每經記者 陳婷    每經編輯 劉雪梅    

終于，叮咚買菜開始挺直腰桿宣布自己“盈利”了，不過僅限上海。

2月15日晚，叮咚買菜（NYSE：DDL）發布了截至2021年12月31日的第四季度業績報告。數據顯示，叮咚買菜第四季度實現營收54.8億元，同比去年同期增長72.0%。2021年營收為201.2億元，同比增長77.5%。

與此同時，叮咚買菜宣布，其上海地區于12月份實現整體盈利，整個長三角地區于該季度實現UE翻正。

叮咚買菜宣布，其上海地區于12月份實現整體盈利 圖片來源：ICphoto

虧損依然是最大的問題，不過正在收窄。第四季度，叮咚買菜凈虧損為10.96億元，2020年同期凈虧損為12.46億元人民幣。Non-GAAP凈虧損約為人民幣10.34億元，去年同期約為人民幣12.39億元。值得一提的是，叮咚買菜表示，其2021年12月份虧損率低于13%。

在財報后電話會議上，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖就一些爭議問題進行了解答。在否認了此前盛傳的大裁員消息的同時，就外界對叮咚買菜是否會一直燒錢發展的疑問，梁昌霖表示，前置倉的固定投入很大，分選中心建設、前置倉建設、供應鏈建設，還要有一定的爬坡期，“特別是叮咚買菜投入了更多的財力人力在基礎設施建設上。而隨著時間發展，規模不斷增長，這些成本逐漸被攤薄。”

梁昌霖著重強調了商品力的重要性，“我們有兩個堅定的信念：消費升級，商品力是第一推動力。”他說，“互聯網上半場，核心競爭力是流量運營，我們認為互聯網下半場，會回歸購物本質，商品力是第一推動力。”

雖說上海實現盈利，但在當前階段，叮咚買菜依然亟需證明自身的整體盈利能力。備受梁昌霖推崇的“商品力”，真能成為前置倉模式的盈利良器嗎？

截至2月15日美股收盤，叮咚買菜微跌1.75%，收盤價7.30美元/股，總市值17.23億美元。

“起家地”盈利

2017年5月，叮咚買菜在上海創立并開城，2019年，叮咚買菜才開始走出上海，該年1月，叮咚買菜進入杭州。

上海是叮咚買菜的“起家地”，能首先在上海盈利，對該公司意義重大，甚至帶著一絲隱喻。

在公布起家地實現盈利消息的同時，叮咚買菜還公布了幾個關鍵數據。

在毛利率上，第四季度業績顯示，叮咚買菜毛利率為27.7%，相比上個季度環比提升了9.5個百分點。叮咚買菜表示，毛利率的提升得益于叮咚買菜商品力的持續提升。

此外，Non-GAP口徑下，叮咚買菜四季度的履單費用率環比上季度優化了4.6個百分點。叮咚買菜認為，這是一線人員人效的顯著提升所致。與此同時，不斷提效的過程中，該季度叮咚買菜Non-GAAP口徑下虧損率優化了13個百分點。

梁昌霖披露，第四季度，叮咚買菜自有品牌的商品銷售占整體GMV的10.2%，自己工廠研發和加工的商品銷售占整體GMV 6.5%。隨著消費者對預制菜的接受，叮咚買菜的預制菜銷售也占到整個GMV的14.9%。

他還透露了叮咚買菜在上海地區具體的經營數據。在上海地區，平均客單價超過了66元，每單毛利率是28%以上，分選中心的加工和干線運輸的費用率是6%，前置倉履單的費用率是15%，總部和營銷費用占比7%。

對于叮咚買菜在第四季度取得的成績，梁昌霖表示，這一季度是叮咚買菜成立以來運營最好的一個季度。他還透露，截至Q4末，叮咚買菜現金儲備有52億元人民幣。

一直以來，前置倉模式的盈利能力一直受到外界的詬病，梁昌霖本次對相關問題進行了正面的回應。

數據來源：叮咚買菜財報

“有人擔心前置倉不能被用戶看見，沒有流量。”梁昌霖反駁了這個說法，他認為，用戶的復購率和口碑才是王道，“前置倉模式擺脫了對線下流量的依賴，不需要去裝修、去各種花式營造氛圍，去繁存精，直擊購物本質，把好品質的商品直接送到家。”

