每經記者 曾子建    每經編輯 吳永久    

投基Z世代，Z哥最實在。

本周市場，終于苦盡甘來，不論是A股還是港股，又或者是歐美股市，均出現了大幅反彈。更讓人心情激動的，無疑是此前連續下跌的中概股、恒生科技股，在本周也終于出現大幅上漲。

以恒生互聯網ETF和恒生科技指數ETF為例，其場內價格均在3月16日、17日連續兩個交易日出現漲停，3月18日繼續大幅上漲。

那么現在問題來了，3月以來，大量資金瘋狂抄底港股類基金，如今終于迎來大漲，那么是不是該見好就收？

先來看看，究竟有多少資金在瘋狂抄底港股ETF？

3月1日以來，恒生科技指數開始大幅下挫，到3月15日最恐慌的時候，最大跌幅高達32%，同期恒生指數的最大跌幅也高達20%。

但就在這一波大跌中，資金對港股類ETF的越跌越買可謂發揮到極致。

根據WIND統計，3月1日到最新截止日，共有15只ETF基金份額增加超過1億份，這15只規模猛增的均為QDIIETF，除了其中一只是華安德國30（DAX）ETF外，其余均為港股類ETF，跟蹤指數為恒生互聯網科技業指數，以及恒生科技指數。

而這15只規模大增的ETF中，份額增加最大的是華夏恒生互聯網科技業ETF，3月以來份額增加了80億，最新規模高達527.35億份。而就在去年底，該基金的規模為330億份。

此外，華夏恒生科技ETF3月以來份額增加了36億份，華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF份額增加32.77億份，易方達恒生H股ETF增加25.37億份，華夏恒生ETF增加20.54億份……

這15只ETF新增份額加總，累計增加了256.5億份。

實際上，去年以來，盡管港股市場不斷下跌，但資金對港股類ETF就一直抱著越跌越買的態度，從未放棄過，因為大家都相信，港股不會“歸零”，跌久了總有一天會反轉。

所以，這些港股類ETF的規模幾乎一直在增長，而且港股跌得越深，規模增長越多。以華夏恒生互聯網科技業ETF的規模變化為例，去年以來，每個季度贖回的很少，但申購的是越來越多。去年第四季度申購了145.58億份，只贖回了不到1億份。而今年僅僅過了3個月不到，規模已達527億份，比去年底增加了近200億份。

接下來，看這些港股類ETF本周的大漲，普遍出現了周三和周四，場內價格連續漲停，周五繼續大幅上漲的情況。

為什么會連續大漲？原因很簡單，3月16日，恒生科技指數大漲22.20%，當天很多港股類ETF凈值漲幅超過20%。3月17日，恒生科技指數再度大漲7.76%。兩個交易日，累計漲幅高達31.68%。

因為凈值是沒有漲跌幅限制的，但港股類ETF交易價格的漲跌幅限制是10%，所以3月16日和17日，連續漲停板，就是場內價格要跟上凈值的漲幅，否則就會大幅折價。

到了3月18日，大漲兩天之后，恒生科技指數開始調整了，當天下跌近2%，但是港股類ETF的場內價格仍然在大漲。

此時，大家可能要開始擔心，超跌反彈是否會完結，這個時候要不要見好就收了?

對于這一點，Z哥主要關注兩個因素。

第一，短期看，本周場內價格的連續飆升，主要是為了跟上凈值的大漲，ETF會大幅折價會帶來比較大的套利空間。理論上，較大幅度的套利空間是不可能長期存在的。

所以這個時候，我們要看港股類ETF 的折溢價率。所謂折溢價率，也就是場內價格和凈值的比較，如果價格高于凈值，就是溢價，低于凈值就是折價。

還是看上面這張表格，可以看出，這些市場關注度很高的港股類ETF，經過三個交易日的大漲之后，多數都出現了一定幅度的溢價，也就是價格超過凈值了。

當然，溢價幅度都不到1%，還有幾只ETF目前仍在折價。比如華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF，目前折價0.2%，博時恒生醫療保健ETF折價0.7%，廣發中證海外中國互聯網30ETF折價0.22%等。

如果單純從看折溢價率的話，Z哥認為，暫時還可以繼續觀察一下，畢竟已經跌了那么久，現在即便是部分ETF出現了溢價，但未來如果凈值繼續上漲的話，還會帶動場內價格繼續走高。所以，暫時不必繼續賣出。

第二個重要因素，也就是大環境的因素。周五晚間美股表現積極正面，道瓊斯指數上漲0.8%，納斯達克指數飆升2.05%。尤其值得關注的是，中概股繼續強勁上揚，滴滴出行大漲60%，阿里大漲近8%，蔚來、理想汽車、拼多多、小鵬汽車、知乎、嗶哩嗶哩等均大幅上漲。

所以，從這個角度看，看多情緒仍在升溫之中，下周一不論是A股還是港股市場，很可能還會進一步走高。那么，已經套了那么久的港股類ETF，這個時候或許沒有必要急于離場。當然，如果你剛好抄底在了最底部，目前已有超過30%的收益了，如果場內價格繼續飆升，然后出現較大幅度的溢價的話，那又另當別論。

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封面圖片來源：攝圖網_500516581