每經評論員 陳星  

近日，金針菇龍頭眾興菌業的投資者們“炸開了鍋”。事情源于上周五晚間，公司突然發布公告稱，因市場宏觀環境發生變化等原因，公司于2021年8月25日決定終止收購圣窖酒業100%的股權。此前，公司因收購事宜連拉6板，如今卻突然終止，投資者自然要“用腳投票”。本周的兩個交易日，眾興菌業連吃兩個跌停板，10月19日收盤報8.24元，較今年最高點已跌去52.2%。

收購突然終止，眾興菌業不少投資者稱“被割了韭菜”。其一是公司“8月25日決定終止本次收購”，而今卻晚了近兩個月才披露，是否涉嫌信披違規且不說，這“反射弧”未免太長了一些。其二，眾興菌業收購圣窖酒業的消息，發布于國內市場醬酒熱最盛時。當初公告“沾酒”后，公司股價收獲6連板，6月底達到近四年以來的高點17.24元，區間最大漲幅達122.45%。同時，公司股東數量大幅增長。如今卻突然終止收購，眾興菌業這番“迷之操作”，引發投資者質疑也就不難理解了。

針對第一點質疑，筆者注意到，今年5月1日起實施的修訂版《上市公司信息披露管理辦法》第二十五條明確規定：“上市公司披露重大事件后，已披露的重大事件出現可能對上市公司證券及其衍生品種交易價格產生較大影響的進展或變化的，上市公司應當及時披露進展或變化情況、可能產生的影響”。而就在10月初，有投資者在相關平臺上詢問眾興菌業收購進展，公司卻稱，收購事宜請關注公司后續公告。

似乎，在8月已決定終止收購的眾興菌業近期仍對外維持著收購繼續的假象。終止收購的消息為何延遲了50余天才公布？公司管理層或相關方是否利用消息公開的時間差謀取利益？這都有待公司詳細說明和監管機構的調查。但毋庸置疑的是，普通投資者本就是資本市場的“弱勢群體”，與公司經營者及機構投資者相比，存在巨大的信息劣勢。在這樣的信息差之間，企業若“人為”損害投資者知情權，降低公眾公司的信息透明度，勢必將為投資者尤其是散戶的操作增加更多障礙。

在現行監管要求下，對此類行為的處罰機制，尤其是對信息披露的規則與時間限制已十分明確。此類行為屢禁不止，主要還是公眾公司的責任意識不到位。筆者認為，對重要收購終止這類關鍵信息的披露，上市公司不能“擠牙膏”，同時也不能程序式地回復投資者關切。

如今，除了信披延遲問題外，外界不禁質疑眾興菌業當初跨界投資的誠意與審慎程度。眾興菌業選擇入局是在醬酒風最盛之時，其股價因沾上醬酒概念起飛已經毋庸置疑。而此前，另一上市公司*ST園城也曾擬收購圣窖酒業，但僅過了1個月，收購就因“與標的方無法就標的估值達成一致”而告吹。同時，眾興菌業的業務與白酒毫無關聯，其絕大多數收入來自金針菇產品，其生產運營、人員團隊、銷售渠道和消費群體等都和白酒不沾邊。

那么，眾興菌業此前決定投資醬酒是否進行了充足的調查論證？此后，市場醬酒熱有所減退。一方面，醬酒是一個高投入、長周期的產業，并非熱錢投入就能迅速實現收益。另一方面，國家相關部門也召開會議，要求規范醬酒投資與生產秩序，規避無序投入和快錢炒作。

此次眾興菌業歸因于“市場宏觀環境發生變化等原因”而終止收購，那么，其最初決定展開收購究竟是出于真心釀酒還是為了抬高股價？對眾興菌業來說，“沾醬”已一夕改變股價走勢，而對于公司投資者而言，若高位接盤，則已付出真金白銀的代價。

或許，很多企業都希望站上風口，不僅實現業績的迅速改善，也能在資本市場揚眉吐氣。但“病急不能亂投醫”，投資本就不是一件拍拍腦袋就能作出決定的事情，不然股價的上漲只是一時，其代價卻需要企業透支公信力來買單。