每經記者陽鑫（化名）每經編輯吳永久 隨著深圳前海巨漳資本事件的發酵，越來越多的疑問也浮出水面，有不少投資者疑惑的是，為何巨漳資本旗下大量有限合伙企業產品不在基金業協會備案？為何一家股權類的私募基金卻在從事著股票打新？為何公司在沒有相關資格的背景下，能夠境內募資到境外股票市場打新，那么資金是如何出境的呢？為何在巨漳資本很多有限合伙企業產品中都出現了一位神秘投資人“粟麗”的身影？為何粟麗在巨額投資后頻繁撤資？這些都是投資者質疑的問題。 股權類私募卻專門從事港股等市場打新 《每日經濟新聞》記者發現，前海巨漳資本雖然目前在基金業協會登記備案的只有1只產品，但是據啟信寶數據，目前前海巨漳資本處于存續狀態的私募產品（有限合伙）合計超40只，也就是說，巨漳資本對外發行的非備案非托管的有限合伙私募產品超40只。其中巨漳資本在2021年就成立了13只有限合伙企業產品，不過這些有限合伙產品均沒有在基金業協會登記備案。 深圳前海巨漳資本作為一家股權類私募，該公司卻專門在港股及臺灣的股票市場從事打新活動。據巨漳資本官微1月4日發布的2021年12月簡報顯示，公司去年12月份共參與了3只港股、13只臺股新股投資，收益大幅領先于全球市場表現，其中港股打新收益為負，微博-SW收益率為-5.88%，百心安-B的收益率為-7.39%。值得注意的是，巨漳資本在臺灣股票市場的打新收益幾乎全是正收益，其中收益最高的是詠業，收益率為39.3%。從數據表可以看到，去年11月巨漳打新簡報顯示，共參與5只港股、12只臺股新股投資，5只港股打新收益平平，但12只臺股打新全部賺錢，其中康普這只新股收益率高達77.78%。 此外，據巨漳資本官微發布的2021年巨漳資本半年度投資報告中透露，2021年上半年，巨漳資本共參與了IPO新股投資66只，其中美股1只，收益率20%；港股30只，單票平均收益率33.22%；臺股35只，單票平均收益33.62%。整體來看，單票平均收益率為33.23%。 2021年上半年新股標的破發率為19.7%，從已經清算的產品的投資回報來看，比如深圳市巨漳永睿一號投資企業（有限合伙）在2016年1月設立，設立規模為2000萬，完成清算的平均利潤為34.5%。另外深圳市巨漳永睿二號投資企業（有限合伙）成立于2016年12月，管理規模3000萬，完成清算后的平均收益為31.13%。 從上述產品完成清算的業績來看，平均收益在26%至34%之間。從巨漳資本提供的投資收益回報表來看，深圳市巨漳永睿系列產品合計13只，其中編號到了深圳市巨漳永睿二十號投資企業（有限合伙）。另外這些產品的規模也逐漸增加，由之前的2000萬，到3000萬，后來到了5000萬，之后更是到了1億元。有意思的是，上述產品規模都是整數，比如深圳市巨漳永睿十八號投資企業（有限合伙）于2019年4月設立，管理規模1億元，之后的巨漳永睿十九號、二十號投資企業（有限合伙）的管理規模都是1億元。 境內募資境外打新，資金如何出境成謎？ 在前海巨漳資本的兩位實控人因意外事件不幸導致一死一重傷之后，從公司發布的公告來看，公安經濟偵查部門及刑事調查部門已正式介入調查。目前該公司所有投資業務處于暫時停滯狀態，包括資金募集、分紅發放、產品贖回均已暫停。值得注意的是，一般的刑事案件都是公安刑警部門介入調查，為什么這起案件有經偵部門介入呢？深圳前海巨漳資本作為一家股權私募基金，發行產品不備案不說，其投向卻是港股等境外股票市場打新。 現在內地外匯出境，每一筆資金外出都要經過外匯管理局的審批，而前海巨漳資本作為股權類私募基金在境內發行產品募集資金，是如何讓這些資金出境參與打新的呢？一般而言，境內機構資金到境外市場投資交易，需要怎樣的資格呢？對此，某熟悉港股市場投資的百億級私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，目前私募資金出境一般都是找公募QDII、券商收益互換等這些渠道。 私募排排網基金經理胡泊告訴記者，港股是用現金申購的，所以要求必須在境外有港幣才能參與港股的打新，因此簡單的滬港通、深港通都是不能參與港股新股申購的。所以內地募集的資金如果想參與港股的打新只有兩種方式，一種方式應該是QDII的資格，另一種方式是通過券商的收益互換，或者其它收益互換的方式來使內地的資金“出海”，到境外有港幣現金，才能夠參與港股的新股申購。 QDII是在一國境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。對于QDII渠道，據記者調查，深圳前海巨漳資本并不具備QDII資格。國家外匯管理局于2021年12月15日發布的最新QDII名單顯示，銀行機構合計34家，公募基金以及大型資產管理機構在內的合計68家證券類的投資機構，還有保險機構、信托機構，但是沒有前海巨漳資本的名字，會不會是借道呢？這個有待證實。 