每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

中國公募基金發(fā)展二十余載，歷史的潮流推動一批又一批核心資產(chǎn)壯大的同時(shí)，也成就了許多穿越牛熊、戰(zhàn)功赫赫的投資干將。在固收投資領(lǐng)域，敢為人先且細(xì)膩穩(wěn)健的女性基金經(jīng)理撐起了“半邊天”。

閱宏觀、辨拐點(diǎn)、長陪伴……她們不僅是支持中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的間接力量推動者，更為大眾提供了特色鮮明、業(yè)績斐然的理財(cái)選擇。

具體從產(chǎn)品來看，女性基金經(jīng)理在固收領(lǐng)域涉足的產(chǎn)品跨越貨幣基金、短債基金、中長債基金以及固收+基金等。每類產(chǎn)品也都有一些比較具有代表性或辨識度的女性基金經(jīng)理。

值此“三八”國際婦女節(jié)之際，記者再次走進(jìn)固收領(lǐng)域的“女神”們，一睹“她力量”的風(fēng)采。

17位女將管理規(guī)模均超千億

從銀行理財(cái)?shù)焦寂渲觅Y產(chǎn)，大眾理財(cái)方式的演進(jìn)離不開多元化資本市場的開放，豐富的投資工具帶給投資人全然不同的理財(cái)體驗(yàn)。在固收投資領(lǐng)域，眾多女性基金經(jīng)理已在投資界“圈粉”無數(shù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月3日，目前在管基金中包含債券型基金及偏債混合型基金的女性基金經(jīng)理將近200人，其中絕大多數(shù)兼管貨幣型基金。統(tǒng)計(jì)其管理總規(guī)模來看，超過千億管理規(guī)模的有17人，其中有8位管理規(guī)模超2000億，另有兩人超過3000億。

說明：17位管理規(guī)模超千億女基金經(jīng)理

（固收類，截至2022.3.3） 來源：Wind

比如博時(shí)基金魏楨目前在管基金總規(guī)模達(dá)到3629.51億元，是所有統(tǒng)計(jì)中在管規(guī)模最多的一位，雖然絕對規(guī)模出眾，但也包含兩只貨幣型基金，分別是博時(shí)現(xiàn)金收益A、博時(shí)合惠B，規(guī)模分別為1657.52億元、1926.71億元；其余兩只債券型基金規(guī)模總計(jì)達(dá)45.28億元。

無獨(dú)有偶，建信基金的于倩倩管理規(guī)模達(dá)到3428.88億元，同樣是貨幣基金管理規(guī)模占據(jù)絕大比重。盡管外界慣把貨幣和債券資產(chǎn)的管理區(qū)分開來，但從影響資產(chǎn)收益的底層邏輯去看，也都受制于貨幣政策的寬緊度；而債券資產(chǎn)之所以投資難度更大，是因?yàn)椴糠中枰骖櫨闷诓呗垣@取性價(jià)比，同時(shí)要對部分公司債進(jìn)行深度價(jià)值投研。

于倩倩就在她管理的建信榮禧一年定開中介紹了去年四季度的操作策略，在考慮流動性環(huán)境保持平衡式寬松下，短端資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)窄幅震蕩。順勢下，她季內(nèi)的建倉品種主要以跨年逆回購為主，及時(shí)把握了跨年資金的短期波動機(jī)會。

除了體現(xiàn)在管理規(guī)模上，身兼數(shù)職的情況也在固收界較為常見，由于債券資產(chǎn)在投資收益端相對穩(wěn)健，持倉品種的復(fù)制比較常見，但基于投資策略的不同，部分基金經(jīng)理也在“一拖多”的基礎(chǔ)之上兼顧產(chǎn)品策略的多元，有的同時(shí)關(guān)注短期純債和中長期純債投資，有的亦在權(quán)益和固收兩端探索絕對收益。

