每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 吳永久    

11月8日，由《每日經(jīng)濟新聞》主辦的“2021中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展峰會”在深圳隆重舉行。券商、公募、私募以及創(chuàng)投各個領(lǐng)域的大佬匯聚一堂。

其中在主題演講環(huán)節(jié)，天風(fēng)證券常務(wù)副總裁、恒泰證券聯(lián)席總裁、新華基金董事長翟晨曦分享了關(guān)于券商財富管理與資管創(chuàng)新升級之路的一些觀點和思考。

做好財富管理，短中長期均有挑戰(zhàn)

翟晨曦首先談到了對于財富管理市場的看法，她表示：“用一個總體視角來看，未來的構(gòu)成有六種形態(tài)：線上的機構(gòu)經(jīng)紀(jì)、折扣經(jīng)紀(jì)；線下私人銀行、投資顧問，以及中間的大眾財富管理、綜合財富管理。如果券商想在這些方面都有所作為，怎么做是擺在券商面前最大的挑戰(zhàn)。”

翟晨曦分析道：“財富管理成功的核心優(yōu)勢有幾方面，一是投資研究能力特別強，能夠帶動觀點，也能夠影響市場；二是顧問服務(wù)特別強，能夠為客戶提供非常好的觸達服務(wù)；三是業(yè)務(wù)協(xié)同能力特別強；四是獲取資產(chǎn)能力強，通過投行業(yè)務(wù)帶來更高的財富管理回報。不同的路有不同的特點，對中國現(xiàn)在本土的金融機構(gòu)來講，找到不同的比較優(yōu)勢，是券商未來走向不同財富管理模式中最重要的。”

值得注意的是，今年中國資本市場開始關(guān)注券商財富管理費的營業(yè)收入占比，以及利潤占比。

翟晨曦表示：“近年來，中國資產(chǎn)管理市場正在面臨著歷史性的挑戰(zhàn)與機遇，對于券商而言，最大的挑戰(zhàn)是收入結(jié)構(gòu)如何調(diào)整。券商原來更像資本中介型機構(gòu)，無論經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是投行業(yè)務(wù)，都是以通道業(yè)務(wù)為主，如何轉(zhuǎn)型成管理類業(yè)務(wù)收入和利差類業(yè)務(wù)收入增長的公司，能否通過管理類、利差類收入增厚經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入，是券商大經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及財富業(yè)務(wù)提升收入和利潤的核心。”

此外，翟晨曦進一步指出，未來對于證券公司來講，還有一大挑戰(zhàn)是能不能把客群定位、客群定制化服務(wù)做透。

“按客群分，因為人群不同，差異非常大，To C和To B業(yè)務(wù)也不一樣。代銷產(chǎn)品收入肯定在我們的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)當(dāng)中是持續(xù)上升的，這也是我們考驗一家公司財富管理占比是否提升的重要因素之一。還有一項是融資融券類業(yè)務(wù)，目前的占比仍然很低，而這塊體現(xiàn)的需求非常大。證券公司大部分手上持有期貨牌照，期貨類業(yè)務(wù)這兩年增速非常快，能不能服務(wù)好這類客戶的需求，也會直接影響到證券公司在期貨業(yè)務(wù)里的競爭。” 翟晨曦繼續(xù)說道。

“總而言之，以證券行業(yè)的角度去看大財富、大資管，短期看我們能不能比較好地打通機構(gòu)化的服務(wù)，在To C服務(wù)上，金融產(chǎn)品+投顧，能不能實現(xiàn)更好的聯(lián)動；中期和長期，是對客群標(biāo)準(zhǔn)化的切分，以及公司內(nèi)部不同牌照產(chǎn)品的串聯(lián)，這些都非常考驗公司的核心競爭力。” 翟晨曦總結(jié)道。

券商資管有大空間，可多個維度嘗試

此外，在演講中，翟晨曦進一步針對目前證券公司生態(tài)體系，闡述了與其它資管機構(gòu)的區(qū)別，以及哪些是具體可以落地的內(nèi)容。

在翟晨曦看來，“首先，券商資管在這一輪資管新規(guī)下，面對較大的挑戰(zhàn)。在過去幾年，券商行業(yè)的規(guī)模有所下滑，從今年開始出現(xiàn)了觸底反彈之勢。同時可喜的是，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的利潤在諸多上市公司里的利潤占比大幅提高，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了很多中大型證券公司的壓艙石，是收入和利潤的主要來源之一。” 但是同樣是做資管業(yè)務(wù)，公募這幾年的發(fā)展更加迅猛，擺在券商資管面前另一大挑戰(zhàn)是，跟公募等其它資管機構(gòu)相比，競爭優(yōu)勢在哪？

翟晨曦認(rèn)為，“券商資管仍然有非常大的空間，站在券商資管角度，對比其他的保險資管、銀行、基金，有一些維度可以嘗試。一是你可以考慮走小而美的路線，在中國本土的證券公司里，做出特色的還是很稀缺；二是有效建立大類資產(chǎn)配置體系，如果能夠很好地用好大類資產(chǎn)配置的底蘊，有助于做好FOF/MOM等大型產(chǎn)品的管理；三是盡快申請公募牌照，用好母公司的各類業(yè)務(wù)，更好地拿到投行資產(chǎn)的變現(xiàn)，實現(xiàn)生態(tài)體系內(nèi)部的打通，用好自己經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的財富管理協(xié)同。”

“還有一點，目前大部分券商現(xiàn)在擁有一參一控，這是受益很大的一部分。公募基金本身就是資產(chǎn)財富管理布局很重要的環(huán)節(jié)。我們相信，在這方面布局布得好的證券公司，未來也會享有很大的估值提升。” 翟晨曦進一步表示。

“最后一個維度是代銷，在非貨保有前100強里，雖然證券公司的規(guī)模不大，但數(shù)量達到51家，家數(shù)占比過半，證券公司在公募基金保有方面具有非常大的優(yōu)勢。如何把自己在各個營業(yè)部渠道的深耕、規(guī)模（AUM、銷售規(guī)模、保有規(guī)模）做大做強，是券商未來三年左右資產(chǎn)管理、財富管理轉(zhuǎn)型最根本的出發(fā)點之一，做扎實了，在這個市場上將會有一席之地。” 翟晨曦繼續(xù)說道。