每經記者 趙李南    每經編輯 陳俊杰    

9月8日，飼料巨頭大北農（002385，SZ）發布2021年限制性股票激勵計劃（草案），大北農擬對900名員工授予約8556萬股限制性股票。

《每日經濟新聞》記者注意到， 針對此次的激勵計劃，大北農并未以通常意義上的凈利潤或每股收益為考核指標，而是2023年外銷飼料銷量較2020年增長60%。換句話說，此次大北農的考核目標剔除了其養豬業務。

“飼料外部客戶銷量增長率的設定具有相當的挑戰性，充分考慮了歷史因素、行業現狀及未來發展預期等綜合影響，是公司經營狀況和核心競爭力的體現。”大北農表示。

按照大北農的測算，此次授予計劃攤銷總費用約3.57億元。今年上半年大北農實現營業收入約153億元，同比增長69.80%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約5億元，同比下降44.15%。

考核目標為2023年外銷飼料銷量增長60%

大北農在公告中稱，本次授予的8500余萬股股票約占其總股本的2.07%，授予對象包括公司高管以及其他員工合計900人，本次股權激勵計劃不涉及預留授予權益。解除限售期分成了三擋，分別是24個月解除40%、36個月解除30%和48個月解除30%。

圖片來源：大北農公告截圖

按照三個解除限售期，大北農設置了三個業績考核期，即2021年至2023年，以2020年大北農外銷飼料銷量為基數分別增長20%、40%和60%。

2020年，大北農飼料總銷量為466.2萬噸，剔除對控股及聯營養豬公司自用量后對外飼料銷量為417萬噸。換句話說，按照上述考核目標，大北農的2021年至2023年外銷飼料銷量分別需要達到500.4萬噸、583.8萬噸和667.2萬噸方能夠完成上述目標。

此外，據大北農測算，此次股票激勵計劃攤銷總費用約3.57億元，其中2021年至2024年分別攤銷金額約0.4億元、2億元、0.8億元和0.3億元。

“以目前信息初步估計，在不考慮本計劃對公司業績的刺激作用情況下，限制性股票費用的攤銷對有效期內各年凈利潤有所影響。若考慮股權激勵計劃對公司發展產生的正向作用，由此激發管理團隊的積極性，提高經營效率，降低管理成本，本計劃帶來的公司業績提升將高于因其帶來的費用增加。”大北農分析稱。

核心業務仍然是飼料

大北農2018年至2020年分別實現凈利潤約5億元、5.1億元和19.6億元。顯然，2020年度是大北農光景很好的一年。

值得注意的是，2020年度是養豬產業的“大年”，大北農的利潤構成上也產生了一定的變化，其中養豬貢獻的毛利率大幅增長。2020年度大北農的總毛利約46億元，其中飼料產品約26億元，養豬產品約20億元。而在2019年度，大北農的總毛利約29.6億元，其中飼料產品約25億元，養豬產品約4.6億元。

針對養豬、賣飼料兩者選擇，大北農還是傾向于賣飼料。

“未來幾年公司的核心業務仍為飼料業務，飼料外部客戶銷量的增長是衡量公司核心競爭力重要指標；同時飼料外部銷量的有效增長，才能更好支撐公司快速發展養殖、動保及種業等產業。飼料行業需求穩定，總量增長緩慢，行業競爭激烈。”大北農表示。

大北農表示：“公司業績層面的考核指標選取2021年-2023年的飼料外部客戶銷量增長率為指標，略高于近年飼料行業及同行上市公司的平均增速。飼料銷量增長目標如能順利達成，公司市場占有率將會有效提升，產品競爭優勢越發明顯，公司將擁有持續、強大的競爭優勢。”

數據來源：大北農歷年年報，記者制圖

事實上，大北農的考核目標頗具挑戰性，近年來大北農的飼料銷售量并未呈現出明顯的增長趨勢。2018年度至2020年度，大北農的飼料銷售分別為459.75萬噸、379.2萬噸和466.2萬噸。

另外一方面，在競爭激烈的環境當中成本控制顯得也尤為重要。今年上半年，大北農雖然營業收入取得了強勁增長，但凈利潤卻負增長，其中重要原因是成本費用控制。

今年上半年，大北農的營業收入同比增長約63億元，但其營業總成本卻同比增長了約66.6億元，成本費用的增幅大于營業收入增幅導致了利潤負增長。其中營業成本增長約63億元，管理費用和研發費用分別增長了約2.4億元和2.8億元。

“報告期內，公司飼料業務銷量及銷售收入同比增長分別為53.60%、69.34%，飼料業務利潤同比增幅明顯。但由于玉米、豆粕等飼料原料價格波動較大導致飼料成本上升明顯，飼料業務毛利率同比有所下降。”大北農在半年報中表示。

對于管理費用增長，大北農解釋稱主要系本期人員增加薪資費用上升及疫情影響生物資產減損增加等所致。

封面圖片來源：視覺中國