每日經(jīng)濟新聞 2021-12-29 15:19:41
有資深投行人士認為,這些保薦機構(gòu)今年IPO過會率之所以為0,主要是因為項目少,而對中小券商而言,項目少是必然規(guī)律。事實上,今年中小券商投行業(yè)務(wù)大多不太好做,因為整個投行市場在向頭部集中。
每經(jīng)記者 王海慜 每經(jīng)編輯 吳永久
雖然2021年A股IPO完成實際募資金額、首發(fā)家數(shù)均創(chuàng)出歷史新高,但今年IPO的審核關(guān)卻儼然有所收緊。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至12月29日,今年以來有29家次的首發(fā)項目在審核階段被否,同比大幅增長了222%。
盡管今年來,被否決的首發(fā)項目數(shù)量較多的券商中不乏一些頭部機構(gòu),不過由于在手項目豐富,對這些頭部券商的影響也相對有限。值得一提的是,今年來有7家保薦機構(gòu)的IPO過會率為0,占比為12%,而這些保薦機構(gòu)絕大多數(shù)都是中小券商。
對此,有資深投行人士認為,這些保薦機構(gòu)今年IPO過會率之所以為0,主要是因為項目少,而對中小券商而言,項目少是必然規(guī)律。事實上,今年中小券商投行業(yè)務(wù)大多不太好做,因為整個投行市場在向頭部集中。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至12月29日,今年以來有29家次的首發(fā)項目在審核階段被否,占比為6.52%;相比之下,2020年全年只有9家次的首發(fā)項目在審核階段被否,占比僅為1.44%。
其中今年以來被否的首發(fā)項目中有13個為主板項目,占比為45%,科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板項目各有8個。
那么今年首發(fā)項目在審核階段被否數(shù)量同比大幅增加222%,是否反映IPO的審核尺度開始收緊了呢?
對此,資深投行人士王驥躍日前向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,“不能簡單以否決率或撤回率來評判審核尺度,今年否決和撤回比例是高了一些,但是過會總量還是不少的。”
在他看來,今年IPO審核否決率的大幅增加“更大的可能,是一些企圖渾水摸魚的公司被篩出來了”。
數(shù)據(jù)顯示,今年以來過會的首發(fā)項目數(shù)量達403家次,雖然同比2020年有所減少,但仍然位于歷史較高水平。
科創(chuàng)板擬上市公司在拿到上市“門票”之前,除了要滿足相關(guān)市值標(biāo)準(zhǔn)外,還需要與科創(chuàng)屬性相匹配。
記者注意到,在今年來被否的8家科創(chuàng)板擬上市公司中,科創(chuàng)屬性不足等因素成為這些公司闖關(guān)失敗的主要原因。
例如,自主研發(fā)能力不足、核心技術(shù)不夠硬核(核心技術(shù)、技術(shù)先進性的信息披露不充分)等科創(chuàng)屬性方面的缺陷是海和藥物、吉凱基因、珈創(chuàng)生物、匯川物聯(lián)等擬科創(chuàng)板IPO公司上市申請被否的主要原因之一。
此外,今年,創(chuàng)業(yè)板也出現(xiàn)了因為不符合上市定位而被否的擬IPO公司。例如今年3月鴻基節(jié)能的IPO申請被否,其主要原因在于上市委員會審議認為,發(fā)行人所處行業(yè)為“土木工程建筑業(yè)”,屬于《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定》第四條規(guī)定的原則上不支持在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的行業(yè)。而且發(fā)行人未能充分證明掌握并熟練運用行業(yè)通用技術(shù)屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)深度融合,也未能充分證明既有建筑維護改造業(yè)務(wù)屬于新業(yè)態(tài)。
而一些在持續(xù)經(jīng)營方面存在“安全隱患”的公司也成為發(fā)審委特別關(guān)注的對象。今年7月,賽赫智能的科創(chuàng)板上市申請被否。科創(chuàng)板上市委員會審議認為:發(fā)行人存在重大償債風(fēng)險和重大擔(dān)保風(fēng)險,對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營構(gòu)成重大不利影響,不符合《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第十二條第(三)款的規(guī)定。
