每經編輯 程鵬    

“水”放多了自然要往回收。新冠疫情爆發后加碼QE購債持續了一年多時間，美聯儲終于明確表示，要開始減少購債，Taper本月就啟動。

北京時間周四凌晨兩點，美聯儲公布11月貨幣政策委員會決議，在維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間不變的情況下，如市場預期般正式啟動Taper的進程，將每月減少150億美元資產購買規模，并視情調整購債速度。

美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾會后表示，開始Taper不意味著發出加息信號，在加息時間方面聯儲“可以有耐心”，并強調現在還不是加息的時候。

 

圖片來源：視覺中國

Principal Global Investors首席策略分析師Seema Shah表示，鮑威爾今天非常小心，沒有犯任何錯誤，美聯儲主席再次向世界強調該機構關注重點是縮減購債，而不是提高利率。

美聯儲公布決議后，美股跳漲，標普和道指先后轉漲，截至收盤，美股三大指數集體收漲，連續三個交易日續創歷史新高，標普500指數漲0.65%，報4660.57點；納斯達克指數漲1.04%，報15811.58點；道瓊斯指數漲0.29%，報36157.58點。原本逼近兩周多來高位的美元指數跳水，迅速跌穿94關口；基準10年期美債收益率拉升，一度重上1.60%。

 

美聯儲將于11月晚些時候正式開始Taper 每月減少150億美元

據央視新聞11月4日報道，美聯儲當地時間11月3日宣布，將很快開始降低每月購債規模，以降低對市場的刺激力度。

美國聯邦公開市場委員會在美聯儲開會后發表聲明表示，將在“本月晚些時候”開始縮減購債規模。在此過程中，美聯儲目前每月購買的金額為1200億美元，每個月將減少150億美元，包括100億美元的國債和50億美元的抵押貸款支持證券。

 

 

 

按照本次會后公布的公開市場操作，11月的Taper應在始于11月中旬的月度購買期間進行，12月的則是在始于12月中旬的月度購買期間進行。如果每個月少買150億美元，每月合計1200億美元的購買資產規模將在八個月內告罄，也就是說，在明年6月結束購債。

委員會表示，做出這一決定是因為“自去年12月以來，經濟朝著委員會目標取得實質性進展”。聲明強調，美聯儲并未預設路線，必要時將對該流程進行調整。美聯儲此舉符合市場預期。此前，美聯儲發出一系列信號，表示將開始逐步縮減應對新冠疫情的經濟刺激計劃。

美聯儲也略微修正其對通脹的看法，承認價格上漲比官員的預測更快、更持久，但仍然沒有放棄使用有爭議的“暫時性”一詞。鑒于通脹持續上漲，許多市場參與者曾預計，美聯儲將放棄“暫時性”措辭。

此外，委員會還投票決定繼續不加息，符合市場預期。利率與縮減購債規模之間的聯系至關重要，聲明強調，投資者不應將縮減購債規模視為加息迫在眉睫的信號。

按照目前的時間表，縮減購債規模將在11月晚些時候開始，并在2022年7月左右結束。官員們表示，他們預計在該過程完成之前不會開始加息，而9月發布的預測表明，明年最多會加息一次。

受供應鏈堵塞、消費者需求旺盛以及長期勞動力短缺導致工資上漲的推動，美國通貨膨脹率一直處于30年以來的高位。美聯儲官員堅稱，通脹最終會回到2%的目標，但最近表示這可能需要更長的時間。

 

貨幣政策平穩落地 三大指數齊創歷史新高 原油創三個月最大跌幅

美聯儲決議公布后，標普和道指先后轉漲，尾盤三大指數均刷新盤中最高位，道指漲超120點，標普漲近0.7%，納指漲超1%。最終，三大指數連續第五日集體收漲并收創新高，代表小盤股的羅素2000指數收漲1.8%，也創下歷史新高。

龍頭科技股全線收漲，特斯拉收漲近3.6%，不但抹平周二跌幅，而且最近六個交易日里第五日收創新高。FAANMG六大科技股中，亞馬遜漲超2%，已更名為Meta的Facebook和奈飛均漲逾1%，蘋果漲近1%，谷歌母公司Alphabet漲0.8%，微軟漲近0.3%。

