每經記者 張韻    每經編輯 宋思艱    

國內的烘焙業正在如何發展？事實上，冷凍面團已成為烘焙原料廠家競相開拓的市場之一。

8月30日，南僑食品（605339，SH）召開了2021年度第一次臨時股東大會，董事長陳正文在會議期間表示“公司會爭取給股東最好的回報”，會后公司高管針對投資者提出的疑問進行了解答。

南僑食品2021年度第一次臨時股東大會現場 圖片來源：每經記者 張韻 攝

由于烘焙行業的連鎖化晚于餐飲，目前對速凍半成品的外采和使用較少，冷凍面團商處于培育和高增階段，目前國內主要參與的上市企業包括南僑食品、立高食品（300973，SZ）、千味央廚（001215，SZ）等。

南僑食品方面向《每日經濟新聞》記者表示，相較而言公司的投產策略屬于穩健增長型，產品結構也與同業存在差異，更偏重發酵型丹麥類產品，工藝復雜利潤高，公司適度轉嫁成本維持競爭力，使得毛利率相對穩定。

烘焙油脂業務滲透三四線市場

有投資者關心公司的各項業務的盈利能力及成本上升對策。

南僑食品此前發布的2021半年報顯示，2021上半年，公司實現營業總收入13.62億元，同比增長38.62%，實現歸母凈利潤1.95億元，同比增長63.00%，其中烘焙應用油脂系列為公司現階段的主要產品，其營收占比超60%。

公司招股書顯示，2018-2020年，公司烘焙應用油脂業務收入較為穩定，分別為15.87億元、15.02億元、14.27億元。南僑食品財務總監向書賢對記者表示，公司經營油脂已經超過25年，在國內擁有天津、廣州、上海三地生產基地，相比其他業務基數高，要保持持續增長需借助擴大整個市場的規模來實現。

“目前烘焙油脂這個行業最大的發展空間是在三四五線城市，”向書賢表示，過去公司在原料油脂的選用操作、自動化生產線設置、配方調整、門店陳列、動線等方面對三四線城市客戶開展了全方位指導，已經在上述市場積累了一定的標桿客戶，接下來在帶動地方烘焙市場的發展上將更加成熟，推廣速度將會加快。

在原料端，由于公司產品的主要原材料為大豆油、棕櫚油、椰子油等原料油，南僑食品在公告中提醒投資者要注意原材料價格風險。

“上半年公司在采購成本的控制上已經有所反映，可以看到整體毛利率同比從37.07%上升至37.27%。”向書賢在談及公司盈利能力時表示：“面對原料油價格的上漲，能維持毛利一方面是量的貢獻，另一方面產品有做適度調價，成本上漲壓力已適度反饋到了客戶端”。

《每日經濟新聞》記者注意到，分季度來看，南僑食品毛利率在第一、第二季度呈現出不同的同比變動，第一季度增速較快主要由于2020年疫情因素，基數較低，第二季度毛利率則下降了2.68個百分點，主要系因原材料價格上漲、產品結構有所變化。

計劃8月部分生產設備保養而提前備貨致產成品余額增加，采購單價增長和采購量上漲致原材料余額增加，綜合影響下存貨提高，拉高生產成本。

冷凍面團市場頭部玩家初顯

而現場投資者更關注的則是公司的冷凍面團業務的未來發展。

一方面，新式中點、烘焙店崛起讓茶飲+烘焙、餐飲+烘焙的業態蓬勃發展，另一方面，后疫情時代逐漸形成的“一站式購足”消費習慣提升了超市、量販店、高端會員店購買烘焙品的機率與需求，冷凍面團產品開始逐步被下游B端所接受。

目前，量販店對冷凍面團的需求占據了南僑食品該業務渠道超過50%。據向書賢介紹，冷凍面團作為一種烘焙產品標準化的解決方案，能協助烘焙業者在提高人力成本、降低店鋪租金、統一食品品質方面發揮作用，為店內烘焙商品供應端帶來量與質的提升。

“冷凍面團市場目前仍處于萌芽期，未來的空間是很大的，我們會持續投入這個領域。”向書賢表示，去年疫情導致量販店對冷凍面團的需求突然變得很大，到去年下半年，公司產能達到飽和，于是在天津廠進行了產能擴充，增加了25%的產能。而在產品開發技術層面，幾乎所有的烘焙面包都可以用冷凍面團來做。

就該業務的布局情況，南僑食品總經理林昌鈺在半年報業績說明會上表示，公司現階段會與一二線城市量販超市系統、會員店烘焙區密切合作，并持續開拓茶飲、餐飲、咖啡市場，推動冷凍面團銷售增長。為滿足冷凍面團產品高速成長的需求，公司根據募投項目規劃在上海基地擴建冷凍面團第二座生產基地。

據悉，上海廠將會建造兩條生產線，第一階段將在明年1月正式投產，屆時產能將翻一倍。在銷售模式上，向書賢稱，目前冷凍面團業務以直營為主，主要原因是該產品存在管理難度，如發酵類冷凍面團需要在零下18℃保存，一旦操作不當會直接影響產品風味，公司需要終端客戶提供流程培訓等相關增值服務。

據公司近三年財報顯示，2018-2020年南僑食品冷凍面團營業收入分別為6280萬元、6266萬元、1.15億元。另據向書賢透露，2021上半年，冷凍面團營收同比增長近八成，近年增速較快。盡管冷凍面團業務增長較快，但占整體業務比重較小，未來有望進一步提高其在整體業務中的比重。

在參與行業競爭的玩家中，立高食品與南僑食品在冷凍面團業務上的產品渠道最為吻合。立高食品近期的投資者交流會公告顯示，2014年-2015年公司切入撻皮等冷凍烘焙食品，2017年-2018年陸續推出甜甜圈等產品，2019年至今走向規模化。從業績來看，立高食品在冷凍面團的營收高于南僑食品。

《每日經濟新聞》記者注意到，從毛利率來看，兩家公司盡管都將冷凍面團毛利率做到了37%，但變動表現卻有所不同。立高食品在半年報中表示，2021上半年主要產品的毛利率較上年同期略有下降，原因系產品結構發生變化，低毛利的產品占營業收入的比例上升，同時，原材料價格上漲，導致成本增加。

在記者問及冷凍面團毛利率是否還有進一步提升的空間時，向書賢表示，毛利率未來會受產品結構的影響，公司將努力維持這樣的空間，一般而言，制作工藝越復雜，產品利潤越高。

而從立高食品與南僑食品的產品結構對比來看，前者主要以撻皮、甜甜圈等冷凍面團為主，后者則以含酵母的冷凍面團為主。“但是在國內，冷凍面團市場還處在市場培育的合作階段，市場潛力不小。”有業內人士表示，對于市場而言，有選擇是好事，行業的競爭壁壘始終在與產線規模、技術制成和產品開發三個方面。