每經記者 李蕾    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_500516581

近年來，ESG（環境、社會和公司治理）理念愈發受到國內一二級資本市場的重視和認同。越來越多的PE、VC開始積極將ESG理念納入股權投資決策的因素，也有不少投資機構在日常經營、考核標準以及業務操作中融入ESG，做出了大量有益的嘗試。

在這其中，盛世投資是最早提出ESG概念并開啟前瞻性探索實踐的股權投資機構之一。作為國內首家加入聯合國負責任投資原則（UNPRI）的政府引導基金管理機構，盛世投資將ESG融入募投管退的業務操作全流程，包括將ESG融入到公司日常經營管理和對外投資流程中，在集團層面設立責任投資委員會、ESG管理部、應對氣候變化專項工作組來落實戰略和目標執行，在項目盡調時也特別關注被投資企業是否有效落實ESG理念等等。盛世投資的很多做法不僅領先行業，對其他機構也有很好的借鑒意義。

近日，盛世投資首席可持續發展官、合伙人姜燕接受了《每日經濟新聞》記者專訪，分享了這家機構在ESG方面的實踐、經驗與洞察。在11月8日由《每日經濟新聞》主辦的“中國創投行業ESG投資高峰論壇”上，姜燕還將就“‘碳中和’推動私募股權投資回歸服務實體經濟本源”這一話題與現場觀眾做一場精彩分享。

探索ESG本土化實施路徑，六大挑戰亟待解決

今年3月，盛世投資發布了一份《盛世投資碳中和戰略聲明》，宣布正式啟動碳中和戰略。這在我國資產管理行業尚屬首例，也成為了行業推動“碳達峰、碳中和”目標的重要范本。

事實上，盛世投資早在2020年就已著手啟動碳中和相關規劃，并且近年來一直在一級市場大力推動ESG投資和綠色投資。作為一家政府引導基金和市場化母基金管理機構，盛世投資主要是母基金、直投和S基金，不僅早已建立了ESG體系，還將ESG和綠色投資納入公司的戰略中。

姜燕表示，從目前很多實證研究來看，ESG投資可以有效降低風險，提升企業的防御韌性，提升可持續經營的質量，從而有助于機構創造長期價值。“海外養老金、主權基金、險資及大型資產管理機構在ESG投資領域的多年實踐和經驗，為國內投資機構開展ESG投資提供了參考和借鑒。追求財務回報和環境及社會價值從來不是矛盾和對立體。目前，在全球產業鏈、供應鏈、價值鏈重塑的過程中，無論是機構還是企業，都應充分重視ESG，不能僅僅考慮股東至上而忽視了利益相關方的訴求，以追求利潤而損害環境和社會的企業是無法長久經營和高質量發展的。ESG投資并不是不追求財務回報，也不能等同于CSR。機構和企業應該認真思考，如何通過ESG來構建競爭力，包括成本和效率的競爭力、人才競爭力、創新產品競爭力、品牌競爭力和融資成本競爭力等等，從而實現經濟、社會、環境多重價值。”

而在探索ESG本土化實施路徑的過程中，盛世投資意識到國內的ESG投資仍然面臨以下幾大挑戰：第一，在理念認識和人才培養上，國內投資機構對ESG理念的認知度和重視度不足，同時缺少專業的ESG人才和能力建設。第二，在政策和機制上，目前國內市場上與ESG投資相關的配套政策及市場機制亟待完善。第三，從資金端看，國內的長期資本和各種類型LP需合力協作，加大ESG引導力度，積極推動投資機構采納ESG理念。第四，國內缺乏符合中國國情的ESG投資標準與評價體系。第五，項目ESG信息披露意愿和質量參差不齊，導致投資機構難以充分評估和判斷ESG風險與機遇。第六，ESG生態系統中的評級機構、咨詢服務機構、研究機構、數據服務機構等基礎設施亟待建立健全。