中概股多數走強。騰訊ADR漲3.94%、阿里、百度、網易嗶哩嗶哩等明星股漲幅均接近2%。

國際原油期貨大跌。美國WTI 12月原油期貨收跌3.63%，報80.86美元/桶，10月13日以來即月合約首次收盤跌破81美元，連跌兩日；布倫特1月原油期貨收跌3.22%，和美油均創8月2日以來最大收盤跌幅，報81.99美元/桶，10月7日以來主力合約首次收盤跌破82美元。

盤后美油一度跌破80美元，日內跌幅擴大到5%以上，布油一度跌至81.1美元，日內跌超4%。

貴金屬周三全線下跌， 紐約黃金、白銀、鉑金和鈀金期貨均連跌兩日。COMEX 12月黃金期貨收跌1.4%，創10月15日以來最大收盤跌幅，報1763.90美元/盎司，創10月12日以來收盤新低。盤后美聯儲決議公布后，美股午盤一度重上1770美元，日內跌幅收窄到0.9%以內。

 

 

Taper對市場有何影響？

歷史上taper對市場的影響

2013年5月伯南克發表了著名的Tapering Talk，提出逐步削減并最終退出QE，投資者迅速調高了對美國政策利率的預期，這引起了美國股市的波動，標普500當日下跌0.8%，之后大約一個月時間里回調5%左右。但由于基本面向好，美股整體向上趨勢未改，尤其是在2013年12月QE3實施減量、2014年10月QE3正式退出后，美股并未大幅回撤。

2015年12月，美聯儲時隔7年首次加息，聯邦基金目標利率從0.25%提升至0.5%，標普500當日下跌1.5%，之后大約一個月時間里回調10%左右。

從QE3 Taper整個過程的不同階段來看，全球不同國家和地區股市表現差別很大，這當中主要是受各國基本面因素影響，總體來說，美國QE3逐步退出導致的流動性變化并非是影響各國股市的關鍵性因素。

TaperTalk至美聯儲加息期間，其他股指漲跌幅（%）

QE3 從TaperingTalk到最后美聯儲加息不同階段內，各大類資產漲跌區別明顯，美國股市由于基本面向好的緣故，整體上并未出現大幅回撤，只是短期內出現波動，相比較來看，油價、金價以及銅價受流動性影響嚴重，尤其是布倫特原油，在QE3完全退出至加息前這一時間段內下跌高達56%。

Taper Talk至美聯儲加息期間，大類資產漲跌幅（%）

在TaperingTalk到QE3開始減量這一段時間內，工業、非必需消費、醫療以及信息技術相較于其他板塊表現良好，QE3開始減量到結束這一段時間內，醫療、信息技術、房地產以及公共事業表現優異，QE3退出到加息之前，非必需消費、信息技術兩個板塊漲幅較大。

2021年11月4日，美聯儲將公布最新利率決議，市場一致預期美聯儲有較大可能性在本次會議官宣Taper。但是，Taper只是縮減購債規模，換言之即使Taper，美聯儲依舊會繼續向市場釋放流動性。

據中新經緯，中央財經大學副教授劉春生分析，Taper提高了企業使用資金的成本，可能不利于美股的上漲；對于A股市場，近幾年A股走出了自己的獨立行情，對A股影響有限。債市方面，Taper的到來會給近期上漲的債市潑一盆冷水，利率高企導致債券價格下降，未來債市或會走弱。

中國央行要作何應對？東北證券研究所總經理助理沈新鳳表示，我國貨幣政策也要以“我”為主，兼顧跨周期調節，預計年內流動性合理充裕基調不變，但不會加碼貨幣政策如降準降息，更不會加息。她進一步稱，“我們測算認為年內剩余時間我國宏觀流動性缺口不大，流動性合理充裕完全可以滿足。”

中國民生銀行首席研究員溫彬提到，從經驗上看，美聯儲貨幣政策取向，也是我國貨幣政策調控過程中需要考慮和關注的問題，但我國經濟基礎較牢，貨幣政策獨立性更強。目前而言，我國貨幣政策在保持獨立性、堅持以“我”為主的同時，要提升前瞻性，預計央行會運用綜合多種貨幣政策工具，調節市場流動性和利率水平，加大對實體經濟的支持力度，并維護好安全穩定的貨幣金融環境。

（本文不構成投資建議，據此操作風險自擔）

編輯|程鵬  王嘉琦

校對|段煉

封面圖片來源：視覺中國

每日經濟新聞綜合自財聯社、華爾街見聞、央視新聞、中新經緯

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