每經記者 李娜    每經編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網_501412392

都說2021年的A股對投資者并不算友好，新能源板塊“一騎絕塵”，大消費板塊“墜入谷底”，偏股型基金分化格外嚴重。

然而，2022年一季度，A股的操作難度并沒有減輕，甚至還有了加重的跡象，新能源板塊成為“重災區”，只有抱住煤炭、地產、原油等板塊才有可能“浮出水面”求生。

與此同時，新基金發行熱情驟降，8只基金前后宣布發行失敗。《每日經濟新聞》記者注意到，有趣的是，被視為券商財富管理轉型重要抓手之一的券結產品，在一季度亮相的新品數量創出了新高。

一季度券結新品達50只

2022年一季度，上證指數險些擊穿3000點關口，跌幅超過10%。Wind數據顯示，今年一季度股票型、混合型基金平均跌幅分別超過14%、12%。

賺錢效應的持續缺失，導致新基金發行持續降溫，開年以來更是先后有8只基金宣布首發失敗。

數據顯示，今年1月新基金成立數量達到了121只，2月隨即跌破100只，3月新成立的基金數量僅剩下了53只；發行份額也從1月份的1074.09億份，跌至3月份的415.66億份，輕輕松松地打了4折。

不過，值得注意的是，盡管今年一季度新基金發行驟然降溫，但是同期采用券結模式的基金數量則是創出了近4年新高。

Wind數據進一步表明，今年一季度新亮相的券結基金數量達到了50只，而在過去的2019年、2020年和2021年同期分別為6只、15只、24只。具體來看，今年前3月每月新成立的券結產品數量分別為20只、4只、26只。值得注意的是，剛剛過去的3月，新基金成立的數量僅有53只，而券結產品數量則是達到了26只，基本占據了半壁江山。

“這可能是由于3月份大家集中銷售自家的券結產品有關，畢竟2月份是比較低迷的。”某大型券商財富管理人士表示。

不過，從發行規模上來看，券結產品的首發規模也難以擺脫快速縮水的困境，發行總規模為250.36億元，約占新基金發行總規模的12%。具體來看，今年一季度，只有建信沃信一年持有A和安信遠見成長A兩只產品的首發規模超過20億元；另外，上投摩根沃享遠見一年持有、中歐多元價值三年持有、工銀瑞信核心機遇和嘉實內需精選4只產品的首發規模超過了10億元。

從基金公司來看，天弘基金和中歐基金在一季度期間，均有4只券結產品成立，前者均為指數型基金，后者更多的是偏股型基金。嘉實基金和中泰資管同期也分別都有3只券結產品成立。

券結產品或有助于沉淀客戶

近兩年來，證券公司加速推進傳統經紀業務向財富管理模式轉型，以創造機遇、降低證券公司對傳統通道業務收入的依賴。代銷產品很多時候被視為券商財富管理轉型的重要方向，券結基金模式也被視為重要抓手之一，迎來了較快速度的發展。

2021年新出現的券結QDII基金和券結FOF基金，首發超過50億元爆款新品數量達到了9只。

盡管2022年以來券結產品的發行規模下滑，但值得注意的是，在剛剛過去的3月，在新基金數量不斷減少的情況下，券結產品數量卻追平了去年12月26只的月度新高記錄。

“去年年底就覺得A股不是很便宜，現在跌下來正是相對較好的時機。盡管不知道底部在哪兒，但風險則要小得多，客戶體驗感要好很多。”滬上某網金人士表示。

“今年以來，基金銷售比較困難，基本上是近兩年的冰點。3月份，我們確實推動了核心公募基金的銷售，也希望能給客戶提供更好的資產配置選擇。”滬上某券商財富管理人士表示。

事實上，券結基金能有效協同券商、銀行、公募和投資者的利益，券商在幫助公募做大保有量的同時，也可以獲得更多的傭金激勵，貢獻托管等增量機構業務收入。特別是券商產品貢獻的傭金收入，在整個券商傭金收入的比例是在不斷提高的。此外，券結產品以優質的定制產品或將形成獨特優勢，撬動代銷杠桿并沉淀客戶，將資金留在券商體內循環。

“自2021年以來，券商對公募和私募產品的研究，無論是在廣度和深度都在不斷加速，從而為推出優質券結產品奠定了一定的基礎。”前述滬上網金人士表示。