每經AI快訊，中國銀河10月08日發布研報稱：維持環保公用/建材/鋼鐵/煤炭推薦評級。

本周水泥價格繼續上漲，全國水泥價格仍然呈現普漲態勢：因能耗雙控和錯峰生產的執行，水泥企業被動減產，庫存量下降使水泥價格得到有力支撐；煤炭價格繼續維持高位，導致水泥生產成本提升，水泥企業將通過提高價格減緩成本壓力。預計未來2-3個月，水泥價格會隨著市場需求的回暖繼續保持上漲趨勢，建議關注水泥區域龍頭企業。本周浮法玻璃現貨價格高位盤整。

供需偏緊，長材價格有較強支撐：受能耗雙控及限電限產影響，節前五大鋼材品種供給量繼續下降，降幅持續擴張。節前備貨采購積極導致鋼材去庫存加速，消費量環比回升。供需缺口格局下的交投活躍導致本周鋼材價格穩步上行，上漲力度呈長強板弱態勢。成本端，鐵礦石延續分化走勢，進口礦價格繼續小幅上漲、國產礦波動調整，國內焦炭市場運行平穩，廢鋼價格小幅上抬。

碳中和約束下，煤炭新批復產能有限，煤價有望維持高位水平：當前整體供需矛盾有所緩解，政策端增產保供措施持續出臺，對板塊估值有壓制，但是整體庫存位于低位且終端動力煤庫存下降趨勢陡峭，可用天數處于極低水平，部分地區開始雙控及限電。在煤價快速上漲的推動下，煤炭行業利潤不斷增厚，增速不斷提升，我們預計，三、四季度行業利潤仍有超市場預期的可能性。

電價上浮限制陸續放開：由于能耗雙控、來水偏枯、天氣異常等因素導致全國多地電力供應緊俏。進入冬季后主要流域來水將進入枯水期，水電出力難有明顯好轉，風電、光伏出力也會受限，火電將繼續帶動電煤需求增長，而高企的煤價會持續侵蝕火電企業利潤。因此，除了保障電煤供應以外，提高燃煤電價也是保障四季度我國電力供應穩定的重要手段，目前已有多地發布相關政策允許電價上浮，保障電力供應穩定。

投資建議：環保公用：推薦關注建議關注中國電力（2380.HK）、華能國際（600011.SH）、瀚藍環境（600323.SH）、高能環境（603588.SH）、浙富控股（002266.SZ）、英科再生（688087.SH）。建材：推薦華新水泥(600801.SH)、上峰水泥(000672.SZ)、中國巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）、科順股份（300737.SZ）、凱倫股份（300715.SZ）、旗濱集團（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）。鋼鐵：寶鋼股份（600019.SH）、華菱鋼鐵（000932.SZ）、包鋼股份（600010.SH）、永興材料（002756.SZ）、撫順特鋼（600399.SH）、中信特鋼（000708.SZ）。煤炭：重點推薦陜西煤業（601225.SH）、中國神華（601088.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。

風險提示：原料價格大幅波動的風險；下游需求不及預期的風險，限產落地效果不及預期的風險；政策力度不及預期的風險；行業新增產能超預期的風險；CCER未能及時重啟的風險；政策調控壓力下煤價大幅下跌的風險。

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(記者 蔡鼎)

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