每經記者 宋可嘉    每經編輯 魏官紅    

12月28日晚間，公考龍頭上市公司中公教育（002607，SZ）回復了深交所的關注函。

隨著2021年三季報的業績大變臉，中公教育在短短幾個月時間里收到了兩份關注函，而在昨日（12月28日）的第二份關注函回復公告中，中公教育表示，據其公司財務部門統計，2021年1月~9月退費金額123.97億元，退費比率65.81%。在參培人數減少對業績帶來不利影響之外，高退費率也成為中公教育業績下滑的原因。

而面對今年以來的高退費率，中公教育表示，這來源于2021年公職招錄人數有所下降，以及國家規范校外培訓市場導致部分校外培訓企業進入職業教育領域，市場競爭加劇，2021年中公教育的高退費班次占比增加，導致2021年整體退費率較往年有所提高。

另一方面，中公教育稱，學員貸也直接推高了協議班退費率，是造成2020年四季度和今年前三季度高退費的主要原因。

業績下滑背后：前三季度協議班退費比率達65.81%

如果學員考試沒有通過或公務員招考未被錄取，費用可以部分或全額退還。作為公考行業中的龍頭企業，中公教育提供的協議班，有著考不過可以部分或全額退款的特點，而協議班培訓價格也明顯高于中公教育的普通班。但今年以來，協議班的高退費比率成為了中公教育營收以及其核心業務——公務員序列培訓收入同比大幅下滑的原因之一。

深交所關注函顯示，中公教育2021年前三季度公務員序列的參培人數及收入分別較2019年減少16%和11%，較2020年減少42%和21%。

對此，中公教育表示，2021年前三季度公務員序列培訓收入同比出現下滑，主要影響因素為收款不及預期及退費增長較多。

中公教育公告顯示，近幾年來，其協議班整體退費金額不斷上升，其中，2019年度退費金額74.23億元，退費比率44.14%、2020年度退費金額100.09億元，退費比率46.54%、2021年1月~9月，退費金額123.97億元，退費比率65.81%。

而對于其核心業務——公務員序列培訓今年前三季度的退費金額大幅度增加，中公教育解釋稱，隨著今年市場競爭激烈，公司推出的協議班高退費班次的占比有所上升，但在招錄公告和招錄人數沒有明顯增長的情況下，提高通過率的難度增加從而導致退費增加。

此外，中公教育表示，學員貸的使用，雖然擴大了參與培訓的生源，但部分學員對培訓的重視程度不夠，考試準備不充分等因素影響，導致使用貸款的學員通過率明顯低于公司正常通過率，這也導致退費率較高。

另一方面，由于2021年省級公務員聯考時間提前，中公教育指出，考試學員考前準備時間縮短，使得學員的參培意愿減弱，從而影響公司招收的參培學員人次減少，同時對公司課程安排造成不利影響，部分長線班無法開展，替代為非長線班。這也影響了其前三季度的收入。

不過，中公教育認為，其市場占有率并未明顯下滑，并表示，學員貸的使用鞏固了原有市場份額并進一步提高了參培學員數量。

回應存貸雙高質疑：需要充足資金應對可能的退費

在收入大幅下滑之外，中公教育另一備受關注的存貸雙高問題再次被提及，在此前問詢函的回函中，中公教育稱，其需要充足資金應對可能的退費。

但深交所在第二份關注函指出，中公教育2018年末、2019年末、2020年末貨幣資金、定期存款及理財產品等金額扣除合同負債（預收款項）后為27.81億元、37.68億元和39.94億元，仍大于短期借款金額。

對此，中公教育回復稱，其各年度及各年末貨幣資金、定期存款及理財產品等余額真實，銀行短期貸款發生額及余額真實，并表示有多項因素需求充足的資金。其中，包括之前所提及的在協議班模式下，需要充足資金以應對可能的退費。中公教育公告顯示，其協議班收入始終維持在總收入的75%左右。鑒于協議班學員不過要退還學員大部分學費，從穩健經營的角度出發，公司需要保有一定規模的貨幣資金或者可以及時變現的資產以應對可能出現的協議班退費。

此外，中公教育指出，由于經營活動現金流具有較強的季節性，公司需要通過部分短期銀行借款以應對季節性的資金需求。

另一方面，自2018年以來，中公教育沒有停下擴張的步伐，其經營規模和分支機構在不斷增長，中公教育指出，其先后在山東、吉林、遼寧、陜西、北京等地購置建設學習及辦公場所，對資金有一定需求。

而提升公司抗風險能力，經營虧損消耗資金也被中公教育納入其在貨幣資金充裕情況下持續新增債務的原因及用途。中公教育稱，為應對疫情反復影響帶來的潛在風險，公司通過銀行貸款增加現金儲備，提高公司的風險抵御能力。此外，今年以來，國家陸續出臺了一系列政策規范校外培訓市場，對中公教育所處的職業教育培訓行業提出了一系列的規范要求，如線下網點的設置條件、消防安全、開班管理、收費管理、廣告投放等，也對中公教育產生影響，中公教育指出，這致使公司2021年前三季度經營性凈現金流出現負數，產生較大金額的經營虧損。

在昨日披露了回復公告后，截至今日（12月29日）收盤，中公教育上漲1.81%，報收于7.87元/股。

封面圖片來源：攝圖網-501212484