每經記者 郭榮村    每經實習記者 陳浩    每經編輯 文多    

北交所開市在即，作為即將在北交所上市的新三板精選層掛牌公司之一，鋰一次電池生產商德瑞鋰電（833523，NQ）備受市場關注，今年9月以來（截至11月3日收盤）股價上漲逾八成。10月28日，德瑞鋰電發布2021年三季度報告，今年前三季度，公司實現營收1.57億元，同比增長20.29%，歸母凈利潤為3481萬元，同比增長38.52%。

德瑞鋰電主營業務為鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池，過去四年公司營收分別為1.53億、1.44億、1.61億、1.74億元，歸母凈利潤分別為3369萬、3021萬、3510萬、3442萬元。對一家身處新能源這樣高景氣賽道的公司來說，這幾年業績卻增長緩慢。登陸北交所以后，公司如何突破成長天花板，將是投資者較為關心的問題。

業績增長緩慢

公開資料顯示，德瑞鋰電成立于2012年，2015年9月掛牌新三板，2021年6月登陸精選層。公司成立以來即專注于鋰錳電池、鋰鐵電池等鋰一次電池的研發、生產及銷售。

一次電池也稱為原電池，即不能循環使用的一次性化學電池，主要包括鋰一次電池和鋅錳電池、堿錳電池等，其中鋰一次電池又包括鋰錳電池、鋰亞電池和鋰鐵電池等。鋰一次電池的應用行業非常廣泛，德瑞鋰電的鋰一次電池主要應用在物聯網、智能儀器儀表、智能安防、智能家居、GPS追蹤器等產品上。

10月28日，德瑞鋰電發布2021年三季度報告，第三季度，公司營收和歸母凈利潤分別增長40.72%、399.56%，公司表示主要系市場開發帶來的銷售增加。

每經記者注意到，公司今年前三季度歸母凈利潤已經超過2020年全年的歸母凈利潤。過去四年，公司營收分別為1.53億、1.44億、1.61億、1.74億元，歸母凈利潤分別為3369萬、3021萬、3510萬、3442萬元。對一家處于新能源這樣高景氣賽道的公司來說，這樣的業績表現還不能讓市場滿意。

此外，過去三年德瑞鋰電國外營收占比均超過六成，公司外銷業務占比高。以2020年為例，公司國外營收為1.11億元，國內營收為0.63億元。公司還表示，公司主要客戶均為國際知名品牌企業或國內知名企業，公司與多家國際知名品牌企業、國內知名企業建立了長期穩定的合作關系，客戶穩定性好，粘性強。

盡管外銷業務占比高體現了海外市場客戶對公司產品的認可，但公司業績也易受匯率變動、貿易摩擦、新冠疫情等因素的影響。例如，過去三年公司產生的匯兌損益分別為-247.4萬元、-88.9萬元和348.0萬元。

如何突破成長天花板？

鋰一次電池行業的上游為有色金屬、化工產品等行業，下游包括航空航天、國防市場、工業和民用消費品市場等。德瑞鋰電援引Frost&Sullivan的研究報告稱，預計2022年鋰一次電池銷售收入達到25.4億美元，年復合增長率為5.9%；行業內前五大公司（SAFT、PANASONIC、MAXELL、DURACELL和GP BATTERIES）占市場份額的42.6%。整體來看，未來鋰一次電池市場還有較大的成長空間。

對于德瑞鋰電來說，如何突破現在的成長天花板？公司在年報中表示，隨著下游物聯網、智能安防、RFID智能標簽、智能表計等新興應用市場的興起，鋰一次電池的未來增長空間巨大。國信證券一份研報指出，目前來看采用NB-IoT技術終端設備的能源供應方案通常都會采用鋰一次電池，而鋰錳電池相比鋰亞電池在放電電流、剩余電量檢測方面存在諸多優勢，因此鋰一次電池在物聯網相關新興市場中具備更大的成長空間。

公司還表示，公司生產的鋰鐵電池對鋅錳電池、堿錳電池等傳統一次電池市場存在一定的替代性，相較堿錳電池全球超過300億只的市場規模，目前鋰鐵電池的銷售規模不足堿錳電池1%，未來即使很小的替代率，也將為鋰鐵電池創造巨大的市場空間。

今年6月，德瑞鋰電登陸新三板精選層。在公開發行說明書中，公司表示擬使用1.54億元募投資金新建“惠德瑞鋰電池制造產業園項目”廠房及配套設施，該項目總投資金額為1.9億元，建設期為48個月。公司稱該項目擬新增鋰一次電池生產能力6000萬粒/年，計劃2022年3月形成產能約3800萬只，2023年4月累計形成產能6000萬只。值得注意的是，根據公開發行說明書書，2020年公司的鋰錳電池產量為4210.48萬只，產銷率為95.14%；鋰鐵電池產量為139.68萬只，產銷率為77.71%。這意味著若是募投項目全部投產，公司產品的年產量將翻倍。

11月3日，記者曾試圖就公司未來的發展戰略以及募投項目的進展采訪德瑞鋰電，多次撥打公司證券部電話，均無人接聽。

封面圖片來源：攝圖網-500559723