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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

本周為“十一”長假后的首個完整交易周，市場表現不如預期。指數在經歷快速下跌之后，出現了震蕩反彈。盤面上，板塊輪動迅速，大消費、大醫療、大科技、茅龍頭，寧組合......你方唱罷我登場的味道很濃。

周末，有很多重磅消息公布，總體來看比較溫和，一些行業還出現了“政策底”，A股能夠把反彈演繹為反轉嗎？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，本周上證指數在經歷快速下跌之后，出現了企穩反彈，作為普通投資者，我們都希望這個反彈能夠演變為反轉，接下來的行情，達哥怎么看？

道達：這樣吧，我覺得可以把節后六個交易日綜合在一起來看。節后六個交易日，指數總體是一個縮量震蕩的狀態，市場風格持續圍繞“高低切換”，這應該是當下市場的核心。為什么這么說呢？

一方面，節前領漲的“能源電力+漲價周期”方向，在節后持續調整，有“醬香型”電力之稱的綠電板塊累計下跌14%。另一方面，低位有邏輯的方向此起彼伏，大消費、農業、醫美、銀行、教育、軍工、芯片、光伏、儲能、工業母機等，輪番表演。

從節奏上看，節后6個交易日基本就是圍繞低位有邏輯的方向輪動，并且上半場以消費醫藥為主，下半場以高端制造為主。由于最近很多順周期板塊個股調整幅度很大，接下來短期繼續殺跌的力度很小，下周市場可能會出現新的板塊輪動，比如在漲價周期和低位有邏輯的兩個方向之間輪動。

從技術層面來說，上證指數眼下走到了非常關鍵的位置，再度考驗3500點附近支撐。指數在下跌之后，選擇了低位的震蕩反彈，并沒有方向性，是回到3300點附近繼續大的箱體震蕩，還是在這個位置與前高之間再做一個小箱體震蕩，這些都還要觀察。

因此，目前說反彈演繹為反轉，為時過早。指數方向不明，并不適合重倉。低位有邏輯且業績有驗證的方向值得布局，但倘若指數選擇向上，能夠帶領指數向上并且跑贏指數的板塊，也同樣值得我們用心觀察。

牛博士：周六，《求是》雜志刊登了一篇重量級文章——《扎實推動共同富裕》。一些內容和資本市場密切相關，這算是大利好嗎？

道達：《求是》雜志的文章我也學習了，主要包括五個方面內容：

一、要增加城鄉居民住房、農村土地、金融資產等各類財產性收入。

二、要適當提高公務員特別是基層一線公務員及國有企事業單位基層職工工資待遇。

三、鼓勵高收入人群和企業更多回報社會。要堅決取締非法收入，堅決遏制權錢交易，堅決打擊內幕交易、操縱股市、財務造假、偷稅漏稅等獲取非法收入行為。

四、共同富裕要堅決防止落入“福利主義”養懶漢的陷阱。

五、要合理調節過高收入，完善個人所得稅制度，規范資本性所得管理。要積極穩妥推進房地產稅立法和改革，做好試點工作。

文章非常重要，值得仔細推敲，其實是對A股的大利好。其中，房地產方面，眾所周知，地產是一些人重要的投資渠道。而房產稅的積極推進，可能會擠出本來在地產行業投資的資金，一旦這些資金流出，會去哪里尋找比較好的投資渠道呢？

銀行理財？某寶理財？收益并不高。最終，會有一部分資金，選擇進入股市。兩個途徑，要么買公募基金，要么自己買股票，但無論如何，這筆資金會流入股市。因此，這個消息從中長期來說是對A股的大利好，落地速度越快，對A股資金面的利好越大。

當然，這些驅動資金進入股市的動作，不會是短期迅速爆發，而是隨著政策落地，逐步推進的，屬于一種資金面的中長期利好。

牛博士：周五晚間，央行重磅發聲，回應恒大債務、通脹、樓市、流動性等熱點問題。對此，你怎么看？

道達：最近一段時間以來，無論是地產債務還是通膨預期，又或者是最近的流動性，都受到了很多投資者的關注，都認為會影響A股。不過，隨著高層的連續發聲，這些擔憂其實都是自找麻煩。市場疑慮沒有了，提振投資者信心，是間接利好，至于A股跟不跟，得看市場本身。

周五，央行開展5000億元MLF和100億元逆回購操作，很多人預期還會降準，央行出來回應了，降準是落空了，還會繼續降準嗎？其實，還是有PPI方面的壓力的，有券商預計降準會延后。總之，不管降不降準，四季度資金面和流動性沒問題的。

關于房地產，10月15日下午，中國房地產業協會在北京召開房地產開發企業座談會。在樓市調控下，部分房企不想拿地，地方也急了。所以可以看到，最近樓市暖意頻吹，哈爾濱新出的樓市政策被解讀為打響了“救市第一槍”。

這次座談會是一個風向標，可以理解成“政策底”出現了。最近地產股有所反彈，龍頭企業萬科、保利地產走得較強。想要房價再次崛起，那就別想了，高層的態度很明確。至于地產股，行業不可能消亡，國企+頭部地產公司，剩者為王的邏輯也足夠活得“風生水起”。

牛博士：電改實施首日，江蘇交易電價上浮19.94%，放在A股算是一個20CM的漲停板了，電力板塊要起飛了嗎？

道達：電改實施首日，交易電價直接就是一個20CM的漲停板，一步到位。江蘇作為全國第二大用電大省，還是有標志性意義的，說明真的缺電。

隨著交易電價的上漲，一方面，一部分落后產能會被淘汰，用電企業可能會減少產能，從而傳導到煤炭企業，煤炭價格也有可能見頂；另一方面，電力需求大的行業也可能轉而用綠電，增加對綠電的需求。

說到綠電，風電板塊今天迎來利好，行業的確定性增加了。關于風電的“十四五”行動方案落地，風電下鄉50GW，風電力爭在2025年將陸上高、中、低風速地區的度電成本分別降至0.1元、0.2元和0.3元。

最近一段時間以來，受電價炒作的消息面，傳統電力板塊已經開始逐步轉向確定性，江蘇交易電價直接沖擊20CM，這將會刺激下周相關的概念股高開。至于高開后的劇本，就得看資金的博弈情況了。市場在弱勢又沒有新熱點的時候，短線主力可能會利用一些突發的消息來進行題材炒作。高開高走就是利好刺激，高開低走就是“利好出盡是利空”，反正都能圓場，不追漲就好了。

（張道達）

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