此外,同樣因為在持續(xù)經(jīng)營能力方面存在問題而在今年未通過審核的擬IPO公司還包括魯華泓錦、速達股份、派特羅爾、墾豐種業(yè)、運高股份等。
內(nèi)控存在缺陷的公司今年恐怕也很難帶病闖關(guān)。今年3月,康鵬科技的科創(chuàng)板上市申請被否。
科創(chuàng)板上市委員會審議認為:根據(jù)申請文件,報告期內(nèi)康鵬科技及其子公司存在較多行政處罰,在審期間頻繁出現(xiàn)安全事故和環(huán)保違法事項,導(dǎo)致重要子公司停工停產(chǎn),進而導(dǎo)致公司重要業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績大幅下滑,發(fā)行人在內(nèi)控方面存在缺陷。
另外,因為在內(nèi)控方面存在缺陷而在今年未通過審核的擬IPO公司還包括華泰永創(chuàng)等。
與此同時,擬IPO公司募集資金項目的必要性也是監(jiān)管機構(gòu)在審核時關(guān)注的一個焦點。例如,據(jù)上交所發(fā)布的《關(guān)于終止寧波菲仕技術(shù)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市審核的決定》顯示,科創(chuàng)板上市審核中心在審核問詢中重點關(guān)注了菲仕技術(shù)在產(chǎn)能利用率較低的情況下募集資金投向新能源汽車驅(qū)動電機和動力總成項目的合理性。
科創(chuàng)板上市委審議認為,發(fā)行人菲仕技術(shù)未能充分、合理、準(zhǔn)確說明在新能源汽車業(yè)務(wù)的收入及盈利下滑、產(chǎn)能利用率較低等情況下,發(fā)行人對相關(guān)在建工程、已建成產(chǎn)能的相關(guān)固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計提的充分性,相關(guān)募集資金項目的必要性。
值得注意的是,今年上市申請被否的公司中有部分公司是嘗到了“二進宮”失敗的滋味。
今年12月17日,深交所官網(wǎng)披露的創(chuàng)業(yè)板上市委2021年第72次審議會議結(jié)果公告顯示,揚瑞新材的上市申請被否。而早在2019年7月?lián)P瑞新材的IPO申請就曾被否。這也意味著,在近兩年多的時間內(nèi),揚瑞新材闖關(guān)資本市場的嘗試已連續(xù)遭遇了兩次失敗。同樣,在今年經(jīng)歷再次沖關(guān)未果的擬IPO公司還包括才府玻璃、派特羅爾等。
據(jù)統(tǒng)計,今年來,被否決的首發(fā)項目數(shù)量較多的券商不乏國泰君安、華泰聯(lián)合、中金公司等頭部機構(gòu)。不過由于在手項目豐富,即使有幾單項目被否,對這些頭部券商的影響也相對有限。
而相比之下,一些在手項目本來就少的中小券商一旦有項目被否決,今年就有可能面臨顆粒無收的境地。
值得一提的是,今年來有7家保薦機構(gòu)的IPO過會率為0,占比為12%。這7家保薦機構(gòu)分別為東莞證券、東北證券、宏信證券、華創(chuàng)證券、華龍證券、萬和證券、瑞信證券(中國)有限公司。
其中,東莞證券、東北證券、宏信證券、華龍證券、萬和證券、瑞信證券(中國)有限公司今年來IPO過會率為0是因為在手的“獨苗項目”闖關(guān)失敗。
王驥躍認為,“過會率為0是有偶然因素的,項目少,又恰好被否了,過會率就是0了。但對中小券商而言,項目少是必然規(guī)律。事實上,發(fā)行數(shù)量10家以下的券商,都屬于中小規(guī)模的券商,都不太好過,因為整個投行市場在向頭部券商集中。”
封面圖片來源:攝圖網(wǎng)-500562297
如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》報社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》報社授權(quán),嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。
讀者熱線:4008890008
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟新聞APP