在短債基金方面，交銀施羅德基金的黃瑩潔、匯添富基金的蔣文玲、財(cái)通基金的羅曉倩都是管理短債規(guī)模超百億的女性基金經(jīng)理，而且任職時(shí)間也都比較長，均超過了4年，有的甚至超過了8年，投資經(jīng)驗(yàn)豐富。不過她們也并不是只管短債基金，對于中長期債基金，她們的管理規(guī)模同樣也是在百億以上。

此外，在中長債基金方面，易方達(dá)的紀(jì)玲云、興證全球基金的翟秀華、博時(shí)基金的倪玉娟在規(guī)模和業(yè)績方面，也有比較好的表現(xiàn)，但她們也同時(shí)管理一些偏債混合型基金或貨幣基金。

較為典型的還有招商基金向霈，截至去年四季度末，她在管9只基金總規(guī)模達(dá)到1314.52億元，除1218.35億規(guī)模屬貨幣基金招商招錢寶A外，其余8只均來自債基及偏債混合型基金。且在債券基金中，實(shí)現(xiàn)對短債、中長債的覆蓋，亦包含一只被動指數(shù)型債基，同時(shí)還有貫徹“固收+”策略的偏債混基招商信用添利A。

此外，像廣發(fā)基金張芊、工銀瑞信何秀紅、交銀施羅德的魏玉敏等，也都在債券投資中縱向挖掘投資機(jī)會，在管產(chǎn)品線較為豐富，亦為廣大投資人參與固收投資提供更多選擇。

“翻倍基”VS 虧損超10%

2021年，權(quán)益投資的市場分化加速基民分流，投資界普遍調(diào)低收益預(yù)期的同時(shí)，也把目光轉(zhuǎn)向更加穩(wěn)健的固收類基金，無論是固定收益增強(qiáng)型產(chǎn)品，亦或是純債基金均備受投資人追捧。其中，由女性基金經(jīng)理擔(dān)綱的產(chǎn)品有不少，更有三只產(chǎn)品業(yè)績到目前實(shí)現(xiàn)凈值翻倍。

最搶眼“翻倍”基當(dāng)屬東方臻寶純債A，這只成立于2018年8月8日的中長期純債基金最新凈值為4.0425元/份（截至2022.3.4），三年多時(shí)間里，這只基金已迎來第四位基金經(jīng)理接任，此前三位中有兩位是女性，包括黃諾楠、周薇；2020年5月11日，鄭雪瑩接任管理，彼時(shí)基金凈值已達(dá)3.8207元/份，半年多時(shí)間里，該基金收益率超5.85%，目前已暫停大額申購。

在老牌基金中，天弘安康頤養(yǎng)A、招商安瑞進(jìn)取也實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，與前述突破4元大關(guān)不同，這兩只基金剛剛站上2元關(guān)口。截至2022年3月3日，這兩只基金凈值分別為2.0456元/份和2.01元/份。

與東方臻寶純債A不同，天弘安康頤養(yǎng)A、招商安瑞進(jìn)取均在股債兩端進(jìn)行配置，亦貫徹“固收+”策略，從去年四季度持倉來看，天弘安康頤養(yǎng)A基金經(jīng)理姜曉麗在權(quán)益投資端引入白酒和金融配置，重倉瀘州老窖、貴州茅臺、東方財(cái)富等股票，季內(nèi)凈值增長率達(dá)2.59%。招商安瑞進(jìn)取基金經(jīng)理張韻則關(guān)注新能源、基建及能源類個(gè)股，包含億緯鋰能、三一重工、海螺水泥、中國神華等，季內(nèi)凈值增長率達(dá)1.40%。

翻倍基的出現(xiàn)離不開長期業(yè)績的貢獻(xiàn)，對固收類產(chǎn)品更是如此。記者從相關(guān)女性基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品短中長期業(yè)績表現(xiàn)來看，多只偏債混基追趕勢頭猛烈。

李君管理的鵬華尊惠18個(gè)月A為偏債混基，成立于2018年3月，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2022年3月4日，過去一年的凈值增長率為7.49%，近三年業(yè)績增長率超過69.52%，最新單位凈值報(bào)1.7411元/份，現(xiàn)已暫停申購和贖回。

