每經記者 黃鑫磊    每經編輯 湯輝    

11月15日，北交所正式開始交易，作為71家原新三板精選層掛牌公司之一，佳先股份（430489，NQ）股價在開盤沖高后一路回落，截至下午收盤，報17.55元/股，跌幅達5.19%。

當天下午，《每日經濟新聞》記者以投資者身份致電佳先股份，相關工作人員表示，今天公司股票的成交量很大，充分換手后，“好的就更好，不好的就不好，不可能是普漲的行情，明天（可能）會有分化。”

前三季度凈利大增，但上半年相關子公司業績未達預期

公開資料顯示，佳先股份創建于2006年4月，實際控制人為蚌埠市國有資產管理委員會。公司致力于新型無毒PVC輔助熱穩定劑二苯甲酰甲烷(DBM)和硬脂酰苯甲酰甲烷(SBM)等精細化工產品的生產和銷售。

根據2021年三季報，1-9月，佳先股份營業收入為3.31億元，同比增長237.43%；歸母凈利潤為4256.20萬元，同比增長71.90%。

對此，佳先股份解釋為，一方面是將子公司沙豐新材料納入合并報表，另一方面母公司佳先新廠區產能逐漸放大，市場需求旺盛，公司緊緊抓住有利的市場時機，加強市場開拓，產品銷售實現量價齊升。

此外，佳先股份稱在公司新廠區生產穩定的基礎上，通過工藝改進和提升，生產效率得到明顯提高。同時，公司扎實做好安全生產和環保工作，積極推進節能減排、挖潛增效，成本費用得到有效控制。新廠區完善的安全和環保措施、穩定的產品質量、逐步放大的產能，為公司滿足旺盛的市場需求提供了重要保障，產品價格逐步提升，產品市場進一步擴大。

據了解，2020年12月，佳先股份收購了沙豐新材料67%股權，交易金額為9045萬元。而沙豐新材料在PVC熱穩定劑領域、石化應用領域、藥用輔料領域都有著較好的發展空間。2021年半年報顯示，沙豐新材料上半年實現營業收入1.09億元，同比增長41.37%；實現凈利潤399.32萬元，毛利率為9.98%。

佳先股份在解釋沙豐新材料上半年業績未達預期的原因時稱，一是主要原材料受產地區域東南亞疫情的影響，價格大幅上漲，提高了生產成本；二是為進一步開拓市場，為二期項目產能消化提前布局，沙豐新材料并未將原材料價格上漲完全傳導至下游客戶，影響了上半年業績；三是隨著原材料價格不斷攀升，超出部分價格敏感型客戶承受范圍，下游客戶需求有所下降。

11月5日，佳先股份公告稱，沙豐新材料于2020年底開始實施建設年產3.5萬噸硬脂酸鹽項目目前已經完工，并將于近期開展試生產工作，有望年內投產。沙豐新材料硬脂酸鹽原有產能3萬噸/年，加上上述新建產能，沙豐新材料硬脂酸鹽類產品合計產能6.5噸/年。

三季報顯示，沙豐新材料實現營業收入1.77億元，11月15日下午，佳先股份相關工作人員表示，2021年沙豐新材料的營收預計有2億元，該項目完全建成投產，能使沙豐新材料的營收翻一倍，達到4億元每年。

公司對PVC價格劇烈波動不敏感

根據隆眾資訊數據，從今年9月以來，國內PVC價格開始大漲，至10月11日達到14250元/噸高位，此后又迅速下跌，截至11月10日，華東SG-5價格在9300-9500元/噸，實盤商談價格參考在9250-9400元/噸，較10月同期價格下跌3600元/噸，跌幅38.3%。

對此，隆眾資訊分析稱，限電導致上下游開工下降，原料電石供應緊張，貨緊價格大幅推高，推升PVC產業生產成本，市場預期大幅推高市場價位，隨著國內需求受高成本帶動需求減弱，加之此前市場預期減弱，價格大幅回調。

不過，作為PVC產業鏈的配套公司，佳先股份似乎并未受到多大影響。

前述公司相關工作人員稱，佳先股份的下游是PVC穩定劑生產企業，公司產品在PVC穩定劑中添加不到5%，放在PVC里就更“找不到了”，因此，公司對PVC價格劇烈波動并不敏感。

另外，隨著新環保法的施行，國家對環保治理力度加大，熱穩定劑環保化一直是PVC行業及穩定劑行業普遍關注的問題。繼管道行業倡議要求到2017年底全行業棄用含鉛穩定劑后，GB／T33284-2016《室內裝飾裝修材料門、窗用未增塑聚氯乙烯（PVC-U）型材有害物質限量》國家標準已于2017年7月1日起實施。

佳先股份的主要產品為PVC新型環保熱穩定劑及助劑，能夠起到改善PVC的初期著色、抑制鋅燒、提高熱穩定性和光穩定性的作用，具有可靠的安全和環保特性，廣泛應用于薄膜、PVC異型材、PVC管材管件、電線電纜、板材、玩具、食品包裝袋、醫療器材及水杯等。

佳先股份認為，相關法律法規及標準的實施，將加速鉛鹽類熱穩定劑的淘汰，環保的復合金屬鹽類熱穩定劑將逐步替代現有的鉛鹽類熱穩定劑的市場份額，同時也會帶動公司產品環保輔助熱穩定劑β-二酮（二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷）消費量的持續快速增加。

“我們現在在國內市場的占有率大概有30%-40%，因為PVC熱穩定劑及助劑是非常細分的領域，所以它的賽道很小。”佳先股份相關工作人員介紹稱，隨著環保要求的提高，公司產品會有更好的發展空間，未來將迎來爆發式增長，去完全替代目前占有量還很大的鉛穩定劑市場。

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