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來源：微信公眾號“道達號”（微信公號ID：daoda1997）

剛剛過去的一周確實太難了，俄烏沖突讓全球金融市場動蕩，A股也坐了一輪過山車。市場漲一天跌一天沒個定數，而且不是普漲就是普跌，指數也跟著大開大合，多空雙方在當前這個位置爭奪異常激烈，顯示出突破困局的不易。該如何理解A股盤面的這種拉扯呢？

周末，俄烏沖突繼續，海外也不時有超乎市場預期的消息傳來，歐美更是祭出了SWIFT大招，又該如何看待消息對市場的影響呢？今天，牛博士與達哥就大家關心的話題展開討論。

牛博士：達哥，你好，這周市場實在太難了，受俄烏局勢的影響A股劇烈波動，尤其是在周四，戰爭打響的第一天，市場出現恐慌性殺跌，成交量異常放大，該如何看待這一現象和市場目前的情況呢？

道達：確實，這一周太難了，漲一天跌一天毫無定數，而且不是普漲就是普跌，短線操作上稍微不小心就是一地雞毛。如果說本周有人能夠踩準全部節奏，那么大概率跟技術實力無關，而是運氣護體。

這種劇烈波動，離我們最近的就是2020年疫情突然爆發時全球市場的劇烈震蕩，當時大家也挺震驚的。原油價格甚至出現負值交割，連巴菲特都說“沒見過”。其實到了今天，大家可以看到的是類似于俄烏局勢這樣的沖突，在我們國際社會發展過程中的資本市場見過很多回了。

對于突發的利空事件，市場最開始往往都會把預期降到最低，做好最壞的打算；如果后續事件的發展沒有超過預期，市場就會出現逐漸好轉，進而出現趨勢性的扭轉。當然，這中間也免不了會受一些“噪音”的擾動。

如果大家投資股市的時間長的話，有幾個邏輯和原則是很清楚的。第一個就是很多偶發的、預料之外的事件，對資本市場確實會造成比較大的沖擊和影響，股市確實會出現劇烈的波動，這一塊的波動，在投資中基本上無法預知，也是規避不了的。

第二個就是這種波動，其實是不會影響我們對于整個大趨勢的邏輯判斷，我覺得這其實是大家經過這次俄烏沖突對股市的影響可能會更加直接的一個邏輯和判斷。

第三個，回到操作方法來講，其實還是要確定我們自己的投資邏輯和體系，按照自己的價值觀去交易，不要把對突發事件的結果預測作為自己交易的依據。比如早在一個月以前，當時沒有俄烏沖突，市場給我們的就是負反饋，告訴我們要控制倉位，注重防御性。而現在受突發事件的影響，也只是讓我們更加堅守自己的投資體系。

周四受俄烏局勢升級的影響，A股當天成交金額達到了1.3萬億，創出近期新高，很明顯是有恐慌性的拋盤被砸出來，從分時圖上看，大概率是有機構在這個位置撿到便宜的籌碼。不過，周五市場成交金額又快速回到了之前的水平，并且指數沖高回落，這一方面說明大家的擔憂情緒大幅緩解，另一方面也可以看出機構在當前位置做多的意愿并不強烈。

因此，短期來說，指數大概率還是會維持這個位置的橫盤震蕩結構，在指數既未創新低也未突破的情況下，最好還是控制倉位比較好。倉位配置上，防御性品種要有，但也不要忘了彈性大的成長性品種。

牛博士：今天一早，歐美祭出有“金融核彈”之稱的大殺器，歐美部分國家發表聲明稱，將俄羅斯部分銀行排除在SWIFT（環球同業銀行金融電訊協會）之外。該如何看到這個消息呢？

道達：據央視新聞，美國、歐盟、英國等宣布對俄羅斯最新制裁，決定將部分俄羅斯銀行排除在SWIFT之外，并對俄羅斯央行實施限制措施。

在歐美國家眼中，俄羅斯軍隊“步步緊逼”烏克蘭首都基輔，歐美為了尋求對其更嚴厲的懲罰措施，SWIFT成為了所剩不多的選項之一。

SWIFT是全球性的安全金融報文傳送服務機構。有分析稱，如果俄羅斯被SWIFT拒之門外，其在石油和天然氣出口上的變現將變得困難，這部分收入占其總收入的40%以上。歐洲國家將無法支付俄羅斯的能源（歐洲國家進口天然氣嚴重依賴俄羅斯），會間接導致國際能源價格上漲。

不過，根據聯合聲明，歐美國家只是打算將“部分”（some）俄羅斯銀行剔出SWIFT，這在一定程度上保證了歐盟購買俄羅斯天然氣的支付渠道暢通。

考慮到市場往往會把預期打到最差，下周一期貨市場的能源價格大概率會受消息的刺激出現拉升。

對于A股而言，下周一準備再次迎接金融的市場動蕩。本周五全球股市能夠回血，得益于歐美對俄羅斯制裁的克制，而如今超預期的制裁措施到來，市場的考驗在所難免。

具體到行業方面，俄烏沖突持續，可能導致一些品種供需關系失衡，達哥在周四已經詳細提示過了；如今疊加SWIFT這顆“金融核彈”的背景之下，A股的油氣產業鏈暫時會繼續受到積極的影響，但高昂的能源價格也會利好新能源產業鏈。

與此同時，通過此次歐美制裁措施，我們也要看到，SWIFT是一套非常中心化的體系，是受西方大國主導的，如何避開這個中心化，跨境支付系統和數字貨幣或許是不錯的選擇。

牛博士：中共中央政治局2月25日召開會議，強調要強化金融風險防控，堅決維護金融穩定大局。達哥，A股暫時穩了吧？

道達：會議特別強調了要堅決維護金融穩定大局，態度和表述，都是比較少見的。表明了維護金融穩定的重要性。

高層如此重視金融穩定，說明對于今年的金融市場判斷已經有了預期。我認為，不穩定因素有兩方面，一方面美聯儲加息縮表，帶來的金融動蕩不可避免；另一方面俄烏沖突，后續會帶來一系列問題，影響全球經濟。

現在各國之間的博弈，金融是很重要的一環。俄羅斯股市一天腰斬，這就是一道警鐘。對A股來說，要保持穩定，一要政策面發力，二要股市基礎制度完善，三要指數能慢漲，股民有信心，這三個都不可或缺。短期看，A股是可以謹慎樂觀的，消息上看俄烏已經有了坐下來談的跡象，下周就進入到全國兩會時間窗口，盡管有波動，但是大的風險暫時沒有。

（張道達）

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