因此，2022年，叮咚買菜計劃不斷提升商品力，提升用戶復購率，通過復購率的提升增加規模。同時力爭在Q2末，實現長三角地區完全盈利，也力爭在Q4，全國接近盈利。此外，叮咚買菜還將繼續加大對基礎設施的投入。

商品力能擔起“第一推動力”嗎？

《每日經濟新聞》此前報道過，2021財年第三季度，叮咚買菜主動調整了戰略方向，使其成為了“效率第一，適當考慮規模”。第四季度，叮咚買菜開始頻頻強調商品力的重要性，某種程度上，叮咚買菜對于商品力的強調，亦與戰略方向的轉型息息相關。

電話會議上，梁昌霖透露，商品力的推進已經對叮咚買菜的效率起到了拉升作用。從相關表述也可以看出，叮咚買菜對于商品力的追求很大程度上或源于對毛利空間的渴望。

具體操作上，梁昌霖提到，叮咚買菜將從4個方面來努力提升商品力，分別為：調整商品結構，將商品分為普通、更好、出色三個等級；創造不同的消費場景，如2021年推出了“寶媽嚴選”頻道；大力發展自有品牌商品，不斷提升叮咚自有工廠的研發加工能力；更多投入基礎設施建設。

對于叮咚買菜的戰略轉向，上海財經大學電商研究所執行所長崔麗麗向《每日經濟新聞》記者表示，在用流量占領市場之后，企業需要進一步挖掘商業價值，這個過程就是不斷根據終端數據來測試產品品類配比、產品創新的過程。她還表示，生鮮電商若想實現盈利，關鍵還是需要在增加復購和客單價上下功夫。

“叮咚買菜早年來自于叮咚社區，原來便與寶媽關聯度較高，這個群體也有比較突出的屬性，母嬰類市場相對而言也是比較成熟的一個市場，所以圍繞這個細分場景來做產品是一個好場景。”崔麗麗說。

《每日經濟新聞》記者發現，過去的第四季度，從具體動作上而言，叮咚買菜已經做了許多提升商品力的舉措。

2021年12月3日，叮咚買菜宣布將原來的采銷中心升級為商品開發中心，由叮咚買菜商品開發高級副總裁徐志堅帶隊，從市場趨勢、用戶痛點上著手，取代傳統采購鏈路。

叮咚買菜當時宣布，將進一步將商品規劃及開發定義到四個方向，包括3R（即烹、即熱、即食）食品的研發和生產，為家庭餐食場景提供解決方案。叮咚買菜表示，公司已基本實現從傳統采銷模式往生態型供應鏈的轉型，跑通“訂單生產-品控升級-合作鏈路優化-共同開發-聯合營銷-銷情反饋”鏈路。

此外，叮咚買菜對預制菜賽道表現出了高度的關注和投入。此前，叮咚買菜商品開發高級副總裁徐志堅曾對《每日經濟新聞》記者表示，未來會把預制菜通過事業部層面的打造來聚集公司重要的資源，形成上下游一體化進行運作。

在提升商品力的大目標下，叮咚買菜還在大力發展自有品牌商品，截至目前，叮咚買菜擁有叮咚王牌菜、叮咚大滿冠、拳擊蝦、保蘿工坊、良芯匠人等共計超20個自有品牌。此外，叮咚買菜還通過加大研發投入，提高商品端的競爭力。據悉，截至第四季度，其共擁有10個食品研發加工工廠，2022年還將開工建設3個大規模、現代化的生鮮綜合體，以實現更高效的開發、生產與運輸商品。

不過，對于商品端的投入，并非叮咚買菜的專利。此前，盒馬CEO侯毅在接受《每日經濟新聞》記者專訪時也著重強調了盒馬在商品力上的探索。侯毅表示，未來盒馬鮮生也會逐步進行商品升級，奔著極高性價比而去。而盒馬追求商品力提升，也指向了盈利。

這么看來，生鮮電商賽道正在走向某種程度上的“殊途同歸”，而誰能真正在商品力上抓住消費者的心，或許已經成為生鮮電商當前階段競爭的關鍵一環。

封面圖片來源：ICphoto