每經記者 王海慜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網

此前多年由于新三板的流動性不佳和估值偏低等因素，不少掛牌公司紛紛選擇從新三板“出走”，帶來的結果是：新三板掛牌企業數量從幾年前的上萬家，到目前的7200多家。不過，未來新三板不斷縮水的趨勢或將迎來轉折。

據統計，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設立北京證券交易所的消息發布以來，已經至少有8家新三板公司發布擬申請撤銷在全國中小企業股份轉讓系統摘牌的公告。有分析認為，這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見，在一定程度上反映了北京證券交易所設立帶來的政策紅利正在發酵。

董秘一家人創始人崔彥軍向《每日經濟新聞》記者表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會、股東大會審議通過后，由券商、律師做文件，然后向股轉公司報材料。而只要擬摘牌的公司沒有拿到股轉公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

這家創新藥企業計劃摘牌卻又“反悔”

圖片來源：蘇州滬云公告

日前，在新三板基礎層掛牌的蘇州滬云發布了一份擬撤銷申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的提示性公告。

據公告披露，蘇州滬云分別于2021年8月10日和8月26日召開第三屆董事會第二次會議、2021 年第二次臨時股東大會審議并通過了《關于申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌的議案》、《關于申請公司股票在全國中小企業股份轉讓系統終止掛牌對異議股東保護措施的議案》及相關議案。

而對于此次為何“反悔”摘牌，公司方面表示是因為近期資本市場政策環境發生變化，公司結合總體戰略規劃及自身發展情況，經充分權衡審慎研究決定的。未來在公司履行完成有關撤銷申請摘牌的內部審議程序及股票復牌申請獲得股轉公司審查通過后，公司股票將繼續在新三板公開轉讓。

值得一提的是，蘇州滬云的主辦券商是以投行業務見長的中金公司。公開信息顯示，蘇州滬云是一家創新藥研發生產企業，雖然自2015年在新三板掛牌以來，公司自始至終都沒有實現任何收入，不過公司在基礎層的市值已超過了20億元，是目前新三板基礎層中未實現營收的公司中市值最高的一家。

全國股轉公司曾在2019年年底發布了《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》（以下簡稱《辦法》）。

《辦法》明確，掛牌公司進入創新層，應當符合下列條件之一：

一是最近兩年凈利潤均不低于1000萬元，最近兩年加權平均凈資產收益率平均不低于8%，股本總額不少于2000萬元；

二是最近兩年營業收入平均不低于6000萬元，且持續增長，年均復合增長率不低于50%，股本總額不少于2000萬元；

三是最近有成交的60個做市或者集合競價交易日的平均市值不低于6億元，股本總額不少于5000萬元；采取做市交易方式的，做市商家數不少于6家。

此外，根據規定，基礎層企業進入創新層的要求還包括，在提交入層申請前，掛牌以來定向發行金額累計不低于1000萬；合格投資者人數不少于50人；最近一年期末凈資產不為負值等其他條件。

由此來看，蘇州滬云符合《辦法》規定的進入創新層的第三個條件，而且其掛牌以來定向發行的金額、凈資產不為負值等晉層要求也達到了標準。

另外，根據近日發布的《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（征求意見稿），發行人在北京證券交易所申請公開發行并上市，市值及財務指標應當至少符合4套標準中的一項，其中第4套標準為“預計市值不低于15億元，最近兩年研發投入合計不低于5000萬元”。從目前來看，蘇州滬云也很有希望達到在北京證券交易所上市的市值及財務指標。

然而科創板的5套上市標準中，對于未盈利的研發型企業要求預計市值不低于人民幣40億元，從目前來看蘇州滬云尚未達到這一要求。在業內人士看來，北京證券交易所的設立為廣大相關財務、市值指標還不能達到科創板、創業板要求的創新型企業提供了一個頗具吸引力的上市新選擇。

新三板出現“反悔摘牌潮”

最近，像蘇州滬云這樣已啟動申請摘牌程序卻又反悔的新三板公司不在少數。

據了解，就在宣布成立北京證券交易所的消息發布當晚，有新三板公司董秘不無悔意地向同行表示：“我們剛召開了摘牌的股東大會。”

圖片來源：Choice數據

Choice數據顯示，自今年9月2日晚間深化新三板改革，設立北京證券交易所的消息發布以來，已經至少有8家新三板公司發布了擬申請撤銷在全國中小企業股份轉讓系統摘牌的公告。相關公司包括蘇州滬云、ST盈富通、爾格科技、金鑫綠建、金晟科技、時代正邦、贏家偉業、易法通等。其中不乏類似蘇州滬云這樣基本符合創新層、精選層掛牌要求的公司。

例如，從金鑫綠建、贏家偉業等公司最近兩年的財務指標來看，已基本符合《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（征求意見稿）中對于在北京證券交易所申請公開發行并上市的相關要求。

有分析認為，最近這樣的“反悔摘牌潮”在新三板歷史上極為罕見，即使在2019年四季度設立精選層的消息落地后也沒有出現過，這反映了北京證券交易所設立帶來的政策紅利正在發酵。

對于這些公司現在“反悔”摘牌是否還來得及，董秘一家人創始人崔彥軍接受記者采訪表示，新三板公司摘牌的程序通常為：在摘牌議案獲得公司董事會、股東大會審議通過后，由券商、律師做文件，然后向股轉公司報材料。而只要擬摘牌的公司沒有拿到股轉公司的摘牌同意函，就可以“反悔”。

另外，北京證券交易所的設立也在一定程度上帶動了企業在新三板掛牌的熱情。有新三板行業人士向記者表示，自從北京證券交易所成立的消息發布之后，這段時間全國各地向他咨詢在新三板掛牌的企業數量較之前明顯增多。某券商股轉業務總部總經理也向記者表示，最近來咨詢新三板掛牌事項的企業比之前多了不少。

警惕“蹭熱點”“忽悠式”違規炒作

圖片來源：全國股轉公司官網

雖然北京證券交易所的設立明顯提升了新三板的投融資熱情，但投資者在做相關投資決策的時候仍要擦亮眼睛。近日，股轉公司就通報了一則借北京證券交易所成立“蹭熱點”“忽悠式”違規炒作的行為。

通報指出，9月7日，全國股轉公司在信息披露監管中發現，新三板創新層掛牌公司亞太天能披露公告稱，公司擬籌備在北京證券交易所上市。經查，亞太天能2019年及2020年財務數據既不符合《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》精選層財務條件，也不符合《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（征求意見稿）中規定的北京證券交易所上市條件。該公司未在公告中如實說明披露上述情況，也未充分揭示無法上市的風險，屬于“蹭熱點”“忽悠式”公告。

因此，全國股轉公司立即對亞太天能采取監管措施。此外，由于亞太天能的主辦券商開源證券在對信息披露文件進行事前審查中，未及時要求公司進行補充或更正，持續督導未勤勉盡責，股轉公司對其采取要求提交書面承諾的自律監管措施，要求嚴格依規整改。

據記者梳理，在上述8家最近申請撤銷摘牌的新三板公司中，有多家公司2019年、2020年的財務數據不符合《北京證券交易所股票上市規則（試行）》（征求意見稿）中規定的北京證券交易所上市條件，相關公司包括ST盈富通、金晟科技、時代正邦、易法通等。