每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月30日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：維持石油化工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

1-10月我國(guó)原油表觀需求繼續(xù)回落，同比減少4.88%：整體來(lái)看，1-10月我國(guó)加工原油5.85億噸，同比增長(zhǎng)5.40%；原油產(chǎn)量1.66億噸，同比增長(zhǎng)2.17%；原油進(jìn)口4.25億噸，同比減少7.31%；原油表觀消費(fèi)量5.90億噸，同比減少4.88%；對(duì)外依存度71.83%，處于歷史高位。

1-10月我國(guó)天然氣需求同比增加15.05%，維持高對(duì)外依存度：1-10月，我國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量3014億方，同比增長(zhǎng)15.05%；產(chǎn)量1684億方，同比增長(zhǎng)9.79%；進(jìn)口天然氣1377億方，同比增長(zhǎng)21.92%；對(duì)外依存度44.11%，繼續(xù)維持高位。

1-10月我國(guó)成品油需求同比增加7.26%，出口量同比減少1.49%：1-10月我國(guó)成品油產(chǎn)量2.93億噸，同比增加6.76%；成品油出口3610萬(wàn)噸，同比減少6.81%；成品油表觀消費(fèi)量2.59億噸，同比增加8.16%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化20.54%、12.32%、-2.80%，主要系新冠疫情有效控制下，汽油和航空煤油需求復(fù)蘇所致。

11月油價(jià)高位回落：11月以來(lái)，油價(jià)由高位震蕩走低。11月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布開(kāi)始啟動(dòng)Taper，即將從11月晚些時(shí)候起逐月減少150億美元資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，疊加美國(guó)原油庫(kù)存上升以及伊朗核協(xié)議談判重啟的影響，Brent當(dāng)日跌幅達(dá)3.22%。11月23日，在OPEC+拒絕美國(guó)呼吁增產(chǎn)后，美國(guó)宣布拋售5000萬(wàn)桶石油儲(chǔ)備，并將聯(lián)合日本、韓國(guó)、印度、英國(guó)等石油消費(fèi)大國(guó)共同釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)增加7000-8000萬(wàn)桶原油供應(yīng)，低于市場(chǎng)一直以來(lái)預(yù)期的超1億桶，對(duì)油價(jià)影響相對(duì)有限。11月26日南非新型變異病毒Omicron（奧密克戎）引發(fā)避險(xiǎn)資金踩踏行情，疊加感恩節(jié)假期市場(chǎng)流動(dòng)性降低，Brent油價(jià)大幅下跌至72.72美元/桶，跌幅11.55%。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率8.13%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場(chǎng)，排在109個(gè)二級(jí)子行業(yè)的第44位。截至11月26日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為10.16x，隨著業(yè)績(jī)顯著改善，行業(yè)估值水平逐漸恢復(fù)合理區(qū)間。我們看好進(jìn)行業(yè)務(wù)布局實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽康念^部企業(yè)。重點(diǎn)推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）。市場(chǎng)表現(xiàn)2021.11.26。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品價(jià)差下降的風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——一年了，號(hào)稱(chēng)“社恐”的年輕人，為什么還愛(ài)沉浸式過(guò)家家？

(記者 蔡鼎)

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