每經AI快訊，中國銀河12月31日發布研報稱：維持醫藥行業推薦評級。

國家政策持續扶持中醫藥產業發展：中醫藥產業是國家重點保護產業之一，國家相關政策積極鼓勵中藥產業和中藥飲片行業的發展，各省份的相關監管部門也制定相關政策條款加大對中藥行業及相關企業的扶持力度。行業監管體制的持續完善和行業法規政策的支持有利于中藥行業實現持續健康發展。

中成藥集采降價幅度溫和，符合預期：18省省際聯盟中成藥集采落地，采購目錄17個產品組共有157家企業、182個產品參與，其中有97家企業、111個產品中選，平均降幅42.3%，最大降幅82.6%。根據測算，預計每年可節約藥品費用超過26億元。獨家品種降幅有限，部分競爭格局較好的品種僅降價10%-30%，整體降價幅度溫和，符合預期。

品牌中藥具備提價能力：近期，同仁堂的安宮牛黃丸、太極集團的藿香正氣口服液等出廠價格上調，引發市場對于品牌中藥提價能力的關注。由于上游原材料漲價，品牌中藥成為漲價主力。品牌中藥兼具藥物和消費屬性，自主型消費較強，疊加消費升級，基本不受醫保控費影響，近幾年由于名貴中藥材原料限制，提價明顯。

投資建議：看好創新型中藥，具有消費屬性和稀缺屬性的品牌中藥，以及轉型高質量低成本的中藥材生產商。推薦健民集團，其聯營子公司的體外培育牛黃業務在天然牛黃短缺的背景下持續量價齊升，且其OTC大品牌龍牡壯骨顆粒等也已提價。建議關注片仔癀、同仁堂、廣譽遠、華潤三九等。組合表現。

風險提示：控費降價壓力超預期的風險；藥品、高值耗材帶量采購的價格降幅及推進速度超出預期的風險。

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(記者 蔡鼎)

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