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作為即將在北交所上市的新三板精選層66家公司之一，動物疫苗龍頭企業永順生物（839729,NQ）受到市場關注。在2019年前，永順生物營收和利潤保持增長態勢。2019年受非洲豬瘟影響后，過去兩年公司業績保持恢復性增長。可見，客戶的畜禽存欄數量，決定了永順生物未來的營收規模。

永順生物成立于2002年，專注于獸用生物制品領域，動物疫苗的生產銷售及技術轉讓是公司的收入來源。目前，公司主要產品為豬用疫苗和禽用疫苗，覆蓋了豬瘟系列疫苗、高致病性豬藍耳系列疫苗、豬圓環系列疫苗等30余個品種，包括單價苗、多價苗、多聯苗和多聯多價苗。2016年11月，永順生物掛牌新三板，2020年7月登陸精選層。

圖片來源：公告截圖

2014至2018年，永順生物營收和利潤均保持穩定增長態勢，公司營收分別為2.97億、3.02億、3.52億、3.83億、3.91億元；歸母凈利潤分別為0.68億、0.72億、0.74億、0.90億、1.03億元。

掛牌公司業績對豬瘟疫苗產品依賴性強。2019年，公司實現營收3.31億元，同比下降15.15%；歸母凈利潤為0.63億元，同比下降38.64%。公司表示，主要是受非洲豬瘟疫情影響，全國各地生豬產能和存欄量減少，公司毛利率較高的豬用疫苗產品銷售收入下降所致。2020年，掛牌公司營收和歸母凈利潤分別為3.33億元和0.80億元，呈恢復性增長。

豬瘟疫苗產品是公司最重要的產品，也是公司具有市場優勢的產品。2014年至2018年，永順生物豬瘟系列疫苗業務營收從1.44億元上升至1.97億元；2019年受非洲豬瘟疫情影響，公司豬用疫苗銷售受阻，豬瘟系列疫苗營業收入下降至1.09億元；2020年，公司沒有披露豬瘟系列疫苗的單獨營收，但豬用疫苗營收整體恢復至1.90億元。據其《公開發行說明書》，2017年和2018年，公司豬瘟疫苗產品全國市場份額排名均為行業第一。

動物疫苗行業的下游客戶自然是畜禽養殖業，下游的存欄數量決定了動物疫苗行業未來的營收規模，而畜禽養殖行業景氣度呈現周期性波動。東莞證券一份研報指出，考慮到養豬企業在2019年和2020年大幅擴張生豬養殖規模，預計短期內生豬存欄量仍較充足，對于豬用疫苗的需求仍在較高水平，但時間拉長來看，預計國內豬周期有可能在2022年進入養殖規模加速縮減階段，隨之豬用疫苗需求將受到影響；今年上半年，家禽養殖行業在消化過剩產能過程中行情保持低位運行，加之飼料原料價格上漲的影響，行業景氣度較低，下游家禽養殖行業的不景氣將給掛牌公司經營管理帶來一定挑戰。

值得注意的是，今年4月，永順生物披露了2020年度權益分派預案，預計共派送紅股1.95億股、派發現金紅利7810萬元，而掛牌公司去年的扣非凈利潤僅為6747萬元。股轉公司也就此對其發出了問詢函。

永順生物在回函中提到，公司未來將順應行業發展趨勢，以新版獸藥GMP生產線改造和研發大樓建設為契機，一方面優化現有生產線，以率先達到新版獸藥GMP要求，提高公司產能和生產效率；另一方面，公司將持續提升技術研發實力，以傳統疫苗為基礎，基因工程疫苗為進階，優化生產工藝流程，推進公司疫苗產品升級；同時，公司將持續優化產品結構，以豬用疫苗為主導，大力發展禽用疫苗、水產用疫苗、細菌疫苗、診斷試劑產品等，強化高端疫苗主體地位，增加中低端疫苗供給量。

記者試圖采訪永順生物證券部，但多次撥打其電話，均無人接聽；記者也將采訪函發送至公司董秘郵箱，但截至發稿尚未獲得回復。

封面圖片來源：攝圖網