做行業先行者，從頂層設計搭建“內外兼修”的ESG體系

為了克服這些非常具象的挑戰，也為了通過母基金的傳導機制和引領效應引導、撬動更多社會資本積極踐行ESG，盛世投資在多個維度都進行了嘗試與努力。

姜燕介紹道，盛世投資借鑒了海外ESG投資的各種標準和經驗，充分考慮國內投資環境、產業發展和政策等相關因素，將ESG融入到公司日常經營管理和對外投資流程中，自上而下從頂層設計搭建了“內外兼修”的ESG體系，制定了完整的戰略、目標、組織架構、制度和管理辦法；在集團層面則是設立了責任投資委員會、ESG管理部、應對氣候變化專項工作組等，落實戰略和目標執行。

在人才培養與能力建設方面，盛世投資在內部加強ESG研究，并邀請國內外投資機構、研究機構、第三方咨詢服務機構等專家為員工提供ESG培訓，不斷提升員工的ESG意識和能力，優化投資組合降低風險，并為子基金和項目進行ESG賦能，推動它們進行ESG投資與管理，構建長期價值和競爭力。

而在ESG生態建設方面，盛世投資發起了責任投資交流平臺“青桐學苑”，與來自政府、行業協會和組織、研究機構、第三方服務機構、投資機構從業人員等共同開展ESG投資相關的政策解讀、行業發展趨勢、評價體系應用、實踐案例等相關話題的研討、交流與調研，攜手推動行業探索ESG投資本土化實踐路徑，為加速經濟社會綠色低碳轉型貢獻力量。

具體到如何考察子基金和被投項目的ESG情況時，姜燕表示盛世投資已經從基金和項目篩選、盡調、投資決策、到投后管理和退出階段，建立了完整的ESG投資流程，并篩選出符合自身投資邏輯的核心ESG指標，以定性和定量相結合的方式評估投資標的。“盛世投資重點從三部分進行考量，首先是ESG合規性，重點考量GP或項目在ESG方面是否合規。第二是從GP和項目ESG投資與管理流程上進行評估，考量該GP或項目在組織架構、ESG投資策略、員工ESG能力建設、激勵機制等方面是否完善，以及如何通過ESG投資和管理降低風險、提升ESG表現。第三是從ESG價值創造上進行考量。”姜燕說道。

期待更多激勵性政策出臺，引導金融資本和長期資本流向綠色投資

雖然近年來積極踐行ESG理念的機構數量相比前幾年已經有了顯著增長，但不得不說，整體來看，國內的ESG投資仍然處于發展初期。來自中國證券投資基金業協會的調研數據顯示，盡管相比去年不關注ESG的投資機構比例有所下降，但對ESG缺乏深入了解和不了解的投資機構占比仍超過了60%，真正將ESG納入投資決策機制并且制定戰略予以落實的不足5%。與海外相比，目前國內投資機構仍然在ESG認知和方法論上亟待提升。

姜燕也坦言，相較于二級市場，一級市場投資標的主要是非上市企業，尤其存在大量中早期創新創業的小微企業，一方面信息不公開透明，更難獲取，大部分企業也基本沒有ESG信息披露，這就增加了投資機構在評估ESG風險和識別ESG機遇上的難度。

站在一家對ESG有著深入研究和豐富實踐經驗的專業機構投資者角度，她提出了一些非常中肯的建議：首先，從政策端期待配套相關的政策、約束和激勵機制、標準等出臺，鼓勵和推動機構進行ESG投資（激勵機制包括如稅收優惠、風險補償、白名單或綠色通道等）。其次，從資金端來看，LP對GP的影響更為直接，因此需要更多的LP采納ESG投資理念，積極推動GP進行ESG投資，從而傳導到資產端，實現資金的正向循環。第三，從配套的基礎設施來看，需要有專業的ESG評級機構、咨詢服務機構、研究機構、數字化管理機構、行業組織等發揮專業力量，提供專業服務。此外，榜樣的力量可以帶動更多機構行動起來，媒體可以更多地進行ESG投資理念的普及和優秀投資案例的報道，講好中國ESG故事、搭建溝通橋梁。

“除了一些監管政策外，還期待更多激勵性的政策出臺，引導更多金融資本和長期資本流向綠色和可持續發展領域，為采納ESG理念的機構和企業提供‘源頭活水’。同時，期待從備案注冊、稅收、表彰等等方面考慮，給予一些鼓勵性支持。”姜燕指出。

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