每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 文多    

8月31日，華熙生物（688363，SH）發(fā)布的2021年半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入19.37億元，較去年上半年同比增長104.44%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比增長35.01%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，報告期內(nèi)，包括原料、醫(yī)療終端等板塊的收入雖都在提升，但功能性護膚品業(yè)務在上半年以12億元的營收，再次成為最大的業(yè)務板塊。

值得注意的是，從全球透明質(zhì)酸（俗稱“玻尿酸”）原料供應來看，中國企業(yè)的總銷量已占全球總銷量的八成以上。在這個背景下，為避免陷入產(chǎn)能過剩和低價競爭，玻尿酸原料市場也在逐步轉(zhuǎn)型升級，其中，市場思路的轉(zhuǎn)變尤為關鍵。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，隨著玻尿酸行業(yè)頭部企業(yè)整合明顯加速。這個行業(yè)的應用場景正快速拓展，相比B端原料業(yè)務，競爭正迅速向化妝品、食品、生活用品等C端領域聚攏。

功能性護膚品成絕對主力

華熙生物是全球玻尿酸原料供應龍頭，但來自C端化妝品市場的收入，才是目前業(yè)績的大頭。

以產(chǎn)品所屬細分領域來看，目前華熙生物業(yè)務范圍包含原料、醫(yī)療終端、功能性護膚品、功能性食品四大塊，這也被華熙生物視作支撐公司業(yè)務的“四輪驅(qū)動”戰(zhàn)略。

華熙生物在2021年中報中提到：營業(yè)收入較上年同期增長104.44%，主要原因為功能性護膚品業(yè)務實現(xiàn)收入12.00億元，同比上升197.55%；原料業(yè)務實現(xiàn)收入4.15億元，同比上升25.18%；醫(yī)療終端業(yè)務實現(xiàn)收入3.14億元，同比上升51.43%。

8月31日下午，在2021年上半年業(yè)績交流會上，華熙生物董事長趙燕在介紹公司經(jīng)營模式時，再次明確業(yè)務板塊的定位：原料是深度，醫(yī)療終端是高度，C端是業(yè)績的廣度。

在原料方面，華熙生物多年位居行業(yè)龍頭地位。Frost&Sullivan報告顯示，2020年中國透明質(zhì)酸原料的總銷量占全球總銷量的81.6%，華熙生物2020年的全球銷量占比達到43%。

半年報顯示，今年上半年，華熙生物原料業(yè)務收入占公司主營業(yè)務收入的21.46%，毛利率72.64%。值得關注的是，華熙生物的生物活性物原料，不僅僅有玻尿酸，今年上半年其他原料也呈現(xiàn)快速增長，包括依克多因、麥角硫因等收入較上年同期大幅增長約106.10%，毛利率約為73%。

在一位長期跟蹤玻尿酸行業(yè)的券商人士看來，中國的透明質(zhì)酸原料市場也在逐步轉(zhuǎn)型升級。身為絕對龍頭的華熙生物，野心遠不止于玻尿酸。基于研發(fā)平臺、產(chǎn)業(yè)鏈等長期積淀優(yōu)勢，為打破發(fā)展天花板，早已率先布局，以原料為源頭，通過向消費C端延伸，打造一個平臺型的生物活性物產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年上半年，雖然各個板塊的營收都在增長，但占公司主營業(yè)務收入62.07%的功能性護膚品，營收同比增長了197.55%，顯然才是華熙生物業(yè)績繼續(xù)增長的關鍵。華熙生物今年上半年功能性護膚品營收增速甚至超過一些專業(yè)美妝公司。

數(shù)據(jù)顯示，在2020年的業(yè)務構成中，原料、醫(yī)療終端、功能性護膚品三項業(yè)務在華熙生物營業(yè)收入所占比例分別為26.73%、21.88%、51.15%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2018年至2020年，華熙生物功能性護膚品業(yè)務分別實現(xiàn)收入2.90億元、6.34億元以及13.46億元，連續(xù)3年增長超過100%，今年上半年甚至快翻兩倍增長。

這種持續(xù)的高增長，源于化妝品終端市場的逐年向上。Frost&Sullivan一份關于2020年全球及中國透明質(zhì)酸的研究報告顯示，我國透明質(zhì)酸化妝品終端市場2016年至2020年復合增長率達7.8%，在2020年國內(nèi)市場規(guī)模已達到665億元。預計2021年至2025年透明質(zhì)酸化妝品市場年均復合增長率將保持在較高位置，達到8.1%。