早在2016年7月26日，證監會就明確指出，“目前除合格境內機構投資者（QDII）、‘滬港通’機制外，未批準任何境內外機構開展為境內投資者參與境外證券交易提供服務的業務。央行金融穩定局局長孫天琦在2021年10月下旬的一次演講中指出，“跨境互聯網券商屬在我境內無照駕駛，屬非法金融活動。” 為此記者電話聯系了深圳前海巨漳資本官網留下的座機號碼，但是一直未能接聽。對此有從事港股投資的私募人士告訴《每日經濟新聞》記者，目前境內私募基金的資金出境，有幾種渠道，除了QDII渠道之外，無非就是券商的收益互換等渠道。另外還有一種情況是設立離岸基金，離岸一般都是在開曼注冊。不過目前只要涉及到海外資金的事都比較敏感，也屬于灰色地帶。包括前段時間，境外券商內地獲客的問題，其實本質上它們都是境外券商，不允許在內地展業。互聯網券商都是鼓動自然人去開設香港卡，然后同名出境。 自滬港通之后，越來越多的內地私募管理機構開始踏入港股市場，通過在香港設立公司來引入海外的投資者。據了解，許多私募基金有意向向香港申請牌照，將香港作為吸納國際投資者的平臺。在香港，每一類金融牌照對應一塊業務，要從事相應的業務，就必須獲得對應的牌照。只有獲得了9號牌照，才能在香港發行私募基金、管理客戶資金等。 神秘投資人粟麗是誰？巨額投資后頻繁撤資 《每日經濟新聞》記者發現，巨漳財富為巨漳資本的全資子公司，實控人均為林淑青，2021年，巨漳資本成立了不少有限合伙企業。在這些有限合伙企業中，巨漳資本和巨漳財富作為GP，投資者購買LP份額。在部分合伙企業的LP中，有40多個合伙人。而值得注意的是，在一些合伙企業中只有粟麗1人，然后這些私募產品參與港股、臺股的IPO打新。 值得注意的是，巨漳資本在1月4日官微發布了2021年半年報，其中展示了其28家合伙企業的設立規模、成立時間以及平均利潤。 從管理規模來看，這些有限合伙產品在2019年4月前的規模在2000萬至4000萬之間，之后有限合伙產品的規模為1億，完成清算時利潤平均在20%以上，最高達34%。據啟信寶數據，目前前海巨漳資本處于存續狀態的私募產品（有限合伙）合計超40只，其中有13只有限合伙企業產品是巨漳資本在2021年成立的。這些在2021年成立的有限合伙企業產品中，都出現了一位神秘的投資人“粟麗”，而且粟麗在巨額投資后不久，就會從這些有限合伙企業產品中撤資。 比如成立于2021年5月14日的深圳市巨漳仕精投資企業（有限合伙），啟信寶信息顯示，自然人粟麗持股比例為80%，深圳前海巨漳資本持股20%。該有限合伙企業成立后，粟麗成為公司受益所有人。不過到了2021年6月2日，該有限合伙企業進行了股東變更，深圳前海巨漳資本持股比例由之前的20%上升至100%，粟麗從該公司撤資。合伙企業實控人變更后，林淑青合計持股比例為95%。 深圳市巨漳仕精投資企業（有限合伙）出資人變更 （圖片來源：啟信寶） 另外成立于2021年5月25日的深圳市巨漳仕寧投資企業（有限合伙），巨漳資本出資2000萬持股20%，自然人粟麗出資8000萬持股80%。該產品成立不久，自然人粟麗就在2021年6月20日進行了實控人變更事宜，該合伙企業的實控人由粟麗變更為林淑青，變更后林淑青持股比例為19%。到了2021年10月4日，該有限合伙的股東再度出現變更，粟麗從該公司撤資，出資份額轉讓給了其他46位投資人。 深圳市巨漳仕圖投資企業（有限合伙）出資人變更 （圖片來源：啟信寶） 2021年5月17日成立的深圳市巨漳仕僖投資企業（有限合伙），該合伙企業在2021年11月18日進行了出資人等事項的變更，變更前是自然人粟麗出資8000萬占比80%，巨漳資本出資2000萬持股20%。變更之后，巨漳資本出資2120萬占比21.2%，其余出資份額變為其他39位投資者。 深圳市巨漳仕漾投資企業（有限合伙）出資人變更 （圖片來源：啟信寶） 成立于2021年7月28日的深圳市巨漳仕愿投資企業（有限合伙）也出現了同樣的情況，自然人粟麗大比例投資后進行出資人變更，把出資份額轉讓給其它48位投資者。 深圳市巨漳仕嘉投資企業（有限合伙）于2021年3月5日成立，從合伙人結構來看，巨漳資本出資1900萬占比20%的股份；自然人粟麗出資7600萬，占比80%的股份。值得注意的是，上述有限合伙產品在2021年12月8日進行了章程變更，變更后的出資比例為深圳前海巨漳資本出資2000萬，占比20%的股份，其余出資份額轉給了陳靜510萬、杜林芷100萬等合計38位投資者。 深圳市巨漳仕聚投資企業（有限合伙）也是如此，產品成立于2021年3月5日，自然人粟麗出資7600萬占比80%股份,巨漳資本出資1900萬占比20%股權。到了2021年7月20日，粟麗從公司撤資，出資份額被轉給了高勝國等合計42名投資者。神秘自然人股東粟麗并非是2021年才出現，早在2018年8月7日成立的深圳龍鎂農業科技投資企業（有限合伙）也出現了粟麗的身影，該產品在2019年4月2日進行了投資人的變更，其自然人股東粟麗的股份轉讓給了方茜和馬忠孝等兩位投資者。