同樣在中長期業(yè)績領(lǐng)先的還有西部利得穩(wěn)健雙利A的基金經(jīng)理林靜、易方達(dá)雙債增強(qiáng)A的王曉晨，分別在三年期業(yè)績貢獻(xiàn)60.72%和52.30%的凈值增長率，拉長至五年期維度，分別為75.82%和63.16%。截至3月3日，西部利得穩(wěn)健雙利A暫停大額申購并開放贖回，易方達(dá)雙債增強(qiáng)A未做限制。

但需指出的是，仍有部分產(chǎn)品業(yè)績在最近一年中出現(xiàn)滑坡，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月3日，有41只產(chǎn)品（統(tǒng)計(jì)初始基金）最近一年凈值增長率為負(fù)。業(yè)績虧損超10%以上的有三只，分別是先鋒匯盈A、富榮富安A及先鋒博盈純債A。

債市整體收益偏低考驗(yàn)投研功力

當(dāng)然，困擾債券投資收益的因素持續(xù)擾動，特別是在寬信用效果持續(xù)顯現(xiàn)的當(dāng)下環(huán)境，基金經(jīng)理選券、擇時(shí)的難度在增加。這不僅導(dǎo)致債券市場整體收益率偏低，也讓今年以來的固收類基金發(fā)行遇冷。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年前兩個(gè)月新成立債券型基金總量剛及去年1月統(tǒng)計(jì)的17只，但發(fā)行份額相形見絀，分別為150.74億份、14.20億份，去年同期分別為425.59億份、230.69億份。2月內(nèi)，僅發(fā)行失敗的基金就有5只。

有分析指出，目前處于寬信用的發(fā)酵期，未來穩(wěn)增長政策和寬信用效果將主導(dǎo)債市節(jié)奏，政策持續(xù)推進(jìn)效果有待觀察，當(dāng)前債市整體收益率水平偏低，對貨幣政策持續(xù)寬松的預(yù)期體現(xiàn)較為充分，后市需防范寬信用效果逐步顯現(xiàn)對政策邊際收斂的沖擊。

對于后市的展望，一眾女性基金經(jīng)理也在此前四季度報(bào)告中給出自己的看法。新華增怡A基金經(jīng)理王丹表示，展望2022年，經(jīng)濟(jì)基本面偏弱，PPI下行，實(shí)體融資成本仍然較高，在通脹壓力不大下，央行重心傾向于降低實(shí)體融資成本。

“中期來看，利率大概率震蕩下行，疊加政策導(dǎo)向?yàn)榉磯艛嗪头龀?lsquo;專新特精’，權(quán)益看好中小市值和成長、科技能源革命帶動下，諸多小企業(yè)正在走國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)向國際細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)的步伐，中小市值占優(yōu)下轉(zhuǎn)債仍然有行情，找尋具備較好風(fēng)險(xiǎn)收益比的可轉(zhuǎn)債是2022年工作的重心。”王丹說。

銀華可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理孫慧表示，對于轉(zhuǎn)債市場來講，當(dāng)前估值處于歷史新高區(qū)域，性價(jià)比有一定程度下降。明年股票市場的風(fēng)格可能更加均衡，立足于明年，轉(zhuǎn)債市場的超額收益仍然來自于結(jié)構(gòu)性機(jī)會的挖掘。

可見，業(yè)內(nèi)多關(guān)注經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)和央行貨幣政策態(tài)度的變化，相關(guān)機(jī)構(gòu)也建議縮短久期，以防御策略為主，等待穩(wěn)增長利好信用修復(fù)后，城投債的投資機(jī)會將優(yōu)于產(chǎn)業(yè)債及地產(chǎn)債。當(dāng)轉(zhuǎn)債高估值有所消化后，可以適當(dāng)布局，均衡配置為主，沿著高景氣與困境反轉(zhuǎn)線選擇，建議關(guān)注基建、新能源、和泛電力產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)債。

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