華熙生物在半年報中提及，下半年，公司將繼續(xù)根據(jù)市場需求打造更加完善的產(chǎn)品矩陣。

在8月31日下午的業(yè)績交流會上，趙燕表示：華熙生物最早是因為原料被業(yè)內(nèi)所熟知，之前主要業(yè)務傾向于B端，而功能性護膚品業(yè)務則是面向C端。經(jīng)過不到3年的品牌建設，華熙生物的C端業(yè)務已經(jīng)初步建立認知，后續(xù)認知還需擴大，以進一步解決消費者的認同問題。

產(chǎn)業(yè)鏈競爭正向C端聚攏

“公司C端業(yè)務的占比會越來越大，這一點毫無疑問。”此前，趙燕曾對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，注重C端的“四輪驅(qū)動”將讓公司業(yè)務更加平衡。

值得注意的是，華熙生物自2008年在港股市場上市后常被歸類為醫(yī)美公司，但是玻尿酸的應用領域無限大。在趙燕看來，這樣的定位對華熙生物是不準確的。

當時，趙燕開始思考：原料起家的華熙生物，接下來要把產(chǎn)業(yè)鏈做全，就一定要去往C端發(fā)力，但C端的市場還是在中國內(nèi)地。在這種背景下，在港股闖蕩9年后，2017年6月，華熙生物宣布從港股退市。

在一位不愿具名的玻尿酸企業(yè)人士看來，雖然中國玻尿酸原料在國際市場具有較強競爭力，但在供應了全球總銷量八成的中國企業(yè)之間，原料端的低價競爭開始變得激烈。

在上述背景下，進入2021年以來，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)開始通過拓新尋找新的業(yè)績增長極。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，昊海生物在新產(chǎn)品的拓展上也是動作頻頻，不僅在今年2月以2.02億元收購家用美容儀設備企業(yè)歐華美科63.64%的股份，3月還宣布投資美國醫(yī)美企業(yè)Eirion布局肉毒素類產(chǎn)品。而一向聚焦玻尿酸針劑的愛美客也意識到了產(chǎn)品拓新的緊迫性，在3月今年完成對兩家公司的收購。

與昊海生科、愛美客的外延并購不同，華熙生物的戰(zhàn)略布局則放在了內(nèi)部。2021年上半年，華熙生物功能性護膚品的營收占比突破六成，綜合毛利率為78.72%，四大核心品牌有三個增長幅度超過100%，而最低的同比漲幅也超過80%。

在2021年半年報中，華熙生物稱：公司業(yè)務模式由“三駕馬車”向“四輪驅(qū)動”轉(zhuǎn)變，公司將逐步構建包括生物活性物原料、醫(yī)療終端、功能性護膚品、功能性食品在內(nèi)的多元化業(yè)務架構。

“華熙生物的品牌邏輯不是單賽道品牌，而是希望通過上游技術賦能下游產(chǎn)品，構建多產(chǎn)品矩陣，促進消費者對公司不同梯隊產(chǎn)品的認知，構建跨賽道資源和新的機會點。”一位業(yè)內(nèi)人士透露。

當然，在擁有了原料優(yōu)勢后，內(nèi)部研發(fā)的設置也愈發(fā)關鍵。半年報顯示，今年上半年，華熙生物研發(fā)費用投入1.07億元，較上年同期增長78.98%，研發(fā)項目數(shù)量達160個，較同期增長63.27%，直接研發(fā)投入大幅增長。

在上述企業(yè)人士看來，隨著玻尿酸的應用場景快速拓展，進入2021年，隨著玻尿酸在我國食品領域開始應用，玻尿酸行業(yè)在C端的新賽道正式開啟，行業(yè)成員正摩拳擦掌。

華熙生物一位高層向《每日經(jīng)濟新聞》記者稱，鑒于今年1月份玻尿酸“入食”獲批，公司今年的戰(zhàn)略任務之一就是大力發(fā)展食品的終端業(yè)務。

方正證券在研報中提到，食品級原料有望在口服終端產(chǎn)品市場培育完成后迎來爆發(fā)，預計到2024年，全球食品級原料總規(guī)模達700噸量級，較2019年存在2.5倍增長空間。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)