每經AI快訊，中國銀河04月06日發布研報稱：給予輕工制造推薦（維持）評級。

家居：頭部企業量價齊升，市場份額將加速成長：家居行業具備市場規模大、集中度低的特征，未來投資邏輯主要在于頭部企業市占率提升。房地產方面，短期房地產政策邊際放松，合理住房需求將得到保證，有望修復悲觀預期，從而帶來家居行業估值修復；長期存量房趨勢將持續深化，二手房交易將逐步占據主導地位，同時，2007年以來快速擴張的房地產將逐步進入翻新周期，未來家居存量房需求值得期待。家居行業方面，定制及軟體家具穩健成長，市場集中度分散；頭部家居企業未來有望實現量價齊升，憑借資本優勢持續進行渠道拓(維持評級)展，經銷商、線上、整裝等持續擴充流量矩陣，同時，前期全品類布局將協同發力，整家時代客單價料將持續提升。建議關注：家居行業。

造紙：行業承壓加速集中度提升，漿紙系價格上漲龍頭業績彈性可期：長期持續關注行業集中度提升，短期看好具備充足自給漿產能的頭部造紙企業，在本輪漿紙系價格上漲中的業績彈性。廢紙系：廢黃板紙在去庫存驅動下價格持續向下延伸，箱板紙企業庫存達到歷史高位存在一定壓力，疊加成品紙下游需求受限，成品紙價格快速下行，毛利率有所下滑。漿紙系：我國紙漿進口依存度較高，下游需求主要為生活用紙、白卡紙及雙膠紙，俄烏危機導致我國短期紙漿供應不確定性增加，能源價格上漲，疊加白卡紙、雙膠紙積極開工支撐紙漿需求，紙漿價格快速提升；而成品紙由于需求受限，價格上漲弱于紙漿，毛利率延續下行，企業經營壓力持續增加。特種紙：短期來看，特種紙原材料主要為紙漿及化工原料，紙漿價格上漲支撐特種紙價格持續上漲，頭部企業業績彈性可期；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續進行產能建設，布局自給漿，業績長期成長性顯著。建議關注。

包裝：市場向好把握盈利修復，業務縱向擴張一體化：紙包裝：受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，但市場集中度較低，有待提升；龍頭企業開始從生產商向包裝解決方案提供商轉變，業務實現縱向發展。塑料包裝：市場規模穩定增長，市場集中度低；普通塑料包裝下游應用廣泛，需求呈現波動特征，競爭激烈；特殊材料技術壁壘高，頭部企業可依靠技術壁壘構建較強護城河。金屬包裝：原材料價格上漲，疊加供需格局改善，行業提價將改善盈利；飲料酒水為金屬包裝主要下游應用，啤酒罐化率不斷提升，有望推動需求增量。建議關注：

電子煙：電子煙新規持續發酵，長期成長性依然顯著：電子煙最新監管政策對口味及出口方面做出調整。口味方面，監管禁止銷售除煙草口味外的調味電子煙，短期將對終端需求產生沖擊，長期來看，電子煙將回歸對傳統卷煙的替代，我國具備全球最大的煙民群體，且電子煙滲透率較低，未來仍具備廣闊空間。出口方面，監管對出口規定有所放松，刪除對出口電子煙品牌需取得專賣許可證的要求。各國電子煙政策環境持續向好，市場需求穩步成長，而我國是全球主要電子煙產業鏈的所在地，未來將在海外電子煙市場成長的帶動下，實現持續擴張。建議關注：

風險提示：宏觀經濟下行；房地產銷售及竣工數據不及預期；原材料價格上漲。

每經頭條（nbdtoutiao）——通脹嚴重，這個國家爆發罷工抗議，已造成4人死亡！總統宣布：首都實施宵禁

(記者 王曉波)

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