳碳復材的天宜上佳（688033.SH）；建議關注持續高研發投入，掌握核心技術的軌交信號設備供應商交控科技（688015.SH）。

風險提示：基建支持力度低于預期，鐵路投資低于預期等。

每經頭條（nbdtoutiao）——拿地一時爽，事后怎收場？10余城集中供地“暫停與延期”后面臨規則與策略之變

(記者 王曉波)

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