每經AI快訊，中國銀河01月26日發布研報稱：維持汽車行業推薦評級。

銷量數據回顧：乘聯會發布2021年12月乘用車產銷數據：當月零售銷量為210.5萬輛，同比-7.9%，環比+15.9%；批發銷量為236.6萬輛，同比+2.3%，環比+10.0%；產量為246.6萬輛，同比+7.2%，環比+10.6%。1-12月零售累計達2014.6萬輛，同比增長4.4%。

芯片供給逐步改善，促進12月產銷攀升：2021年12月乘用車零售銷量達210.5萬輛，同比-7.9%，環比+15.9%，相比近幾年的12月環比增長10%的表現有明顯改善，主要系芯片供給持續改善，促進12月產銷攀升。1-12月零售累計達2014.6萬輛，同比增長4.4%,增速較1-11月下降1.7個百分點。由于經銷商層面的在售車型庫存水平改善、結構持續優化，廠商供貨節奏符合預期。隨著銷售旺季到來，12月經銷商明顯加大終端優惠力度，銷售積極性快速提升，實現終端零售走強。從結構看，（1）12月豪華車零售25萬，同比-3%，較2019年同期增長22%，環比增長18%；（2）自主品牌零售93萬輛，同比+4%，較2019年同期+25%，環比+12%，自主品牌頭部企業表現很強，在新能源市場獲得明顯增量。（3）合資品牌零售93萬輛，同比-19%，較2019年同期-5%，環比+19%，其中日系份額22.2%，同比-1.0pct，美系份額9%，同比-0.6pct，德系品牌供給正在逐步改善。

新能源車銷量增長維持強勁，12月零售滲透率22.6%：12月新能源乘用車零售銷量47.5萬輛，同比+128.8%，環比+25.4%；批發銷量50.5萬輛，同比+138.9%，環比+17.8%，增長延續強勁。1-12月新能源乘用車批發331.2萬輛，同比增長181.0%；零售298.9萬輛，同比增長169.1%。12月國內新能源零售滲透率為22.6%，環比+1.8pct，1-12月滲透率為14.8%，相較2020全年5.8%的滲透率提升明顯。從車型看，純電動批發銷量42.3萬輛，同比+137.9%；插電混動批發銷量8.2萬輛，同比+143.9%。從結構看，自主品牌新能源車批發滲透率35.2%，豪華車為27.2%，主流合資僅3.7%。12月電動車高端車型銷量強勢增長，中低端走勢較強。其中A00級批發銷量13.9萬輛，份額占純電動的33%；A0級批發銷量6.0萬，份額達到純電動的14%；A級份額25%，從谷底回升；B級份額27%，保持穩定。

投資建議：頭部自主品牌景氣度持續向上，我們建議繼續關注長安汽車（000625.SZ）、長城汽車（601633.SH/2333.HK）；零部件行業建議關注綜合龍頭華域汽車（600741.SH）、照明控制器稀缺標的科博達（603786.SH）、智能駕駛主被動安全供應商均勝電子（600699.SH）。

風險提示：1、汽車銷量不達預期的風險；2、芯片短缺導致的產業鏈風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——萬億咖啡市場鏖戰正酣：數萬家咖啡館擠進白領辦公樓下，有新秀一天收20份投資邀約

(記者 蔡鼎)

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