每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

今年以來發行規模大幅增長的FOF又出新品了，據記者最新了解，有5只FOF-LOF基金正式獲批，廣發基金、中歐基金、興證全球基金、民生加銀基金、交銀施羅德基金各有1只。

這5只基金分別為廣發優選配置兩年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）、中歐匯選一年封閉運作混合型基金中基金(FOF-LOF)、興證全球積極配置三年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）、民生加銀優享平衡6個月定期開放混合型基金中基金（FOF-LOF）和交銀施羅德智選星光一年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）。

5只FOF-LOF獲批

在今年已發行的約2.3萬億新基金中，FOF產品的發行規模雖然僅占781億元，但卻是增長最為明顯的一個細分品類，已經超過了此前3年的發行總額。

一邊是發行規模不斷創出新高，一邊是新品種即將來襲，據記者最新了解，此前上報的一批FOF-LOF基金中，已經有5只產品獲得批復。

這5只基金分別為廣發優選配置兩年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）、中歐匯選一年封閉運作混合型基金中基金(FOF-LOF)、興證全球積極配置三年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）、民生加銀優享平衡6個月定期開放混合型基金中基金（FOF-LOF）和交銀施羅德智選星光一年封閉運作混合型基金中基金（FOF-LOF）。

數據來源：記者整理

回顧FOF-LOF的申報過程，中歐基金、廣發基金、興證全球基金、民生加銀基金、交銀施羅德基金于8月5日分別上報了1只FOF-LOF產品，成為了首批上報該類創新品種的基金公司，而此次獲批的這5只基金，正是首批上報的基金，5只全都獲得批復。

從時間來看，自接收材料到最終獲批，整個過程僅1個多月時間，可以看出監管對于這類產品還是比較認可。

除了這5只基金，目前在審核進度表中還有11只FOF-LOF待批，分別來自華夏基金、富國基金、工銀瑞信基金、易方達基金、招商基金、國泰基金等基金公司。

最大特點是可上市交易

那么這究竟是一類什么樣的產品呢？

從目前獲批的這5只基金來看，名稱上可以了解到的信息主要有幾方面，一方面，設置了6個月到3年不等的封閉期，另一方面，5只基金均為混合型基金，具體的權益比例有待產品信息進一步披露。

廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆進一步表示：“總結來看主要有三個特點：第一，申報FOF-LOF的公司以大中型基金公司為主，普遍比較注重產品創新；第二，封閉期都不是特別長，大部分產品封閉期在1年以內，封閉期較短有助于上市交易后交易價格不會出現較大幅度的折價；第三，這次申報的FOF-LOF中還出現了ETF-LOF，產品主要投資于ETF，原則上可以使用ETF當日收盤價實現T日估值，提升了FOF產品的估值時效，也是FOF產品的一種創新。”

另外，“FOF-LOF作為FOF產品的一個創新品類，它最大的特點是兼具FOF和LOF產品的優勢。FOF產品通過資產配置來分散風險、平滑波動、改善組合收益風險比，從而優化投資者的持有體驗，非常適合追求資產中長期穩健增值的投資者。而目前的FOF產品大多有最短持有期要求，FOF-LOF為處于封閉期內的FOF產品持有人提供了流動性，如果投資者有短期變現需求，可以通過場內交易進行退出。”楊喆進一步說道。

興證全球基金也表示：“該產品作為一只FOF-LOF，最大的特點之一就是可以在場內進行交易，通過FOF-LOF的設置，可以給有流動性需求的投資者提供交易的機會。另外，也有助于提升FOF產品的吸引力，讓更多人關注到FOF這一產品品類。”

中歐基金則認為：“FOF-LOF為場內投資者提供了一種更符合其平時交易習慣的產品，這樣一方面有助于券商從經紀業務向財富管理轉型，另一方面對于實現從股民向基民轉化、解決股票市場散戶化程度高的問題、推動投資者長期投資等都是有幫助的。當然對于場外投資者來說，場內交易也為其提供了一種新的交易渠道。”

存在一定的折溢價風險

除了可上市交易，這類產品還有哪些需要注意的，記者就一些投資者比較關注的問題，進一步采訪了相關基金公司人士。

1. 這類FOF-LOF創新產品的意義是什么？

廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆：對于投資者而言，以往在投資FOF的時候必須提前對投入FOF的資金進行規劃，比如申購最短持有期為1年的產品前，必須要做好1年內對這筆資金沒有使用需求的打算。而如果投資于FOF-LOF，可以通過場內交易進行賣出，解決了投資FOF產品會遇到的封閉期內無法變現的問題。因此FOF-LOF某種程度上是降低了FOF投資的門檻，擴大了FOF產品潛在的客戶群體。

2、這類產品是否具有普適性,比如是否會在FOF中大面積使用？

廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆：我們前面也提到了FOF-LOF相比目前的FOF產品具有流動性方面的優勢，我們認為隨著這類產品逐步被市場認可，會有越來越多的新發FOF采用這種形式，如果運行平穩，FOF-LOF非常有可能將來成為FOF產品中的重要產品形態之一。

3. 參考現有的LOF產品，這種形式在運作中可能存在什么問題？

廣發基金資產配置部聯席總經理楊喆：FOF-LOF在運作中可能存在一定的折溢價風險。FOF產品一般是T+1日估值，而場內的交易要實時進行，交易價格實際上是由交易者來決定，因此產品的交易價格和凈值可能會有差異，我們一般稱之為折溢價風險。

當然套利機制的存在會讓折溢價保持在一個合理范圍內波動，如果FOF處于開放申贖的階段（如滿足一定持有期的投資者可以進行贖回），當場內價格過高時，投資者可以通過在場外申購、場內賣出來套利；反之，當場內價格過低時，可以通過場內買入、場外贖回的方式來套利。

4、封閉期過后，產品將會有哪些變化？

興證全球基金：這只產品在三年封閉運作期結束后，將會轉換成為一只上市開放式FOF產品，將不再設置封閉期。

封面圖片來源：攝圖網