每經記者 黃小聰    每經編輯 葉峰    

隨著基金2021年四季報的披露，明星基金經理的調倉換股動作也開始浮出水面，從丘棟榮管理的4只基金來看，2021年四季度均有不同程度的加減倉，比如中庚小盤價值，四季度的重倉股新增了一汽富維、南山鋁業等個股。

此外，在四季報中，丘棟榮對于新一年的投資方向也有明確的闡述，主要看好金融、地產，以及煤炭、能源、資源類公司，還有港股中的大盤價值股和部分互聯網股等。

丘棟榮四季度增減了這些個股

在近日陸續披露的2021年四季報中，開始出現明星基金經理的身影，中庚基金丘棟榮就是其中之一。在忍受了幾年的低迷之后，2021年丘棟榮又回到投資者的視野中，其管理的多只產品在去年都有不錯的表現。

而在剛剛過去的2021年四季度，其管理的這些產品也有不同程度的調倉換股動作。先來看中庚小盤價值，四季度的前十大重倉股增加了5只個股，分別為豪能股份、信隆健康、一汽富維、南山鋁業、千金藥業。

進一步分析來看，這其中有新進的個股，比如一汽富維、南山鋁業、千金藥業；有的則是原來就有持倉，四季度持股數進一步增加后進入到前十大，比如豪能股份；有的因為持倉市值上漲進入到前十，比如信隆健康。

尤其值得一提的是一汽富維，中庚小盤價值其實在2021年一季度末時就重倉了，但是到了二季度末就未見蹤影，2021年四季度一汽富維曾有過一輪接近翻倍的漲幅，如果丘棟榮是在行情啟動前的低點又買回來了，可能還有浮盈，但如果上漲后再追買的話，可能目前還沒有太好的收益。

在其它幾只基金方面，中庚價值領航混合在2021年四季度的前十大重倉股增加了兗礦能源、中國海洋石油、金地集團、信隆健康，方向上主要是增加了港股的配置，以及地產類個股。

在中庚價值靈動靈活配置混合上，2021年四季度的前十大重倉股變動較少，僅增加了常熟銀行，退出前十大的是保利發展。

還有在中庚價值品質一年持有期混合上，2021年四季度的前十大重倉股增加了常熟銀行、海利爾，退出前十大的是保利發展和蘭花科創。

看好四大方向

此外，在四季報中，丘棟榮對于新一年的投資方向也有明確的闡述，主要提及重點關注的投資方向來自四個方面。

首先是大盤價值股中的金融、地產等。丘棟榮表示：“配置邏輯在于：金融板塊中，我們看好與制造業產業鏈相關、服務于實體經濟、有獨特競爭優勢的區域性銀行股，這類銀行經營穩健、基本面風險較小、估值極低、成長性較高。地產類公司則集中于具有高信用、低融資成本優勢的央企龍頭公司，我們認為房地產長期需求仍在，隨著政策風險的緩釋和經營風 險的暴露，該類公司抗風險能力更強，外延擴張可能性高，并且估值極低情況下，未來房地產市場平穩后，仍有較好的回報潛力。”

其次是煤炭、能源、資源類公司。丘棟榮認為，這類公司配置的邏輯主要在于，一是政策將持續糾偏，追求經濟整體的穩健增長即追求能源、資源增長，經濟緩步降速的過程中，需求仍是長期且持續增長的。二是從嚴重過剩到供給側改革，市場出清情況較好，但國內外諸多商品長期資本開支不足，供給收縮情況比較嚴重，供給彈性不足，供給恢復非一朝一夕，落實到真實有效的供給增長往往體現為短缺導致的價格中樞上行。三是中長期來看，環保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本會上升，商品價格中樞不可避免的抬升，且新應用不斷拓展，導致存量資產價值顯著提升。從市場定價和估值來看，這類公司視為周期類資產，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。

此外，丘棟榮還看好中小盤價值和成長股。這其中包括兩大類，一是廣義制造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司。二是估值較低，且受益于后疫情時代線下消費需求逐步復蘇的公司，如商貿零售、紡織服裝、交通運輸等行業中的部分個股。

丘棟榮表示：“疫情以來中國制造業鏈連接和網絡優勢愈發顯著，人才、市場、品類和穩定性促使企業積累、突破、切入、應用，中國制造業優質產能的優勢進一步拉大，競爭優勢的確立和深化仍在進行，而這有望使得制造業的盈利能力和質量都將提升。因此，廣義制造業中挖掘高性價比公司仍大有可為。我們堅持三條標準，即需求增長、供給收縮、細分行業龍頭，比如化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股和成長股。”

而對于港股市場，丘棟榮表示主要看好港股中的大盤價值股和部分互聯網股。其看好的原因有三點，一是港股的價值股基本上都是龍頭企業或者央企，這些資產質量非常高、最能承受基本面壓力，因此風險較小。比如電信運營商、地產、銀行、保險、能源、煤炭的龍頭公司，都是中國經濟體中最好的、最中堅的力量。港股的互聯網股業務是深深嵌入中國經濟中的，格局清晰但其核心業務壁壘仍較為堅實。

二是價格較低或價格出清徹底。港股的價值股對應A股中的價值股很便宜，但是在港股更便宜，同時對應的分紅收益率保持著非常高的水平。港股的互聯網股承受各種壓力聚集，估值降至低估水平。

三是交易上風險釋放較為充分，交易并不擁擠。隨著基本面、監管層面和流動性壓力的逐步緩釋，港股值得關注。

封面圖片來源：攝圖網500471022